週四滬深兩市低開高走，隨後展開震蕩。早盤滬指受中國石油為代表的權重股下挫影響，一度快速跳水跌破3700點，但隨後創業板強勢反彈，帶動個股再現普漲局面。午後三大股指有所回落，此時中國石油和銀行股再度拉升穩住指數。截至收盤，滬指微漲0.46%，報3823.18點。創業板指上漲1.43%，收于2627.08點。

　　盤面上看，兩方面積極信號值得關注。一是多方對盤面的控制能力增強，權重股和題材股出現較為健康的共振。早盤主力順勢拉升兩桶油和銀行股後，轉而攻擊小創板龍頭股和中證500期指IC1507起到了較好效果，以掌趣科技、洛陽鉬業、貴州百靈等為代表的題材股受到鉅資拉抬，股價快速拉升，題材股受此鼓舞而集體反彈，不少個股紛紛打開跌停，恐慌拋壓被迅速消化，盤面情緒有所回暖。資金流向上看，主力大單資金流入超過6成板塊，説明多頭短期再次聚集力量。二是盤面出現熱點“萌芽”。軍工板塊受軍民融合主題展開幕刺激領漲大盤。航空板塊受益於國際原油價格持續低位運作、旺季到來、中報業績大增等因素走勢強勁。説明市場情緒開始趨於緩和，資金開始尋找可能形成的熱點，若週五小創板能維持反彈態勢，週末消息面再予以配合，那麼下周應重點關注市場能否形成持續性的熱點，這對恢復賺錢效應和激活盤面都有積極意義。

　　雖然市場出現了轉暖跡象，但利空因素依然存在。首先，面對近期A股的大幅調整，部分私募機構沒有來得及調整倉位，以致觸及清盤線被迫終止産品。其次，由於短期漲升太快，已經積累了大量獲利盤，市場本身就存在較大的拋壓，次新股的陸續開板也反映出這方面壓力。再次，市場吸引力下降，資金出現明顯的流出。第四，目前還有25%左右的個股沒有復牌，它們的陸續復牌也會形成新的股票供給，將對市場資金的充裕度形成一定的壓力。整體來看，目前形勢依然撲朔迷離，投資者一方面不用懷疑國家救市的信心和決心，另一方面，目前股市尚處於多空博弈階段，寬幅震蕩難免，大盤完全企穩之前，普通投資者還是應該靜觀其變，暫時不宜重倉博弈。

　　當然，我們也看到目前的杠桿規模比下跌之初已經下降較多，同時雖然短期資金明顯流出，但上周證券保證金期末餘額仍超3萬億，市場的殺跌力度與之前也不能同日而語，目前缺乏的仍是信心，因此企穩的關鍵仍在信心的恢復，市場信心的重建還需時間修復，投資者不宜急躁。

　　技術上看，滬指MACD綠柱繼續縮短且有金叉跡象，KDJ有拐頭向下收斂的跡象，成交量明顯萎縮，顯示指數短期仍有震蕩需求。從本輪下跌幅度的黃金分割看，4070點附近壓力較大。綜合來看，技術上3700點附近有較強技術支撐，4070點附近有較強技術壓力，多空雙方短期或將在3700-4070點之間進行反覆爭奪。多空博弈階段，市場爭奪中寬幅震蕩難免，因此大盤完全企穩之前，普通投資者還是應該靜觀其變，暫時不宜重倉博弈。

　　民族證券 李泓灝