李超

　　滿屏跌停，一片哀嚎。

　　強勢逼空下，5000點成為大盤難以逾越的山丘，監管層連出狠招整治“瘋牛”，中央匯金減持四大行，券商跟進收緊兩融杠桿，加之下周新股發行的“抽血效應”，這樣“飛流直下三千尺”的暴跌也顯得意料之外情理之中了。

　　所以説，週四前清倉的人才是真正的股神，牛蹄狂奔時不怕沒錢賺，怕的是走得晚。賈躍亭就是走得最及時的那個人。

　　25日晚，作為神創板最大市值公司樂視網的第一大股東，正當億萬股民沉浸在當天普漲的欣喜中時，賈躍亭以迅雷不及掩耳之勢出具了一份《股份減持計劃告知函》，其計劃在2015年5月29日至11月28日期間，預計減持其個人直接持有股份不超過14804.95萬股，即不超公司總股本的8%，減持部分市值將超過100億元。

　　高位套現100億元！雖然賈躍亭在告知函中稱，這些錢將無息貼補樂視網至少五年，用於補充公司運營資金，加速助推其業務拓展，但市場對賈躍亭此舉爭議巨大，“大股東高位減持以反哺上市公司”的新模式還沒有獲得一致認可。

　　二級市場的反應更為激烈。樂視網第二天高開低走，開盤不足半小時，換手率已超過3%，成交量超過40萬手，隨後進入持續震蕩調整，資金博弈劇烈，直到28日參與到全民跌停的浪潮中。

　　賈躍亭此舉引發的不僅僅是資金博弈，在股價震蕩的背後，更激化了A股投資策略、網際網路企業邏輯之間的碰撞，市場多認同其與樂視網均做了一筆不虧錢的買賣。

　　假設借給上市公司100億的年息為6%，那麼此次無息借款就為樂視網節省了6億，按200倍PE計算，市值多出1200億，以賈躍亭44.85%股權來算可多出538億市值，另一方面若增發成功，高位套現的100億債權風險較小，賈躍亭可謂一舉三得。

　　不過，在外界看來，樂視過去幾個月製造了一個超級大泡沫，賈躍亭在高點大幅減持，意味著局勢正在發生變化。樂視的業績，實在無法支撐現在的股價。

　　事實上，樂視一直在求變，希望拓寬渠道。近日，樂視與3C渠道商迪信通達成戰略合作，後者在全國的3000多個網點，將開設樂視體驗區，主要銷售樂視超級手機及超級電視，從傳統3C渠道商向網際網路服務商轉型。不過，從新聞發佈會以及媒體報道來看，似乎是迪信通在攀附樂視，是樂視在拯救迪信通。

　　但我認為，樂視更需要迪信通。今天，樂視的市值接近1400億元，接近萬科，相當於9個搜狐，泡沫巨大。樂視的線上渠道可挖掘的潛力已經不多，只有拓展線下，賈躍亭編制的故事才能繼續講下去。而在與迪信通結盟前，樂視超級電視已試水線下渠道。

　　付費電視用戶，是樂視精心包裝的故事，有了這個故事，在機構的配合下，樂視股票噌噌噌地往上衝。此外，樂視已經做好了轉身的準備，把重心放在樂視手機上。樂視去年賣了 100 多萬台電視，以銷售額算，相當於賣了 300 萬部手機。以這個量，是無法與國內手機公司相比的。所以，樂視必須要做手機。而手機對線下渠道更為依賴。作為大眾産品，樂視手機要想成功，必須有龐大的出貨量，否則，賈躍亭的故事包裝得再好，也沒人聽。可以肯定的是，僅靠線上渠道，樂視手機難以成功。

　　所以，故事講得差不多了，總得有點實際行動吧，從監管層到官媒，都向創業板高價股發出預警，賈躍亭自然不是笨人，人生得意須盡歡，但還是低調一點見好就收，至於這筆鉅資能為樂視帶來什麼，我們拭目以待。

　　畢竟，商人終究是商人，他的算盤比我們撥得都要快。