央行：降息仍是中性政策而非“放水”
- 發佈時間：2015-05-15 01:31:04 來源：科技日報 責任編輯：羅伯特
■資本市場
11日起，中國人民銀行下調金融機構貸款及存款基準利率0.25個百分點，正處於轉型升級和新舊動力交替期的中國實體經濟迎來“及時雨”。不過，專家認為降息仍是中性貨幣政策操作，而非“放水”和“中國版QE（量化寬鬆）”。
“此次降息的主要動因還是經濟面臨較大下行壓力，有必要通過降低名義利率來達到降低實際利率、穩定投資增長的目的。”中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿表示。
新出爐的部分經濟數據顯示，4月份中國出口同比下降6.2％，工業生産者出廠價格PPI同比下降4.6％，一季度經濟增速回落至7％。
“從4月份數據看，國內外需求都比較疲弱，下行壓力大，經濟尚未企穩。”中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍認為，這勢必需要進行逆週期的宏觀調節，把經濟增速穩住，才能為調結構、促改革提供穩定的宏觀經濟環境。
半年內，央行已三度降息兩度降準。一時間，出現“中國版QE”和“大放水”等議論。對此，交通銀行首席經濟學家連平認為，“目前還不能説貨幣政策的基調明顯轉變，近3次降息一共下調了0.75個百分點，頻率高幅度卻並不大。”
據王軍介紹，判斷貨幣政策的執行情況很關鍵的指標是廣義貨幣供應量M2。3月末，我國M2餘額同比增長11.6％，低於12％左右的全年預期目標。“從M2看，貨幣政策沒有搞‘強刺激’和‘大放水’，未來貨幣政策還有預調微調的空間。”
央行研究局局長陸磊認為，降息主要是通過降低實體經濟融資成本，提升市場投資意願，使經濟景氣預期變得更好。經過前兩次降息，儘管企業名義融資成本有所下降，但由於物價仍保持較低水準，實際利率水準顯得相對偏高，再次降息符合客觀需要，仍是中性政策。
“不應該將這次利率下調解讀為中國版QE，QE往往是在降息等常規貨幣政策失效的情況下才使用的。”馬駿認為，一些發達國家的QE是在政策利率接近於零，而實體經濟又面臨衰退的背景下採用的非常規政策手段。目前中國使用利率工具還有空間有效果，而且還有調整存款準備金率、再貸款等增加流動性的政策空間。
降息是通過價格杠桿來解決融資貴的問題，但當前外匯佔款在縮小甚至負增長，光降價格流動性跟不上，還不能完全使資金流到實體經濟中去。因此，不少專家還提出可以通過數量型工具加以配合來解決。（吳雨 劉錚）
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