空頭部隊長期以來積攢的怨氣終於在昨天得到宣泄。在25隻新股扎堆申購、官媒集體發聲警示風險的局面下，加上提高印花稅傳聞再次趁機出來作亂，5月開門紅成為曇花一現。本週二，滬指跳水放量大跌4.06%，連失4400點、4300點兩道關卡，創出今年來第二大單日跌幅。深成指更是放量擊穿20日均線，兩市超2000隻個股下跌，主力殺跌之力度讓人措手不及。

　　□盤面表現

　　大盤暴跌逾4%

　　在諸多利空的干擾之下，週二A股低開低走，空頭資金火力全開，導致銀行、地産、電力等權重股弱勢，至午盤滬指跳水逾1%。

　　午後開盤，多頭毫無反攻之力，銀行、地産等權重股延續上午跳水走勢，滬指再度放量跳水暴跌超4%，下跌近200點，接連失守4400點、4300點整數關口，創出今年來第二大單日跌幅。

　　截至收盤，滬指跌4.06%報收4298.71點，深證成指跌4.22%報收14233.10點，中小板指跌2.75%，創業板指跌2.17%。滬指深成指均創1月19日以來最大單日跌幅。

　　權重題材悉數淪陷

　　整體來看，昨天權重與題材均無倖免，兩市逾2000隻個股下跌。近日強勢股“中字頭”概念跌幅尤其慘烈，中國中冶、中國聯通、中國化學等多只“中字頭”概念股跌停。而中國建築、中國電建、中煤能源等“中字頭”個股也逼近跌停。

　　板塊方面，中信29個一級行業全線飄綠，其中，建築、交通運輸、公用事業、房地産、鋼鐵等板塊跌幅居前，僅機械設備板塊相對抗跌，跌幅控制在1%以內。

　　概念股方面，除工業4.0、機器人指數飄紅外，其餘全部下跌，福建自貿區、北部灣自貿區、體育、粵港澳自貿區、上海自貿區、參股金融、賽馬等指數跌幅居前。

　　工業4.0一枝獨秀

　　昨天，在大盤普跌的情況下，工業4.0概念卻逆市揚威。截至昨天收盤，三豐智慧、瀋陽機床、秦川機床、華中數控漲停。

　　消息面上，日前“中國製造2025”總體方案已經國務院常務會議審議通過，該方案提出了中國從製造大國轉變為製造強國“三步走”的戰略：第一個十年進入世界強國之列；第二個十年要進入世界強國的中位；第三個十年即2045年，進入世界強國的領先地位，最終要在建國一百週年成為製造強國。預計很快將對外發佈。

　　分析人士指出，“中國製造2025”大幕即將開啟，以智慧製造為代表的工業4.0概念料將重回資金風口，其中智慧化機器人和自動化裝備值得投資者重點關注。

　　□暴跌探因

　　三大利空共擾砸落大盤

　　綜合好買基金研究中心、國泰基金等多家機構的分析報告顯示，本週二A股暴跌主要由以下三方面利空因素疊加導致：

　　首先，大盤經過近期的大幅上漲，獲利盤大量積累，有短期整理需要，前期暴漲的鋼鐵、電力等二線藍籌遭到主力拋售，帶動多個藍籌板塊集體下跌。

　　此外，本週是新股集中申購期，預計凍結資金約2.5萬億至3萬億，資金抽血壓力巨大令股指跳水。

　　第三，消息面利空因素較多，人民日報、新華社再度發聲提示股市風險，市場多種利空傳聞四起，傳言三季度或提高印花稅，謹慎情緒漸漸佔據上風。

　　因此，綜合來看，在經過4月大漲後，股指本身存在一定的回調整理需要，利空消息加劇了股指震蕩幅度。長期支援A股向上的邏輯沒有發生變化，短期高層出臺激進調控措施可能性不大，但仍需要密切關注。

　　整體來説，對比1996年、2001年、2007年牛市中監管加劇的經驗來看，當前監管加劇仍屬於初級階段。高層對於市場運作仍有呵護跡象。並且二季度宏觀情況仍不樂觀，5、6月份仍將看到實質性貨幣寬鬆以及大規模穩增長政策出爐，政策環境依然偏暖。

　　□焦點回應

　　印花稅研報被斷章取義

　　長江證券本週發佈研報稱三季度可能上調印花稅，可謂一石激起千層浪。市場甚至傳出，證監會因此約談長江證券相關人員，並警示各大評論機構“謹言慎行，不得隨意撰文影響市場行為”。

　　長江證券研報顯示，考慮到財政缺口，國家有可能在今年第三季度上調證券印花稅。長江證券認為，當前印花稅單邊徵收0.1%的水準不僅在歷史上是極低的水準，而且在當前成交量不斷放大與國家降低實體稅收後亟須開源的背景下，國家有極強的動力去提升印花稅水準。

　　對此，長江證券方面昨天做出回應稱：“市場對我們的研報解讀純屬斷章取義，我們研報是嚴格按各類數據和邏輯分析出來的，不是信口雌黃。”“這個報告的重點是探討後續上證綜指潛在成交量空間，我們認為能到1.4萬億，主基調是堅定看多啊，大家莫誤解。”

　　同時，長江證券否認被證監會約談。

　　□市場動態

　　多家券商收緊“兩融”

　　自從管理層宣佈規範兩融（融資融券）風險之後，多家券商就加入到了調低杠桿的隊伍之中。招商證券5月5日發佈公告稱，公司自即日起下調1352隻證券折算率。

　　根據招商證券最新發佈的折算率，股票的折算率最高的為0.7，前期漲幅較大的藍籌品種中國南車、中國中鐵、樂視網的折算率被大幅調低，分別為0.34、0.32、0.35，而中信證券、萬科A、中國銀行等漲幅較小的藍籌股的折算率較高，為0.7。

　　而在此之前，已經相繼有中信證券等券商大面積調整兩融可抵充證券的折算率。

　　除此之外，申萬宏源、海通證券、華泰證券等多家券商也在近日紛紛上調了保證金比例。

　　毫無疑問，兩融杠桿比例調整將致流入股市的融資資金增速放緩。券商研究報告顯示，券商加強兩融業務的風險控制舉措，相當於從兩融渠道上給A股的新增資金加上“節流閥”。

　　九隻新股週三申購

　　雖然昨天股指遭遇了暴跌，但本週新股的申購大潮還在延續，繼週二9隻新股扎堆申購之後，週三，還將有9隻新股集中展開申購。根據公告顯示，9隻新股分別為東方新星、先導股份、三鑫醫療、康拓紅外、耐威科技、全志科技、新通聯、雪峰科技、海利生物。

　　而原本也將於5月6日申購的紅蜻蜓因發行人近期收到舉報且需要進行核查，發行人及保薦機構（主承銷商）國泰君安證券股份有限公司出於審慎的考慮，決定暫緩後續發行工作。

　　根據9家公司發佈的定價公告，頂格申購這9隻新股需要資金達119萬元。其中，全志科技、海利生物、雪峰科技申購資金較大，頂格申購資金分別需要20.37萬元、19.07萬元、15.94萬元。

　　A股開戶數環比回落

　　上周A股開戶數在連續增長後有所回落。中國結算昨天晚間公佈的最新數據顯示，上周新增A股開戶數為295萬戶，環比出現回落。值得注意的是，這是該數據連續六周保持百萬戶級別增長後首度回落。此前一週為413.03萬戶，為歷史新高。近三周A股新增開戶數總計已經突破千萬大關，達1034萬戶。

　　另據數據顯示，上周參與交易的A股賬戶也結束了連續六周的上漲。上周參與交易的A股賬戶數為3873.14萬戶，佔期末A股總賬戶數的比例為19.22％，較前一週的21.84％環比回落。

　　截止到上週期末，A股持倉賬戶數為6366.28萬戶，佔期末A股總賬戶數的比例達31.60％，連續六周回升。

　　□股民百態

　　賣股打新躲避大盤暴跌

　　本週新股再度密集登場，各路資金垂涎打新“蛋糕”，散戶們也不例外。五一假期前就認為大盤要見頂，準備全倉打新的張大爺昨天向記者表示，自己已經全身而退，選了永興特鋼、雪峰科技兩隻新股進行了申購，也因此躲過了大盤的斷崖式下跌。

　　另一位五一前曾向記者表示要清倉打新股的嚴先生就沒那麼幸運了。昨天，嚴先生告訴記者，本想著手裏的股票可以衝高出貨，沒成想大盤跳得如此決絕，現在全倉被套，打新是不可能了。

　　“新韭菜”買一隻套一隻

　　由於入市時間短、膽子大、加用資金杠桿而被周圍股友稱為“新韭菜”的陳先生，昨天遭遇了入市以來的第一次割肉。他向記者表示，實際上自今年年初入市以來，自己並未賺到錢。“往往是看好一隻股票沒買的時候大漲，買上後便一路下跌，現在手裏的中國聯通就是這樣追高被套。”

　　陳先生表示，因為使用了資金杠桿，在股價下跌到一定程度的時候，如果不追加保證金股票會被強制平倉。昨天大盤跳水後，陳先生稱自己持倉的5隻股票跌幅超5%，不得不賣掉一些虧損較少的股票去追加其他股票的保證金。對於使用杠桿的原因，陳先生表示因為自己資金少，目前正考慮換一種穩健的操作方式，減少杠桿帶來的風險。

　　老股民認為洗洗更健康

　　大盤的急跌讓被套的股民焦慮，卻讓一些空倉的股民開心。老股民李大爺昨天稱，“哪有只漲不跌的股市？牛市也一樣，如果過程中不經歷一

　　次次充分的調整，瘋瘋癲癲地上漲不僅不可持續，而且這樣的‘短命牛’，也就不能稱其為牛市了，股市洗洗才會更健康。”

　　李大爺還表示，從人們不斷地説“又漲了”變成今天松了一口氣的“終於跌了”就可以看出，大牛的A股想要下跌是多麼的艱難。

　　□大V觀點

　　跳水急跌或因群羊效應

　　新浪財經首席評論員老艾認為，關於行情，急跌慢漲，以大陰線完成調整，是牛市的典型特徵；而急漲慢跌，以大陽線完成反彈，則是熊市的典型特徵。同時他表示，在牛市中每一次大跌都是抄底的機會，在熊市中每一次大漲都是逃命的機會。

　　對於近日市場中流傳的上調印花稅傳聞，老艾觀察認為，這只是某券商在一篇研報裏的臆測而已，其實影響市場的並不是實質的利空，而是人們心理的利空。昨天的跳水急跌，是典型的群羊效應導致的踩踏。

　　杠杠牛或已告一段落

　　一直堅持“地球頂”的李大霄昨天早盤便開始在微網志上提示股民風險來臨，“想起小時候放風箏，正放得起勁呢，突然，線斷了，大盤會不會這樣呢？”

　　中午，李大霄又發微網志稱，自2132鑽石底以來，到4572地球頂，杠杠牛已經告一段落，或者説杠杠牛已經結束了。

　　□機構點評

　　判斷進高風險區尚早

　　事實上，當滬指跨過4500點之後，各方對於未來市場走勢的爭論也甚囂塵上。再加上昨天的暴搓，A股市場是否已經進入高風險區、短期內是否還有繼續上漲的動力，市場分析人士也是各抒己見。

　　廣發輪動、廣發核心基金經理吳興武表示，判斷當前進入高風險區域還言之尚早，“處於牛市中期”是比較合適的市場定位。因為本輪牛市的驅動力主要來自於政策和流動性，並非是宏觀經濟和基本面的驅動。

　　對於未來的投資方向，吳興武明確表示更為看好成長股，尤其是創業板的投資機會，其中一個原因是從一個較長的週期來看，成長股的投資機會明顯好于週期藍籌的投資機會，無論是從過去的經驗分析，還是簡單的邏輯推理，很容易得到這樣的結論；另一個原因是由於目前宏觀經濟還是比較差，週期性藍籌股並不具備明顯的投資機會。與之相對的是，中小板和創業板代表著未來的投資方向，其中大部分真正具備成長性的股票有明顯的投資價值。

　　上漲途中的一個調整

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為：在消息面上並沒有明顯不利的情況發生，從大概率來看，週二的下跌可能是上漲途中的一個調整。在持續多周的上漲後，市場本身也有整固的需求，具體體現為近兩周市場波動幅度逐漸增大；但另一方面，由於市場本身的趨勢較強，所以週二的下跌即使是一次調整的開始，預計在接下來的一段時間，也可能會體現為漲幅減緩，而非進一步顯著的下挫。

　　展望下一階段的走勢，綜合考慮基本面、主題和市場行為層面的因素，博時宏觀策略部對股市未來走勢仍保持樂觀的看法，相對看好包括環保及公用事業、國防軍工、建築建材、旅遊、機械以及鋼鐵等六個行業。

　　牛市上半場仍將繼續

　　星石投資首席策略師楊玲認為，本輪牛市分為上下半場，目前處於資金推動的上半場，後續還有業績支撐的下半場。具體來看，上半場邏輯主要表現在：大類資産配置轉移，源源不斷的資金涌入股市，推動大盤一路上漲至4500點，目前資金的轉移還在持續，牛市上半場也將繼續。

　　而下半場邏輯主要表現在：改革終將見效，業績支撐的下半場會與上半場交織並繼續發展。

　　具體到投資方向，楊玲表示，消費板塊下行風險可控，兼具防禦性和進攻性，具有估值低、基本面向好預期強的特點，值得提前佈局。而未來成長股將持續分化。成長股牛市已經持續了兩三年時間，總體估值水準較高。對於那些有業績支撐的真成長，未來前景依然看好；而那些單純依靠概念炒作的偽成長，未來則將被市場拋棄，因為目前排隊等待上市的企業和未來註冊制後的企業以成長股為主，成長股稀缺性大大下降。

　　震蕩向上概率大於向下

　　招商證券策略報告顯示，在當前的牛市預期下，市場震蕩向上的概率遠大於向下。儘管假期官方的中採PMI釋放了相對正面的信號，但是無論是PMI或是新訂單分項的季節性復蘇程度都低於歷史平均值，這意味著經濟尚未確認見底企穩。這對於股票市場而言是最有利的狀態。如果現在離場，等到市場明確出現了突破信號之後反手再次入場，可能會造成更大的損失。

　　現階段行情風格特徵會淡化。當前市場的主基調仍然是普漲背景下尋找補漲機會，自上而下看好銀行、食品飲料和週期性行業。

　　京華時報記者 敖曉波 郝少穎

　　京華時報製圖 何將