上周，指數在週一、週四、週五三個交易日中，都走出了令人揪心的劇震、調整走勢。尤其是週五，股指更幾乎全部處於綠盤調整狀態。事實上，這與我們上周初時提出的警示性預判如出一轍，指數在4300點上方的密整合交區已無法再快速突破，那麼就需要更為頻繁地震蕩、洗盤，唯此才可為多頭的後續上攻創造機會。

　　我們要再一次提示廣大投資者的是，驚天巨量背景下日漸頻繁的劇烈震蕩，預示著寬幅整理階段或將來臨，短期調整成為大勢所趨。但在政策意志和資金涌入的雙重利好使然下，本輪上行還遠未到“説再見”之時。大家既要看懂主力劇烈洗盤的“走更高”目的，又要明確行情運作節奏已經發生的諸多變化，適時根據熱點板塊的強弱分化格局來調整倉位，以便盡可能安全、從容的度過行情震蕩期。

　　利空分析

　　“寒流接踵”凸顯牛市成色

　　在行情微微走出“鈍化”跡象的同時，上周以來的消息面也一改此前的“利好涌現”景象，而是不住傳來重磅級利空——先是證監會核準了25家企業的首發申請，並表示適度加大新股供給，由每月核發一批次增加到核發兩批次。而本月兩輪合計發行55隻新股，這創下史上最大的IPO紀錄。監管層增加新股供給，除了解決居高不下的新股“堰塞湖”外，更是意在為火熱的股市“降溫”。跟以往不同的是，此次政策之手選擇用市場方式來給行情降溫，而非此前常見的行政方式，這就凸顯出管理層希望走慢牛行情的態度；二是市場傳聞“提高印花稅”，對此證監會及時做出了澄清，否認提稅同樣表現出呵護態度。

　　在持續上漲之後，尤其是面臨4500點重要關口的壓力，或真或假的利空突襲，反而更顯牛市的成色。比如，上週五全天股指大幅震蕩、最終小跌收盤，日線拉出帶上下影線的小陽線，依然顯露出強勢調整的特點。特別是量能，滬市成交9169億元，較週四成交額9630億元萎縮4.79%，依然保持在9000億元的高成交水準，顯示新增資金依然在進入市場。

　　劇震分析

　　“大震大洗”正是牛市特色

　　儘管牛市還在延續，但在指數逼近4500點重壓關口之時，市場已經進入一個新的格局：多頭過強則必將誘發更多的政策降溫，而空頭過剩則迫使監管層出面維穩。因此我們預判，大盤在4500點附近的震蕩幅度可能進一步加劇，從而引發相對較高的局部短期風險，盤面的結構性特徵也將加強。

　　事實上，自從滬指進入4300點之後，盤中已連續出現過好幾次百餘點劇震的情況，個股走勢大面積分化，不乏有滬指上漲而半數以上個股下跌、滬指下跌卻有半數以上個股上漲的極端背離情況出現，市場恐高情緒由此水漲船高。有分析人士指出，大震蕩、大洗盤才是大牛市的典型階段性風格。從這個角度來説，股指眼下的運作階段中，能夠成功把握住市場熱點的節奏，才是操作的核心之所在。

　　“指數震蕩對股民來説未必是壞事。”玉名就觀點獨特的分析認為，近期頻現的“百點劇震”，在使得大家心力交瘁的同時，其實也帶來了不少利於行情深化發展的好處，比如，在有效化解管理層“瘋牛禁忌症”的基礎上，還可以讓股民明確市場漲高後個股普漲情況不會持久，必然會有分化，從而形成個股的強弱切換，指數休整是甄別個股強弱的數據。這種情況下，大家可主要佈局兩類個股。首先是本輪行情中嚴重滯漲、且估值低廉的股票，這類個股往往能成新入場資金的首選對象；其二，要盯緊具有改革要素、低估值且沒有大幅拉升的藍籌股，此類股爆發往往極為強勢。具體而言，一帶一路、國企改革、有色板塊等等主線，經過調整後仍有繼續深度挖掘的好機會。

　　記者 劉寧