衝高回落、單邊上揚、再衝高再回落，橫盤劇烈震蕩，這是上周市場演繹的驚險四部曲。

　　上下跌宕，看似簡單，實際卻隱匿了諸多與此前市場逐漸相異的資訊，那就是風險與機會的比例正在發生某些變化。

　　一看大盤點位。若回看指數軌跡，一個極其清晰的結論是：投資者如果在今年2月的3000點左右進場，都會“逮”住比較明顯的賺錢機會。有數據為證，截至4月24日之前的60個交易日，也就是上證指數從3351點上衝至4393點這一區間，申萬的28個行業分類指數無一下跌。即使是漲幅墊底的三個行業——銀行、非銀金融和採掘，也分別上漲了12.07%、24.83%、34.34%；而排名前三的建築裝飾、電腦、紡織服裝更是升幅可觀，分別達到了67.45%、65.38%和64.8%。但目前的情況是，大盤在站上3290.90點後，僅僅用了短短的31個交易日，就攀高到了4400多點，且這個過程沒有一次像樣的調整，風險積累不言而喻。而上周大盤頻頻跳水劇烈震蕩，正是這種風險能量的小幅釋放。

　　二看投資心理的不穩定。一季度，經濟仍然承受著較大的下行壓力，GDP同比增長7%，增幅創6年以來的新低，投資、消費、外貿、工業增加值等多個指標的增速都出現了放緩。雖然市場對一季度經濟有提前預期，但潛在的擔憂情緒不可忽視，加上大盤點位較高，最易引發市場對某些資訊過度解讀，或形成盤面熱點淩亂，難以持續，繼而傳導為市場的大幅震蕩。比如央行實施降準，上周市場將其演繹為銀行券商股週一大跌，週二、週三大漲，週四、週五再度落回原地的“過山車”行情；而中國南北兩車週二雙雙跌停、週五又雙雙漲停，都表現出了目前投資者市場心理不夠穩定的信號。

　　三看管理層的風險提示。市場上漲之初，中國證監會每週的新聞例會都有提“風險”二字，但單向助多的態度不容置疑。如今，監管層不僅使出多種防風險工具和措施，而且每每不忘對投資者的口頭警示。最近，證監會有關負責人再度“喊話”，要投資者量力而行，不要被市場上“賣房炒股、借錢炒股”言論所誤導，不要盲目跟風炒作。

　　最值得關注的是，上週四證監會宣佈了最新的IPO方案，將即將放行的30家上市新股增加為55家，同時宣佈一個月兩次的新股發行將成為IPO的新常態。這不僅意味著新股發行的速度會成倍增長，而且意味著註冊制可能全面提速，那麼高估值的中小股票無疑會成為第一衝擊目標。

　　如此看來，上周無論是大盤點位、投資者心理預期系統，還是管理層的態度取向，都在提示市場隨時可能發生的回撤風險。雖然牛市本色依舊，但也不要忘了那句俗語：“淹死的都是會游泳的”，牛市的暗礁險灘也會造成船損人傷。所以，無論你是什麼策略，控制倉位和杜絕冒險追高是眼下規避風險的第一要義。只有這樣，你的投資才有可能伴隨這輪有望覆蓋中國經濟轉型全過程的牛市，走得更遠。（本文來源：經濟日報 作者：江 帆）