中國人民銀行昨天傍晚宣佈，自20日起下調存款準備金率1個百分點，並有針對性地實施定向降準。

　　央行決定，為進一步增強金融機構支援結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支援力度，自20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水準；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點。

　　此外，對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行，央行決定可執行較同類機構法定存款準備金率水準低0.5個百分點的存款準備金率。

　　這是央行今年第二次出手全面降準並定向降準。央行為何此時出手降準？未來貨幣政策將何去何從？

　　？為何要降1%

　　讓小微企業融資更容易、便宜

　　一季度的中國經濟，增速仍在合理區間，但下行壓力明顯加大。在經濟新舊動力銜接的重要關口，需要加大金融支援實體經濟的力度。

　　“降低存款準備金率，有助於促進銀行具備足夠的可貸資金，以保持信貸支援實體經濟的能力。”中國人民銀行研究局局長陸磊説。

　　此次降準力度大、重點突出。中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍認為，這次一次性下調1個百分點，力度之大是最近幾年沒有的（此前調整都是0.5個百分點），同時還實施了定向降準。這是穩增長調結構的重要舉措，加大了金融對實體經濟的支援力度，發出了穩定預期、堅定信心的鮮明信號。

　　截至3月末，我國人民幣存款餘額為124.9萬億元。交通銀行首席經濟學家連平測算，此次全面降準加上定向降準，大約能釋放出1.1萬億元至1.5萬億元的銀行資金。

　　結構上看，定向調控再度發力，“三農”和小微企業將精準受益。央行對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降準1個百分點，對農業發展銀行額外降準2個百分點，對“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有和股份制商業銀行可執行低0.5個百分點的準備金率，支援“三農”和小微企業的導向鮮明。

　　？為何這個時候降

　　4月份降準是合適的，保持流動性合理充裕

　　最近一段時期以來，中國外貿低位運作，美元預期走強，使得過去長期充當基礎貨幣主要投放方式的外匯佔款明顯減少，廣義貨幣供應量M2增速偏低。由此造成的流動性缺口，僅靠日常公開市場操作難以有效彌補，這使得商業銀行的資金面偏緊，影響了銀行對實體經濟的支援能力。

　　“今年2月、3月份外匯佔款連續兩個月負增長，特別是3月份同比少增2307億元，基礎貨幣出現較大缺口。降低準備金率1個點，由央行釋放解鎖的基礎貨幣，基本能完成對衝。”陸磊表示，為穩定基礎貨幣投放，在4月份降準是合適的。

　　中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，中國之所以之前維持較高的準備金率，主要是外匯佔款較高。“隨著外匯佔款的持續降低，擇機降低存款準備金率，逐步釋放流動性，為實體經濟提供更多的支撐，是自然的選擇。”

　　為何這麼快又降

　　政策更加靈活，以改革激發長遠活力

　　此次降準，是央行在2月4日宣佈全面降準並定向降準以來，兩個多月內第二次出手。此外，央行還在2月28日和去年11月21日兩次宣佈降息。貨幣政策在最近5個月來，為何舉動頻頻？

　　“此次降準不代表貨幣政策轉向、也不是強刺激，因為沒有額外增加流動性，只是彌補貨幣缺口，還是沿著穩健的貨幣政策、鬆緊適度的方向。”陸磊表示，未來將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，更加注重預調微調。通過綜合運用貨幣信貸政策，推動金融活水流向實體經濟。

　　當前中國經濟淘汰過剩産能、打造發展新動力正進入關鍵階段，清理地方性政府債務也在深入推進，房地産調整正處在膠著狀態，而世界經濟復蘇放緩，美元走強，這些因素共同作用使得中國的貨幣政策面臨很多新挑戰，需要應對多方面的任務。

　　“要隨時做好準備，應對更大的困難和挑戰。所以貨幣政策一定要更加靈活，更加及時地進行適應性調整。”王軍認為，未來可以根據形勢變化和經濟的需要，隨時出臺新的政策。

　　用金融改革激發長遠活力的政策取向已經顯現。今年以來，不僅醞釀了20多年的存款保險制度得以實施，而且民營銀行的發展進入了“成熟一個批准一個”的加速階段，資本市場註冊制改革也緊鑼密鼓，這些制度保障將為中國經濟的發展增添新的強大動能。本報綜合新華社、央視財經頻道