剛剛過去的這個週末，對於不少投資人來説，是個令人焦慮的假期。上週五休市後，四部門聯合下發了融券新規，儘管第二天證監會新聞發言人鄧舸緊急出面澄清:融券業務新政並非打壓股市，市場不宜過分解讀。

　　儘管監管層緊急作出澄清，但市場擔憂情緒仍未消除。值得關注的是，就在融券新政帶來的衝擊還未被市場完全消化時，週日央行宣佈自2015年4月20日起，下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。專家分析認為，這或為A股市場帶來一顆“定心丸”。

　　“融券新政”引爆市場情緒

　　上週五收盤之後，大批市場投資者進入恐慌狀態，其原因就是17日證券業協會、基金業協會、上交所、深交所四部門聯合發佈《關於促進融券業務發展有關事項的通知》。

　　除了大力發展融券業務之外，證監會還于上週五通報了融資融券業務開展情況，並提出了七項要求。

　　其中，最為投資者人關注，也是引發市場激辯的核心內容是，《通知》中明確提出，“不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信託等活動，不得為場外股票配資、傘形信託提供數據端口等服務或便利。”

　　分析人士認為，A股此輪牛市很大程度上是資金驅動的結果，其中很大部分資金即是借融資類業務進入股市，此次監管層發佈《通知》，不少市場人士分析認證監會或是有意鼓勵賣空，打壓股市。

　　做空機制完善或助推“慢牛”形成

　　針對新政所引發的市場擔憂，中國證監會新聞發言人鄧舸18日“加班”緊急發聲澄清，《通知》目的是落實新“國九條”要求的舉措，目的是促進融資融券業務平衡發展，健全市場交易機制，維護市場穩定健康發展，不是所謂的鼓勵賣空，更非打壓股市，請正確理解，不要誤判誤信。

　　證監會2006年制定並於2011年修訂的《證券公司融資融券業務管理辦法》，就規範和發展融資融券業務提出了要求。2014年新“國九條”明確提出，要健全市場穩定機制，完善市場交易機制，豐富市場風險管理工具。

　　然而，值得關注的是，近年來融資業務快速發展，而融券業務卻發展緩慢。

　　中華工商時報記者通過梳理髮現，截至4月16日，兩融規模已經達到1.74萬億元。但在這1.74萬億元的兩融大盤子中，融資餘額規模為17374億元，而融券餘額規模僅為86.97億元。兩者之間的差距尤為明顯。

　　分析人士認為，隨著監管層對融券業務的促進，A股的做空機制也將進一步完善，而這將在一定程度降低市場的振幅，同時有望形成“慢牛”行情。

　　A股週一或迎來大幅震蕩

　　儘管證監會第一時間對此作出回應，但是否起到“定心丸”的效果，還有待檢驗。週一A股將會呈現怎樣的走勢，也成為投資者急切關注的問題。據記者觀察，目前市場上，樂觀派與悲觀派各自成團。

　　作為較為樂觀的代表，民生證券首席宏觀研究員管清友表示，證監會只是灑水降溫，監管層不會真正打壓股市。股權融資降杠桿的作用自不用細説，高層頻繁強調創新，股市上漲可以使創新在市場獲得豐厚的回報，進而形成創新的正向激勵。另外，他具體分析説，單從事件本身來看，影響也只是情緒上的。

　　“可見，該政策無論是從存量上還是增量上都未對市場形成顯著的利空，多大點事兒，不值得大驚小怪。”管清友説。

　　瑞銀證券分析師陸文傑則擔心，監管部門公佈禁止利用影子融資買進股票等多項令市場降溫的措施後，A股週一可能會下跌。

　　有意思的是，融券新政帶來的衝擊還未消化，央行週日宣佈，決定自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。

　　對此，南方基金首席策略分析師楊德龍分析認為，降準對銀行、券商、地産股是利好消息，考慮到上周證監會發佈的基金可以參與融券做空，本週股市還是會出現大幅震蕩。