美國勞工部近日公佈3月就業報告，報告結果遠不如預期。在此之前，美國發佈的幾項重磅經濟數據指標均不及預期，這加深了市場對美國經濟增長火力減弱的擔憂。

　　 就業增長不佳

　　2015年開始，美國勞工市場展現出強勁增長，但在3月慘遭“滑鐵盧”

　　美國勞工部發佈的最新數據顯示，美國3月非農就業人口僅僅增加12.6萬人，創下2013年12月以來最低，使得此前連續12個月非農就業人口超過20萬人的表現“功虧一簣”。而失業率則持穩于5.5%，仍然位於2008年5月以來的低位。

　　不僅3月就業報告讓人失望，美國勞工部還將2015年1月和2月的非農就業人口分別下修至增加20.1萬和26.4萬，使得1月和2月就業增加人口減少了6.9萬人。

　　根據Market Watch分析報道，美國勞工部在4月3日公佈3月就業報告疲弱，讓審慎樂觀的勞工市場，再度墜落谷底。

　　彭博社稱，由於天氣惡劣、海外經濟不溫不火、能源企業資本投資趨緩，美國企業招聘步伐已經顯著下滑。

　　路透社稱，疲軟主要集中在商品製造行業，這些行業受到美元強勢和油價下跌的打擊。休閒和酒店服務行業的就業增長也大幅放緩，暗示冬季的嚴寒天氣可能拖累了招聘。

　　與非農數據呼應，4月6日公佈的美國就業市場狀況指數表現同樣疲軟，具體數據顯示，美國3月就業市場狀況指數(LMCI)-0.3，前值4，預期4。分析指出，本次美國就業狀況指數為美聯儲計算的過去3年來最低，表明美國就業市場暫時陷入近3年最低迷的狀況。

　　不過，市場人士正在觀察，最近就業市場的放緩是代表普遍的疲軟還是暫時的低迷。因為在去年第一季度的疲弱表現之後，美國就業市場出現了強勁反彈。

　　值得注意的是，儘管就業改善情況不如預估，但仍有一些亮點可循。如果計入因經濟原因被迫做臨時工、但願意從事全職工作的勞動者，3月廣義失業率降至10.9%，為2008年8月以來最低。平均每小時工資為24.86美元，高於2月的24.79美元，工資上升率也由2月的0.1%上升到0.3%。私營部門平均每小時工資上漲7美分至24.86美元。工資增速加快將是就業市場趨緊的信號，這是美聯儲在首次加息之前希望看到的跡象。

　　據路透社報道，最近沃爾瑪和麥當勞都宣佈給小時工加薪，表明未來數月美國薪資增長可能獲得動能。美國折扣零售商TJXCos和健康保險公司安泰也都宣佈要加薪。

　　紐約聯儲主席比爾·達德利4月6日在一場演講中表示:“整體而言，我認為這些意外的疲弱數據在很大程度上是臨時性因素所致。”

　　巴克萊銀行也表示:“我們預計今年剩餘時間，月度非農新增人數為平均每月20萬-22.5萬人，原因是經濟活動將進入一個更加可持續發展的溫和趨勢。”

　　 一季度經濟入冬

　　結合已公佈的其他指標數據來看，在今年第一季度，美國經濟增速全面放緩

　　路透社認為，這次的就業數據現在看起來與之前公佈的疲弱數據更一致，從消費者支出到房屋開工和製造業的這些數據，暗示第一季度經濟環比年增長率還不到1%。

　　美國有線電視新聞網(CNN)報道稱，2015年過去3個月，原本寄全球希望于一身的美國，這回看來經濟沒有想像中好。

　　原本期待天然氣費率降價可以刺激美國消費者與企業的花錢慾望，但這3個月看來大家反而緊縮銀根。過去3個月，美國經物價下跌調整後的實際可支配收入年率增長7.7%，但實際支出增幅卻只有一半。1月份儲蓄率由去年秋季的4.5%升至5.5%。零售業業績下滑，住房建設與銷售都比預期差，耐久品訂單過去4個月中有3個月下滑。

　　最重要的是，大企業也沒有幫到忙，雖然他們持續在招聘，但工業與製造業生産量都下滑，出現大量閒置産能。強勢美元又不利於大企業營運，賣到海外的産品變貴，企業將營收轉回美國又會受到匯差侵蝕獲利。包括蘋果公司、可口可樂、開拓重工等都警告強勢美元不利今年營運。

　　根據美聯社的報道，美元匯率走高使得美國企業(尤其是出口企業)的競爭力受到較大影響。數據顯示，美國工廠所生産的産品在歐洲市場的成本價格較上一年增長了大約20%，這無疑使得美國國內的生廠商蒙受損失。

　　此外，另有相關數據顯示，今年1至2月份美國國內住房開工率下滑17%，同期零售銷售額也有所縮減。

　　除了上述問題，美聯社還列舉出油價變化、自動化推進等可能減緩美國經濟復蘇的因素。

　　該報道中指出，國際油價已經跌至每桶50美元以下，而自去年6月以來油價水準已經下降超過50%，這也就意味著油井開採的盈利(在不虧損的情況下)必將減少。美國油田服務商Baker Hughes公佈的數據顯示，自去年10月以來，美國國內開採活躍油井的數量已經減少50%。

　　此外，美國經濟的發展正遭遇到技術創新的顛覆，許多僱主發現自動化的工作方式比人工工作效率更高。哈佛商學院在去年9月公佈的一份調查報告顯示，接近一半的受訪僱主表示，寧願投資新技術而不會去雇傭新勞動者或者維持現有勞動者。

　　 長期仍舊看好

　　有部分分析師認為，美國經濟在今年內表現可能會低於預期水準，而另一些人則堅持認為，美國經濟的表現將基本實現當初的預期目標，預期第二季度增長率會達到3%

　　摩根士丹利預計，美國第一季度GDP增速為0.9%，第二季度增速將反彈至2.5%-3%，3月非農就業數據及美國GDP增速預期誇大了經濟的疲弱程度。

　　紐約聯儲主席比爾·達德利在演講中也提到，他預計當季美國經濟增速按年率計算僅為1%，低於去年第四季度的2.2%。不過，他同時指出，美國第一季度經濟增長疲軟主要是受到嚴寒天氣等暫時性因素影響，預計未來幾個季度美國經濟將強勁回升。

　　據英國《金融時報》報道，達德利指出，關鍵問題是，美國家庭在經濟不斷改善情況下會怎麼做，以及他們的實際可支配收入會增加多少。

　　數據表明，隨著美國人償還完他們的債務，危機之後的家庭去杠桿化“基本上走到了盡頭”，這應該會導致消費支出強勁增長。

　　美國3月份的失業率為5.5%，正接近紐約聯儲員工認為可能導致薪資加快上漲的水準。油價下跌也讓美國石油進口成本佔國內生産總值(GDP)的比例下降了0.5個百分點，從而對家庭的實際可支配收入産生巨大的推動作用。但在達德利看來:“這種能源‘橫財’能在多大程度上推動消費將取決於支出儲蓄比是多少。”如果勞動者的薪酬鮮有上漲的話，那麼他們就一定會壓縮自身的消費支出。

　　東京研究機構NLI資深經濟學家上野剛説，美國近期的新增就業雖然不夠好，但美國人工資水準確實已經獲得增長，同時失業率保持在一個穩定的水準。從4月份開始，隨著嚴冬的離去和美國西海岸港口工人罷工的停止，美國經濟應該反彈回良好的發展勢頭。

　　一些經濟分析師表示，去年第四季度美國國內生産總值(GDP)較之前增長2.2%，而今年第一季度GDP又續增2.4%;預計美國GDP第三和第四季度的增長將保持在3%的水準。

　　大和證券外匯策略師Yukio Ishizuki説:“3月就業數據不夠好，但不能僅憑一個月的數據來衡量美國的經濟發展是否健康。”

　　目前，美國民眾對本國經濟復蘇情況感覺滿意。據美國全國廣播公司財經頻道(CNBC)最新“全美經濟調查”顯示，對於美國經濟發展狀況，有高達27%的民眾認為“極好”或“好”，達到8年來的新高。去年相同民調數據顯示，僅有16%的民眾持正面看法，而2008年經濟狀況陷入衰退時，則僅有4%的民眾看好美國經濟發展。

　　 加息預期延遲

　　目前而言，就業市場等指標的低迷，使得市場對於美聯儲加息預期開始降溫

　　僅僅在數月之前，許多市場機構預測，美聯儲或在今年上半年、最遲6月份進入加息週期。但目前多數市場人士預計，美聯儲將於今年9月啟動加息。

　　隨著最新美國經濟數據的披露，多數機構預期的加息時間開始推遲。摩根大通在非農數據發佈後率先推遲對美聯儲首次加息時點的預期。該機構發佈報告稱，令人失望的就業增長數據意味著美聯儲將等到9月才會收緊貨幣政策，而不是此前預期的6月。

　　德意志銀行則表示，美國3月非農數據令人震驚，美聯儲今年6月加息已變得完全不可能。

　　投資銀行巴克萊也表示，總體來説，美國勞工市場已接近正常化水準，預計今年上半年的非農數據將保持在每月增加22.5萬人的趨勢，並能給予美聯儲充分的信心，使其在9月做出首次加息的舉動。

　　英國《金融時報》報道稱，達德利重申，如果美國就業市場進一步改善，同時美聯儲有理由相信美國通脹率將回到2%的目標，美聯儲將啟動加息。他強調，美聯儲的加息節奏與啟動加息的時機同等重要，加息節奏主要受到兩方面因素影響:一是美國經濟形勢如何發展，二是金融市場對加息作出何種反應。