在當前和今後石油價格下跌和低位運作階段，我國是否需要繼續進行海外戰略投資？答案是應該繼續進行海外石油投資，而且必須進行戰略投資。儘管石油價格在下跌，但中國依然需要保持對石油戰略資源的海外投資，確保價格穩定、供給穩定，在石油投資損失與進口價格受益之間平衡。不過，可能不必進行大規模投資，更重要的是如何優化投資。

　　中國海外石油投資現狀

　　截至2012年的20年，中國海外石油企業的油氣並購投資1318億美元，其中三大石油企業海外油氣並購支出1182億美元，佔全部的89.68％，中化集團54億美元，中投和中信82億美元。2013年我國海外石油企業的並購交易300億美元，2014年52億美元，估計我國石油企業海外直接投資累計在1800億美元左右。

　　另外根據媒體報道，我國政府還採取了外匯貸款換取石油的方式進口石油，目前對俄羅斯的規模在300億美元，委內瑞拉500億美元，厄瓜多、巴西、印度尚有一部分，合計規模估計在900億美元左右。

　　以上合計，我國對海外的石油投資總額大體在2700億美元。

　　過去20多年的海外石油和天然氣投資，使我國企業海外的油氣作業量和權益有了巨大增長。2014年中國石油企業的海外油氣權益量超過了1.3億噸，是2009年的1倍。

　　中國石油企業在海外的油氣直接投資和並購以及外匯貸款換石油，獲得了巨大的油氣股權和份額權益，為保障國內石油供給和需求作出了巨大貢獻，也為國內經濟持續和穩定發展提供了能源保障支援。

　　當然，由於種種原因，我國海外油氣投資也存在不足。比如一些投資和收購項目的政治風險大。在非洲、中東等政權更疊和戰亂地區的石油投資，損失較大。有些項目的並購收購價格高，經營嚴重虧損，還有些項目投資存在環境、地質、技術等風險。有些中標項目因為資金投入巨大，入不敷出，不得不放棄。有些收購、投資項目存在違約現象。

　　未來依然要進行海外石油投資

　　2003年－2013年，我國的石油消費從38964萬噸標準煤增加到69000萬噸標準煤，增長了77.1％，但國內石油生産遠遠滿足不了未來我國經濟和社會發展對石油的需求，我國石油進口依賴度達到60％－66％左右。

　　最近幾年，我國經濟增長速度在7.8％以上，每年石油消費增加量在2200萬噸以上，五年進口增加1.1億噸，2014年石油進口3億多噸，進口依賴度雖然有所下降，這是在國內原油幾乎不出口的情況下實現的。預計到2020年，中國的石油進口規模將達到4.2億噸左右，到2030年石油進口6億噸左右。國內石油産量2020年為2.2億噸，2030年2.3億噸，合計的石油需求8.3億噸左右，比目前多3億噸。

　　如此龐大的石油進口需求，沒有海外投資及其權益的保障，可能面臨資源供應短缺、價格高企的壓力，甚至面臨其他不確定性風險。因此，儘管中國企業的海外油氣投資雖然存在一些問題，但長遠來看依然需要進行投資，確保國內需求的滿足。

　　過去十年全球石油供給增加了39270萬噸，年增加3900萬噸，但未來10年－15年是否能夠如此大規模增加很難確定，我國企業能夠進行直接投資，有利於保障全球的石油供應，保持經濟可持續發展，也有利於保障國內的石油需求和經濟可持續發展。

　　海外石油投資的主要目的就是保障全球石油開採能力和生産能力的穩定，以確保石油供應和價格穩定。過去十年，正是中國等亞太國家的需求，推動了國際市場對石油的投資和生産，導致全球能源結構調整。我國是能源資源短缺國家，我們依然需要進行能源資源投資，而石油是首要戰略資源。

　　我們認為，每年需要保持100億－200億美元的石油戰略投資，這些投資的作用主要在維持權益生産和作業量的全面開工，以確保石油供應乃至價格穩定。如果石油價格穩定在每桶45美元－65美元之間，相對於110美元的價格，中國進口石油就是降低了40％－50％的外匯。2013年我國進口石油28195萬噸，779美元/噸，進口石油外匯2196億美元，如果按照2015年1月進口石油價格467美元/噸，每噸節省外匯312美元，3億噸的石油進口就可以近1000億美元，未來石油價格基本穩定在進口到岸價格500美元/噸左右（55美元－70美元/桶），未來每年年均3.5億噸的石油進口，每年就可以節省970多億美元。進口節省的外匯資金，遠遠超過油氣的投資總額。

　　當前，由於石油價格下跌，很多國際石油企業需要資金支援。我們可以利用外匯儲備和外匯資源的優勢，進行投資。

　　中國海外石油投資的戰略構想

　　（一）調整投資的目的

　　過去，我國海外石油投資的目的直奔主題：就是為了獲得資源、份額、股權。這種過於赤裸的目的，容易被競爭對手妖魔化。

　　美國總統奧巴馬在2013年6月29日在南非訪問的新聞發佈會上表示：在非洲投資，“中國的目的是能夠獲得非洲的自然資源，併為中國出口型經濟的製造業提供更多的原材料。這使得非洲只能出口原材料，而無法獲取産品附加值。結果，非洲大陸丟失了很多工作機會，也失去了長期發展的基礎”。

　　我們應該調整海外直接投資的目的，把促進當地就業增長、經濟發展、居民收入提高，促進當地民生改善作為投資目的。更多地強調海外投資是戰略合作，是利益共用，是風險共擔。強調推動當地技術進步，人才成長，擴大當地生産能力、出口能力，從出口半加工、半製成品，或初加工産品到製成品，間接為我國的資源需求和製造業需求服務，這也是我國經濟發展的模式。

　　調整了投資目的，在海外石油投資方式上，迴旋餘地也大。不一定都需要拿股權、份額，而是為了增加石油産量，增加石油供應，促進當地就業和經濟發展。目的調整以後，我國石油投資一方面可以直接解決中國的石油資源進口，另一方面也可以通過增加生産，保障石油資源供應充足，從而穩定國際市場價格。

　　（二）創新石油投資形式

　　目前，資本投資形式多種多樣，海外石油投資也可採取多種形式。考慮到海外石油投資需要外匯資金，尤其是美元等儲備貨幣，可以考慮採取以下形式。

　　一是國家直接劃撥部分外匯儲備給政策性銀行，如國家開發銀行、中國進出口銀行，讓這些銀行承擔國家之間的石油投資、貸款協議。或者國家劃撥部分外匯儲備，給承擔政策性項目的商業銀行等金融機構，將外匯貸款給企業進行投資，企業投資于國家簽署的合作投資項目。

　　二是國家直接注資外匯儲備給政策性銀行。政策性銀行將這部分外匯作為資本金按照政策性、市場性結合的方式進行運用，銀行監管部分對這部分外匯貸款的考核期限，根據項目建設週期和投資回收期限單獨設置考核指標和期限。

　　三是外匯儲備投資機構直接給企業貸款，或者委託商業銀行發放外匯貸款。當然，外匯儲備機構進行外匯委託貸款和放款，應建立起相應的原則和制度，符合國家外匯儲備經營機構業績考核的需求。也可以採取外匯儲備投資機構將外匯資金拆借給政策性銀行的方式。

　　企業投資形式也可以多樣化。一是採取預付款的形式。即與海外石油公司簽署協議，提前半年或一年給予預付款，境外公司承諾按照協議價格供給石油。協議簽署的時間長短，可以根據具體情況確定，應特別注意，協議石油價格應該是根據供求趨勢有所浮動，防止出現協議價格高而現貨價格低的情況。二是企業放款。目前，政策允許境內母公司對境外企業貸款投資，或者作為流動資金。三是通過政策性銀行或商業銀行進行外匯貸款，政策性銀行貸款進行長期投資，商業銀行貸款進行短期投資；份額款；股權投資。

　　股權投資形式也可以是多樣化的。一是投資獲得石油份額權，即投資沒有股權和股份，只有每年的石油供應量，份額按照當時的價格確定比例或者是數量，份額權的期限根據投資規模大小和石油價格變動而確定；二是股權投資，投資獲得股權；三是債權轉股權，即給予企業的貸款，企業在一定期限內無法償還，則將債權轉化為股權，或者是份額權及其擴大；四是投資無法回收時，可用要求獲得一定期限的經營權。當然，債權也可以轉化資源在一定期限內的所有權；或者把債權轉化為優先股，獲得高額紅利回報。需要指出的是可以將貿易産品轉化為投資或者股權、債權投資等。

　　企業還可以尋求産業外匯投資基金或其他投資基金的支援，進行海外石油投資；或者企業與境外金融機構、基金等合作，成立合資投資公司，或者尋求這些機構的資金支援，採取共同投資的形式，進行石油項目的開發與投資。

　　（三）探索建設橫貫印度東西的國際石油管道，完善已有的能源戰略

　　目前，我國石油和天然氣海外管道建設有三條線路：一條是通過新疆到中亞的石油、天然氣管道；二是從新疆到巴基斯坦南部的瓜達爾港口管道；三是從緬甸西部連接孟加拉灣的馬德島港向北延伸800公里達到中國境內雲南的管道，該管道年輸送石油可達到2200萬噸。還可以考慮建立第四條石油管道，開闢雲南、廣西到緬甸、不丹、孟加拉、橫貫印度東西的石油（甚至天然氣管道）管道，這條管道連接多個國家，對印度、南亞多國經濟發展有利。

　　中國是南亞區域合作聯盟（SAARC）的觀察員國，有可能成為成員國，印度和中國也是金磚組織國家，印度是上海合作組織觀察員國，建設這條管道，可以節省很多海上路途，安全性也好。這個石油管道，可連接伊朗、伊拉克和中東石油國家出口出海，石油供應充足。

　　從巴基斯坦的瓜達爾港口北上，再進入中國的紅其拉甫到喀什，再運輸到內地，比海上中東到沿海路途14490公里，可節省85％的路途。雖然路途很近，但新疆石油使用很少，運送到內地路途遙遠。如果開闢橫貫印度東西的石油、天然氣管道線，可用避免海上通道的繞彎，避免兩次石油裝卸的不便利，也比從巴基斯坦線路和目前的面點線路的路途更近，國內雲南、廣西及南方地區等有需求。這條線路與目前所有線路都沒有矛盾，而是相互補充，不僅可直貫巴基斯坦南北，也可以直接通新疆，還可以通過東南亞國家直接到雲南、廣西，甚至可以延伸到廣東等。

　　這條管道的具體線路：從巴基斯坦南部的卡拉奇（瓜爾達爾）到印度西部的博爾本德爾，橫貫印度東西到東部的加爾各答，再入孟加拉的庫爾納吉港口，再入不丹、緬甸，直上中國。沿線國家可以根據自己的需要，架設輔助管道。

　　（四）對海外石油投資目的國進行等級和優先次序分類

　　目前，我國石油企業在海外數十個國家都有油氣項目，從美國到加拿大再到拉美、非洲、東南亞等。應該對這些國家和地區進行分類和篩選，確定以後的投資重點。其中，對於OPEC組織國家的投資要根據該組織的戰略進行調整，若該組織不限産，則可多投資，更多應在非OPEC國家投資。

　　一是選擇探明儲量的地區和國家進行投資。目前，已經探明石油儲量的國家按照佔全球石油探明儲量的比重高低可以分為三個級別的投資國家。

　　一級投資國家其石油儲量在5％以上，依次為委內瑞拉（17.7）、沙特（15.8）、加拿大（10.3）、伊朗（9.3）、伊拉克（8.9）、科威特（6.0）、阿聯酋（5.8）、俄羅斯（5.5）等，這些國家的石油儲藏量佔全球比重合計79.3％，這可以作為我國海外投資戰略第一選擇，其中委內瑞拉、加拿大、俄羅斯可以作為重點，增加投資力度，其他國家繼續保持穩定。

　　二級投資國家石油儲量在1.5％-3％之間，依次為利比亞（2.9）、美國（2.6）、尼加拉瓜（2.2）、哈薩克（1.8）、卡達（1.5），這些國家石油資源也很豐富，佔全球11％，合計起來是中國的10倍。美國、哈薩克可以優先。上述兩類國家的石油資源佔全球儲備的90.3％。

　　三級投資國家儲量在0.1％-1％之間，依次為巴西（0.9）、安哥拉（0.8）、墨西哥（0.7）、阿爾及利亞（0.7）、厄瓜多（0.5），澳大利亞（0.2），馬來西亞、印度尼西亞、汶萊、蘇丹等。巴西、澳大利亞、馬來西亞、汶萊以及蘇丹值得我們重視，尤其是亞洲國家離我國比較近。

　　二是選擇開採方便和産量增加快的國家投資。過去的5年，全球石油供應增加只有1.37億噸，其中OPEC國家石油産量幾乎沒有增加，OECD國家石油産量是下降的，世界石油産量主要是由美國、俄羅斯、加拿大、哈薩克、哥倫比亞等非OPEC組織國家增加的，這5個國家合計增加産量2553百萬噸，超過了全球增加量。其中美國增加1439百萬噸，佔56.4％。這説明這些國家的石油産量增加潛力大，其他地區不容易增加産量，我們在選擇投資國家的時候，應該考慮這個因素。即增加對這些國家的石油投資，儘快增加石油産出，以保障價格穩定。

　　（五）對海外石油投資進行多方面戰略權衡

　　1.充分認識供求過剩趨勢，制定應對戰略。中國等新興經濟體的崛起尤其是製造業能力的崛起基本完成，對全球經濟的未來格局影響巨大，全球可能進入了廉價的低成本競爭時代。我們進行海外石油投資必須考慮到這個因素的影響。既需要投資，又不能過於盲目擴張投資規模，投資的首要目的是維持生産和供給穩定，價格相對穩定和低廉。

　　2.注意能源結構調整對未來石油市場影響。21世紀以來的石油價格暴漲，也帶動了對煤炭和天然氣投資與開發。天然氣在過去的10年增長達到34.14％，超過了石油增長18.22％的水準。最近五年，天然氣增長10.6％，而石油增長只有5.4％。2003年－2013年煤炭産量增長了50.89％，2008年－2013年增長了16.69％，也遠遠超過了石油的增長，部分程度上替代了對石油的需求。

　　風電、太陽能、潮汐能、水電等可再生能源快速發展，幾乎五年就會翻倍。2003年全球可再生能源只有6690萬噸石油當量，佔當年石油産量的1.79％，2013年達到2.793億噸石油當量，佔當年石油産量的6.76％。預計2018年可再生能源將達到6億噸石油當量，2023年達到14億噸石油當量，佔2023年石油産量比重達30.4％，如此巨大的新能源，必定約束石油價格的上漲。故石油（天然氣）投資項目應早投資，越往後投資越要謹慎，尤其是過了2025年後更要慎重。

　　3．中國海外能源投資全面開花，需要進行協調。我國目前在海外不僅有石油投資，還有天然氣、風電、太陽能、核電、水電、火電投資等項目，這些項目加總合計，會使世界能源供應迅速增加，乃至超過市場需求，引起價格下跌。更重要的是，中國企業走向世界的投資能力巨大，産能增加也快，缺乏統籌和協調，必然會造成巨大的産能和投資過剩。應該就這些投資進行統計和協調，計算哪些是進口用的，哪些是當地用的，哪些是走向國際市場的，並分析對國際市場價格的影響，確保産能過剩控制在適度範圍內。

　　基於上述三個因素的考慮，作為長週期的石油投資，海外石油投資應該進行統籌規劃和統一協調，並建立項目庫、數據庫，運用國際數據進行統計分析，以隨時調整戰略。對能源戰略投資，已經不能簡單就單項進行市場預測和分析，而是要進行多種能源市場供求的綜合分析，要把石油等能源需求與經濟增長和經濟結構變動、人口規模、節能技術、能源結構調整和新能源技術發展結合起來進行全方位戰略考慮。在投資項目上，尤其要注意吸引當地資金參與和資本參與。在供求調研和分析上，既要計算中國的需求，也要考慮世界的需求，考慮區域需求的長期變化態勢。

　　4．要考慮石油消費在中國的地位和趨勢變化。海外石油投資不僅要考慮價格變動，更要考慮需求變動，中國可能是未來全球最大的石油進口需求國，未來的需求狀況也決定了我國海外石油投資的産量和資金規模。首先要指出，過去的5年，中國的能源供求正在發生變化，國內能源供給度有所提高，但石油進口依賴度提高趨勢不會降低。也就是説，海外石油投資需要考慮國內的需求量。事實上，最近幾年，我國石油進口的總量增長雖然趨向下降，但未來對石油需求的總量規模可能依然會保持一定的增長，但一般不會超過經濟增長速度。

　　從我國能源生産和消費來説，自身供給比重在提高，對石油依賴度也必然會下降，更重要的是，我國能源生産和需求結構都發生了巨大變化，石油在其中的比重急劇下降。石油在能源生産結構中的比重從2000年的17.2％下降到2013年的8.9％。在消費結構中的比重從同期的22.2％下降到18.4％。與天然氣、水電、核電和可再生能源比較，石油供給和需求的增長都是最低的。因此，海外石油投資、天然氣等各類能源投資，也需要進行戰略協調。

　　海外石油投資戰略進度安排

　　（一）遠期

　　首先，凡是石油資源大國，都應該是我國企業海外石油投資合作的對象。但要區分具體情況，根據政局、安全、政黨變化的穩定性劃分投資等級，採取不同的國家戰略。對於資源豐富，政局相對穩定，沒有內亂和內戰的國家，重點進行國家間的投資協定談判和投資保護，通過制度完善來促進投資；對於政局穩定，國家相對安全，但政治主張、宗教等與我國不同的，應積極融合、適應，加強投資和貿易合作。對於內部動蕩乃至有內戰的國家，需要等待時機。特別是要研究和關注這些資源國家的政局穩定，把這作為投資決策的重要前提，在保持外交許可的前提下，加強在其國內的多方面接觸。

　　其次，要重點向一些石油資源發展中國家進行中國故事的宣傳，把中國改革、開放、發展的經驗宣傳好，講解好，促進這些國家的改革、開放和發展，促進其政局穩定，經濟和社會穩定，把不安全因素轉化為安全因素，對於過去投資的項目重新運作起來。

　　最後，完善石油國際管道線的建設，加強安全保障機制建設。通過石油管道線，建立起管道線國家之間的經濟利益協調機制，加強相互的貿易、投資往來以及投資開放和協議談判。將石油投資與各國本幣計價、計算、清償、融資等結合起來，與各國石油期貨交易市場連接起來，乃至建立起石油管道國家的貨幣匯兌交易市場，減少對美元的依賴。

　　（二）中期

　　首先，著手協調建設南亞和東南亞國家的石油管道線，尤其是協調巴基斯坦、印度、孟加拉、不丹、緬甸等國家，在多方許可的情況下，建立聯席會議和工作小組，就項目投資的內容和規劃進行設計和協調。

　　其次，更多地深入委內瑞拉、美國、加拿大、俄羅斯、澳大利亞以及中亞國家的石油投資，並且將對這些地區的石油投資擴展到天然氣、礦産資源尤其是基礎設施建設，使得石油、天然氣、礦産資源能夠順利運出，並就在這些國家的投資進行協調。天然氣投資，應該重點在土庫曼、俄羅斯，澳大利亞，印尼也可以重點考慮，離我國比較近。

　　最後，建立起海外能源投資的協調機構或自律組織，防止海外投資惡性競爭。要重點研究三個投資級別的石油國家中，哪些國家石油投資的地質條件、環境條件、政治和安全條件、開採條件和運輸便利等更好，然後進行投資決策。

　　（三）近期（1年－2年）

　　首先，重點在西部中亞國家和海外已經收購的企業、項目進行投資，儘快完善與俄羅斯、中亞國家的石油管道投資和建設。同時，選擇美國、加拿大、俄羅斯、委內瑞拉作為投資國的重點，確保投資增加和穩定，保障企業作業量增加，權益內的産量增加。其他地區的投資項目保持穩定。

　　其次，作為投資形式，近期研究外匯儲備投資石油的渠道，並形成文稿，上報決策層和有關部門。石油投資形式可以採取向政策性銀行劃撥外匯儲備或者注入外匯資本金的形式。

　　再其次，著手建設中國能源資源海外投資項目和數據分析庫以及相應的機構，切實把握能源供求變化趨勢和能源結構調整的趨勢，為石油等能源投資決策服務，為金融決策服務。

　　最後，就建設橫貫印度東西的石油、天然氣管道進行訪問、溝通、協調，如果該項目能夠成功，對南亞和中國經濟發展都有利。