惠譽：融創較低的杠桿為公司收購提供評級緩衝空間
- 發佈時間：2015-03-31 15:29:00 來源：中國新聞網 責任編輯：羅伯特
中新網3月30日電2015年3月29日，惠譽評級表示，融創中國控股有限公司(融創；BB-/展望正面)2014年底的杠桿(以凈債務與調整後存貨之比衡量)仍然保持在0.30倍的低水準，這為融創進行收購來擴張業務提供了評級緩衝空間。
即使融創的銷售持續增加(2013年的增長率為61%，2014年為30%)，但和2013年底的0.34倍的水準相比，融創的杠桿仍然有所下降。
融創表示，公司可能會在2015年完成兩筆收購。公司計劃收購與綠城中國控股有限公司合夥成立的子公司所持有的項目公司。這筆交易對融創的杠桿的影響應該較低，因為惠譽已經在杠桿計算中將融創46億元人民幣的非控股權益算作債務。這筆交易會減少現金和非控股權益，因此僅會讓凈債務稍有增加。
融創也正在對佳兆業集團控股有限公司49.25%的股權進行有條件購買(股份由其創始人的家族信託持有)。這筆收購對融創的杠桿壓力較大，但同時也能實質性加強融創的業務狀況。如果僅收購49.25%的股權，則融創的現金支出為46億港元，但如果公司完全接受收購佳兆業全部股份的有條件強制性收購要約，則現金支出將為80億港元。此外，2015年2月融創同意以24億元人民幣的價格從佳兆業收購上海的開發項目。如果融創對佳兆業以及上海項目的收購成功，那麼公司的杠桿可能升至接近0.50倍的水準。
如果佳兆業的收購可以讓融創的業務規模持續增加以及地理多元化程度更好，同時杠桿仍然繼續保持在0.40至0.50倍的水準，那麼惠譽可能會保持融創‘正面’的評級展望。
