3月25日，上證指數收于3660.73點。今年以來上證指數上漲逾13%，深證成指上漲逾15%，創業板指數上漲逾62%。在“風來了豬都會飛”的牛市行情中，卻有股票基金仍處於虧損狀態。

　　最新數據顯示，泰達宏利轉型機遇今年以來以-0.63%的收益率墊底股基排行榜，不僅與股基冠軍富國低碳環保98.11%的收益率有著天壤之別，就是與股基平均30%左右的收益率相比也是相差甚遠。

　　牛市股基墊底

　　據Wind數據顯示，截至3月25日，泰達宏利轉型機遇今年以來以-0.63%的收益率在417隻普通股票型基金中排名墊底。由於前期配置的銀行等藍籌股在一季度表現平庸，導致該基金踩錯牛市節奏，被認為是其慘遭墊底的主要原因。

　　泰達宏利轉型機遇成立於2014年11月18日，初始募集規模為7.6億元，基金經理是梁輝和吳華。

　　據該基金的招募説明書顯示，從當前政策導向以及客觀條件看，“注重經濟結構調整、加快發展方式轉變”將是未來較長時間內中國經濟發展的核心。本基金的投資範疇界定為：受益於經濟轉型的行業與公司，主要涉及新興産業、消費服務領域、傳統行業中的龍頭公司等。

　　該基金的基金經理吳華日前曾表示，堅定看好以銀行為代表的藍籌股在2015年的投資價值，因為銀行股的估值相對較低，目前銀行股整體的市盈率大概在6.8倍左右，和海外成熟市場銀行股十幾倍的估值比仍然差距較大。此外，他還看好“一帶一路”等板塊帶動下的低估值國企股。

　　由於快速建倉、重倉券商、銀行股等，泰達宏利轉型機遇在成立初期收益率曾一度高速增長，截至2014年12月31日，其複權單位凈值已飆升至1.3440元，區間漲幅高達34.40%。但2015年以來，在滬指大漲的情形下，銀行股的表現卻相對平庸。由於對一季度市場的預判錯誤，導致該基金在股票基金排名中墊底。

　　投資總監“一拖四”

　　牛市行情下的股基倒數第一，將基金經理梁輝和吳華推上風口浪尖。通過查閱資料發現，除了泰達宏利轉型機遇之外，梁輝還管理著另外三隻股基産品，同時身兼總經理助理與投資總監于一身。但由於旗下四隻産品業績均排名靠後，其投研能力成為業內懷疑的對象。

　　公開資料顯示，梁輝畢業于清華大學，管理科學與工程專業碩士。2002年3月加入湘財荷銀基金管理有限公司（現泰達宏利基金管理有限公司），曾擔任研究部行業研究員、基金經理助理、研究部總監、金融工程部總經理，自2009年9月起擔任基金投資部總經理，自2013年5月10日起擔任泰達宏利總經理助理兼投資總監。2005年4月至2008年8月擔任泰達宏利價值優化型成長類行業證券投資基金基金經理；2006年8月至2009年5月擔任泰達宏利效率優選混合型證券投資基金基金經理；2007年11月至2009年5月擔任泰達宏利價值優化型週期類行業證券投資基金基金經理；2008年8月至2010年2月擔任泰達宏利首選企業股票型證券投資基金基金經理；2009年9月至2013年3月擔任泰達宏利品質生活靈活配置混合證券投資基金基金經理；2009年12月起擔任泰達宏利紅利先鋒基金經理；2011年4月至2013年5月擔任泰達宏利價值優化型成長類行業證券投資基金基金經理；2013年2月起擔任泰達宏利行業精選基金經理；2014年9月起擔任泰達宏利市值優選基金經理。2014年11月起任泰達宏利轉型機遇基金經理。

　　從産品業績來看，截至3月25日，泰達宏利市值優選今年以來以32.71%的收益率在417隻同類産品中排名第223位，泰達宏利紅利先鋒以28.04%的收益率排名第262位，泰達宏利行業精選以23.11%的收益率排名第319位，均排名靠後。

　　吳華畢業于北京大學中國經濟研究中心。2004年6月至2006年3月就職于易方達基金，擔任宏觀策略分析員職務；2006年4月至2011年4月就職于中國國際金融有限公司，先後就職于研究部、資産管理部，擔任經理、副總經理等職位。2011年5月加入泰達宏利，擔任研究部首席策略師，自2013年9月起擔任國際投資部副總經理兼首席策略分析師。2014年3月起任泰達宏利效率優選基金基金經理。2014年11月起擔任泰達宏利轉型機遇的基金經理。

　　目前，泰達宏利旗下共有股票基金10隻，截至3月25日，包括泰達宏利轉型機遇和泰達宏利行業精選在內共有4隻基金排名300名開外，已跌入第三梯隊，與牛市行情擦肩而過。其中泰達宏利週期以21.76%收益率排名第334名，泰達宏利穩定以14.48%收益率排名第381位。只有泰達宏利成長以44.14%的收益率排名第66位，擠進前100的行列。

　　競爭大潮中不進且退

　　泰達宏利基金管理公司成立於2002年6月，是中國首批合資基金管理公司之一，註冊資本1.8億元。中方股東北方國際信託股份有限公司持股51%，外方股東宏利資産管理（香港）有限公司持股49%。

　　一直以來，“外方股東的全球投資智慧以及中方股東對中國資本市場的深刻認知”都是泰達宏利賴以依託的優勢，但是近兩年來，在基金公司紛紛尋求創新，在産品研發和行銷上不斷發力的競爭格局中，泰達宏利卻原地踏步，不進且退。

　　據Wind數據顯示，2012年年末時，泰達宏利的資産規模為244.8億元，在70家基金公司中排名第32位，2013年年末時，公司的資産規模升至327.3億元，在78家基金公司中排名第29位，但在2014年，大盤迎來一輪牛市，普通股票型基金普遍實現正收益，基金公司總體資産規模增長49.83%的情形下，泰達宏利的資産規模同比卻大幅下滑，2014年年末時，公司資産規模降至233億元，同比縮水近三成，規模排名大幅下滑13名，在94家基金公司中排名第42位，已跌入後半個梯隊。

　　其中，債券型基金産品成為縮水大戶，一年之內蒸發近半。據Wind數據顯示，2013年年底時，泰達宏利旗下的債券型基金資産規模為123.07億元，2014年年底時降為63.57億元，同比縮水48.3%。除此之外，股票型基金規模由144.83億元縮水至116.05億元，縮水20%。

　　創新動力不足，牛市踏空節奏，投資業績慘澹，規模不升反降，讓泰達宏利積重難返，在後面市場中如何成功搭上牛市快車，強化産品的設計和行銷，從而做大公司規模，考驗著管理層的智慧。