全通教育上市僅一年有餘，股價卻節節走高。特別是近一個月來，從3月4日突破200元甩掉貴州茅臺，到最近徘徊在300元附近，僅用了14個交易日。市場普遍認為，全通教育的瘋狂上漲背後原因有三。

　　其一，全通教育搭上了網際網路教育的順風車。過去一年是中國教育的變革之年，網際網路巨頭紛紛加碼線上教育市場，全通教育也恰如其時地佈局線上教育。隨著移動互聯的飛速發展，全通教育開始考慮向線上教育商轉型，股價也由此加速上行。

　　其二，收購重組亮點頻出。全通教育坐擁固有的教師、學校、學生用戶，其通過一系列收購完善自身産業鏈，打造線上教育生態圈。

　　其三，大佬效應推波助瀾。全通教育之所以如此牛氣，是因為背後“站著”包括新東方教育集團董事長俞敏洪在內的五位大佬。早在2011年3月，已進入上市輔導期的全通教育增資引入了中小股權和中澤嘉盟兩家投資機構。當時，中澤嘉盟以6.2元/股的價格買入全通教育322.58萬股。截至去年底，中澤嘉盟仍合計持有500萬（經過送股）股，佔全部股份的5.14％。而中澤嘉盟的五位股東，分別是俞敏洪、江南春、丁健、吳鷹和桂松蕾。

　　看到全通教育股價漲勢如虹，甚至在很短的時間內一躍成為中國股市第一高價股，這讓筆者著實捏了一把汗，全通教育成為妖股背後暗藏隱憂。

　　首先，業績平平，也無分配亮點，不足以將股價長期維持在200-300元以上的高位。業績快報顯示，去年公司營業收入為1.93億元，同比增長了11.8%，而凈利潤則為4487.74萬元，同比增長了6.87%。同時，截至24日收盤，全通教育市盈率已超過694倍，總市值被炒到311億元。所以全通股份早已透支了未來，處於泡沫風險巨大區域。

　　再者，大漲之後，必有大跌，股市規律無人能破。中國船舶從300元直跌到15元的悲劇依然歷歷在目，雖然中國船舶與全通教育最大的不同在於工業時代的製造與網際網路時代新經濟的區別，但無論處於何种經濟階段，股價水準都離不開公司自身的發展和實際價值。

　　最後，機構投資者隱身全通教育，拉升容易，拋售也狠。1月28日全通教育復牌後的四個交易日均報收漲停板，而機構投資者連續四個交易日出手加倉，且力度逐漸加強。其中2月2日兩家機構合計買入全通教育高達1.65億元。隨後2月17日、3月3日機構再度加碼近1.4億元。而在3月3日全通教育股價突破200元後，機構買入意願依舊不減。

　　全通教育刷新了史上第一高價股的歷史，也因在一年中漲了1200多倍，成為中國資本市場的第一妖股。雖然機構投資者編織很多利好故事來吸引散戶投資者不斷介入，但全通教育最終不可能遠離其真正的基本面太久。

　　其實，A股何嘗不是如此？無論其指數如何瘋狂，如果得不到上市公司業績的支撐，那也是空中樓閣。