？A股市場走勢強勁，新興産業表現亮眼，“網際網路+”概念股更是如烈火烹油，帶動創業板指數連創歷史新高。WIND數據顯示，線上旅遊、線上教育、智慧醫療、移動支付等“網際網路+”概念指數在所有概念指數中遙遙領先。業內人士指出，“網際網路+”是網際網路與傳統行業的相結合，雖然一定程度能夠促進傳統行業創新升級，但實際效果仍待觀察，借助概念盲目炒作只能不斷催生泡沫。

　　概念股一騎絕塵

　　3月24日，創業板指數大漲2.8%，收報2357.97點，創歷史新高，成交額達1456.3億元，也創下歷史新高。從2015年年初至今，創業板指數累計漲幅已達60.21%。

　　東方財富Choice金融數據系統統計，2015年初以來，創業板中有76隻個股漲幅超過100%，除新股外，幾乎都與“網際網路+”有關，包括網際網路金融、線上教育、網際網路醫療、網際網路汽車等，“網際網路+”正在A股的各行各業板塊不斷發酵。線上教育龍頭股全通教育年初至今漲幅達263%，總市值達311億元，市盈率達到672倍；樂視網年初至今漲幅達207%，總市值達到839億元，市盈率達到290倍。銀之傑、同花順、三六五網、上海鋼聯等漲幅均超過100%。

　　從涉足“網際網路+”概念的上市公司已發佈的2014年年報來看，22隻線上教育概念股中，有16隻實現業績增長，天舟文化、明牌珠寶等業績翻倍；3隻線上旅遊概念股業績實現同比增長；33隻網際網路金融概念股中，有23隻實現業績增長，其中同花順等5家公司業績同比翻倍。

　　所謂“網際網路+”，就是網際網路與傳統行業的相結合，已經從政策層面得到了認可和支援。今年政府工作報告提出，制定“網際網路+”行動計劃，推動移動網際網路、雲計算、大數據、物聯網等與現代製造業結合，促進電子商務、工業網際網路和網際網路金融健康發展，引導網際網路企業拓展國際市場。

　　工業和資訊化部産業政策司司長馮飛曾表示，網際網路+金融就是網際網路金融，網際網路+城市就是智慧城市，網際網路+工業就是德國稱之為工業4.0。把網際網路技術和工業、製造業技術更加緊密結合起來，其深刻影響包括：一是工業製造業的生産方式、組織方式會發生重大變化，生産效率也會相應大幅度提高；二是新模式、新業態會出現。

　　騰訊CEO馬化騰在兩會期間的提案也表示，“網際網路+”是指利用網際網路的平臺，利用資訊通信技術，把網際網路和包括傳統行業在內的各行各業結合起來，在新的領域創造一種新的生態，簡單地説就是“網際網路+XX傳統行業=網際網路XX行業”。

　　即便是距離網際網路較遠的農業領域，也開始涉足“網際網路+”。商務部新聞發言人沈丹陽表示，商務部正會同相關部門研究制定關於加快發展農村電子商務的指導意見，重點是對農村傳統流通網路資訊化改造等提供政策扶持。重點將集中在對農村傳統流通網路進行資訊化改造，建設農業生産資料電子商務平臺，發展農産品電子商務，以及拓展農村電子商務服務領域等四個方面。

　　上市公司紛紛“觸網”

　　在搏擊“網際網路+”的風口浪尖，A股上市公司已經率先行動起來，與網際網路巨頭進行戰略合作、借助網際網路對傳統業務進行升級，甚至另辟新業務參與網際網路金融、網際網路醫療等熱門行業。

　　3月20日，朗瑪資訊公告擬以158.36元／股的價格非公開發行股份共631.47萬股，募集資金約10億元，加大網際網路醫療保健資訊服務領域的投資力度。其中1.1億元將用於基於可穿戴與便攜設備的健康管理服務平臺建設項目，9000萬元用於藥品服務O2O平臺建設項目，剩餘資金用於補充流動資金。

　　樂普醫療發佈了移動醫療戰略，已先期推出兩款APP——“同心管家”和“心衰管理”，分別為構建支架術後患者的網際網路+社區和由智慧心臟標誌物檢測器械構建的心衰患者網際網路社區。

　　3月18日，宋城演藝發佈重組預案，收購六間房100%股權。宋城演藝號稱中國演藝第一股，六間房是國內知名網際網路視頻網站，逐漸發展為網際網路演藝平臺網站。宋城演藝通過並購六間房，實現了演藝業務從傳統線下向網際網路化線上演出與社交的轉型。

　　山西證券3月10日發佈定增預案，擬以不低於12.74元/股，非公開發行不超過3.1億股，募集資金總額不超過40億元，全部用於增加公司資本金，補充營運資金，同時將通過募集資金積極開展網際網路證券業務，加快金融創新步伐，建立起全新的證券業務模式。

　　鵬博士擬定增約50億元，扣除發行費用後將全部用於“家庭智慧無線感知網”項目。大北農3月6日推出定增預案，擬募資不超過22億元，投向農業網際網路與金融生態圈。恒信移動3月5日發佈定增預案，宣佈擬向5名交易對手購買其合計持有的易視騰91.30%股權，同時向榮信博投資等5名投資人非公開發行股票募集配套資金，募集資金約2.7億元，用於OTT終端OEM項目、業務推廣與OTT落地平臺搭建項目和補充易視騰流動資金等方面。

　　平安證券最新研報認為，“網際網路+”可能是今年成長板塊最為重要的投資方向。“網際網路+”行動計劃將重點促進以雲計算、物聯網、大數據為代表的新一代資訊技術與現代製造業、生産性服務業等的融合創新，發展壯大新興業態，打造新的産業增長點，為大眾創業、萬眾創新提供環境，為産業智慧化提供支撐，增強新的經濟發展動力。預計多個部委與地方政府將陸續出臺相關“網際網路+”發展規劃。

　　高估值能否持續

　　在“網際網路+”概念的烈火烹油之下，“網際網路+”概念股的估值已經脫離了傳統估值經驗，股價連續暴漲。有私募投資經理認為，對於“網際網路+”概念股的估值不應採取傳統的PE法估值，而要用多維度的估值方法，更看重的是用戶數的增長、流量的增加以及後續可能衍生的增值服務收入。不過，“網際網路+”主導下的並購重組潮是否會帶給産業實實在在的整合價值和創新升級，仍然需觀察。並非所有産業都會受益“網際網路+”，從目前來看，網際網路對支柱型傳統産業、重資産行業的影響微乎其微。最容易被“網際網路+”顛覆的産業是服務業，網際網路的本質就是去仲介化，加快了顛覆傳統服務業的速度。

　　業內人士認為，市場給予的持續高估值讓創業板公司在並購市場中有巨大的優勢，而並購之後又能增厚業績增長，降低估值。創業板公司借此得以“自我實現”。

　　涉及到“網際網路+”的並購重組市場風起雲湧。一級市場上中國網際網路領域的並購呈現爆髮式增長。2013年，中國廣義網際網路行業共發生並購交易317起，而2014年廣義網際網路投資案件則大幅激增超過1000起，業務多元化、産業鏈整合介入傳統行業，向新興業務轉型以及海外並購等是當前網際網路並購的主要特徵。預計2015年中國網際網路領域的並購投資市場將繼續大幅擴張。

　　摩根士丹利華鑫基金認為，未來隨著市場化程度的提高、準入門檻的降低，一些較為傳統的工業、交通及公用事業領域如鐵路、電力、能源等也將與網際網路緊密結合，走向工業網際網路。相比新興領域的網際網路化，工業網際網路未來的發展可能會更加穩健，在發展初期，其帶來的機會不在這些工業企業本身，而在於具備軟體、硬體整合能力的上游供應商。

　　部分基金認為 “網際網路+”概念將繼續演繹

　　□本報記者 李良

　　“網際網路+”首次出現在政府工作報告中，讓A股市場的網際網路概念股再度飆升，眾多扎堆網際網路概念股的基金們也受益匪淺。而在基金經理們的眼裏，作為當前A股市場最強勁的“風口”，“網際網路+”的故事將會呈現更深層次的演繹。

　　上海某股票型基金的基金經理向中國證券報記者表示，政府明確了對網際網路産業的支援，等於為A股市場的網際網路概念股投資吃了“定心丸”，也在一定程度上消除了投資者對相關個股估值泡沫的擔憂。從傳統估值角度判斷，網際網路概念股短期很難獲得對應的業績回報，動態市盈率過高，但如果結合牛市因素，以及中國經濟轉型正在關鍵時刻，投資者或許應適度提高對網際網路概念股估值的容忍度。

　　從市盈率到“市膽率”

　　伴隨網際網路概念股的集體飆漲，投資者們對其估值泡沫的態度也在悄然發生著變化：從不斷質疑，到坦然接受，再至瘋狂追捧。

　　“現在網上流行一句話，判斷網際網路概念股的依據，正從‘市盈率’到‘市夢率’，再到現在的‘市膽率’，投資者的瘋狂勁頭與日俱增。”某基金公司研究總監向記者表示：“造成這種現象的主要原因在於A股處於牛市，場外資金正源源不斷涌入，作為市場的‘風口’，網際網路概念股受到新資金的追捧在情理之中。而政府工作報告提及‘網際網路+’，為市場的進一步走強添加了催化劑。種種利多巧合疊加，導致網際網路概念股瘋狂上漲。”

　　該研究總監指出，與此前市場主要追捧網際網路金融不同，“網際網路+”概念給A股市場提供了更多的想像空間，傳統産業與網際網路的結合是這一波“網際網路+”概念股的主要特色，這種結合既符合中國經濟轉型的方向和當前消費者的習慣，同時也為“網際網路+”概念股的投資提供了更高估值基礎。他認為，在牛市背景下，投資者要習慣“網際網路+”概念股高估值的常態化，在這些被追捧的上市公司中，極有可能出現超重量級的大企業。

　　海富通基金則表示，以“網際網路+”為代表，經濟轉型找到了合適而又合理的出發點。網際網路開始跟各行各業漸趨融合，成為本輪行情的主線。政府提出“網際網路+”和“萬眾創業”，使得市場看好網際網路板塊的走勢，熱點得以迅速擴散，各行各業紛紛觸網，甚至像證券等板塊的企業也開始佈局網際網路轉型。這個趨勢仍會延續。

　　追高須防風險

　　值得注意的是，雖然股指不斷創出新高，但基金經理們對短期市場前景仍抱以樂觀態度。

　　展望後市，海富通基金預計，市場總體震蕩上升的趨勢短期內或難改變。後續一段時間，市場或進入熱情高漲期，交易量創新高為大概率事件，交易較之前更為活躍，且賺錢效應明顯。在具體操作上，市場很大程度上將進入普漲行情，當前更為重要的是精選個股。普漲行情下，各個板塊都會有或多或少的上漲，現在是結構和效率的問題，要看到哪些漲得最快，讓資金效率最大化。因此建議投資者關注“網際網路+”、“一帶一路”、地産、醫療、環保等相關板塊，或能得到較大收益。

　　富國基金錶示，在兩會後政策利好以及資金面寬鬆背景下，市場情緒高亢，包括貨幣政策和地産政策都刺激著市場的神經，股市的財富效應使得股民入市增多，增量資金也支撐大盤上漲，繼續看好市場短期走勢。

　　不過，富國基金提醒投資者，創業板持續創出新高，成交量也繼續創出新高，其中泡沫已經很大，但投資者又不會去錯過這個大行情，“留一半清醒，留一半醉”。短期內可能會在資金驅動下繼續創出新高，但風險較大，要時刻保持清醒。

　　“網際網路+”助推中概股走強

　　□本報記者 劉楊

　　隨著“網際網路+”概念持續發酵，線上旅遊、線上地産、線上汽車等與網際網路相關的中概股板塊近期持續走強。業內人士看好“網際網路+”這一經濟形態給相關行業帶來的機遇，網際網路與其他行業的融合或許才剛剛開始。

　　相關板塊反彈明顯

　　3月16日以來，中概股反彈勢頭明顯，衡量在美上市中概股整體表現的彭博中概55指數至今累計漲幅為7.13%，明顯跑贏美國三大股指同期表現。線上旅遊、線上汽車、線上房地産、線上教育、手遊及電商等網際網路相關板塊均迎來不同程度上漲。

　　線上旅遊板塊漲勢尤為火爆。該行業板塊龍頭攜程（CTRP)和去哪兒（QUNR)得益於去年四季度優秀業績表現，股價大幅抬升。3月16日以來，股價分別累計上漲34.14%和32.17%，並帶動途牛（TOUR)股價拉升13.25%，藝龍（LONG)股價上漲2.55%。

　　攜程高管在財報發佈當日稱，攜程網已然轉而將自身定位為移動網際網路公司。該公司首席戰略官武文潔表示，攜程網目前的移動端行銷推廣效果顯著，現已有超過6億的下載量以及約為2億的活躍用戶數。同樣，去哪兒在去年第四季度的移動端收入達2.575億元，同比大增400.7%，佔比首次達到總營收的50%左右。

　　在“網際網路+”熱潮助推下，具備“雲端+大數據+應用”的中概線上教育板塊也順勢揚升。3月16日以來，新東方（EDU)累計上漲4.86%至22美元；好未來（XRS)期間累計漲幅達3.86%。其中，新東方于去年11月宣佈與世界最大英語語料庫提供商柯林斯簽訂戰略合作協議，構建雅思大數據平臺。好未來也于去年12月戰略投資果殼網，投資金額達1500萬美元，進一步延伸其線上教育産品線。

　　電商方面也有不錯表現。3月16日以來，唯品會（VIPS)股價累計上漲12.66%至28.56美元。聚美優品（JMEI)期間股價累計上漲14.75%至16.18美元，京東商城（JD)累計上漲4.62%至29美元。作為電商行業成功轉型的典範，唯品會曾專注于線上奢侈品零售，但奢侈品與網際網路屬性的貼合度並不高。部分消費者認為網購奢侈品安全度不高，同時感受不到門店購物的服務和氛圍，唯品會迅速調整戰略方向，向國內二三線品牌拓展，轉型主打國內品牌尾貨。

　　此外，3月16日以來，中概汽車電商兩大龍頭易車（BITA)和汽車之家（ATHM)期間累計漲幅分別達11.90%和3.46%；中概線上地産搜房（SFUN)和樂居（LEJU)累計漲幅均在10%以上。

　　機構看好新業態崛起

　　中信證券指出，“網際網路+汽車”將會成為繼手機、電腦、電視後的下一個網際網路入口，對於萬億空間的汽車後市場，網際網路將有效降低資訊不對稱，提升消費者體驗，網際網路將會改造汽車産業鏈的各個環節。

　　銀河證券研報指出，網際網路將是未來最大的投資機會所在。“網際網路+”深入各行各業，將帶來萬眾創新的大熱潮，尤其看好移動醫療、網際網路金融等細分領域前景。

　　2014年是中概股赴美上市熱度急升的一年，自去年4月第一隻中概股達內科技（TEDU)登陸美國納斯達克市場以來，2014年全年共計有15家中國企業陸續在美完成上市。2014年上市的中國企業主要集中在電商平臺、旅遊服務、職業教育等網際網路相關行業。

　　業內人士指出，這些網際網路企業選擇在美國上市的主要原因是網際網路行業屬高科技行業，初期常常難以實現盈利，無法滿足國內上市條件，而美國納斯達克市場更看重成長性，因此上市相對容易。

　　不過，上市容易，站穩難。與2014年中概股高漲的上市熱情相比，過去一年這些中概企業也承受著不同程度的壓力。截至目前，已有7家去年赴美上市的網際網路企業股價跌破發行價。業內人士指出，與傳統線下同類企業相比，雖然電商平臺、線上旅遊、線上教育等行業，由於注入了網際網路基因具備多方面的優勢，但長期來看，中概股能否得到更多海外投資機構的青睞主要取決於是否有好的商業模式並積極創新，以及由此帶來的穩定業績支撐。