近來，各大央行“降”聲一片：經濟疲軟、通脹持續下滑，是各國央行選擇降息的主要原因。然而，在全球一片寬鬆大潮中，也有一些經濟體悄然地選擇了逆勢加息。這些“孤獨的加息派”究竟在想些什麼？未來會否還有經濟體加入其中？

　　被動的抉擇

　　當前選擇加息的經濟體可謂鳳毛麟角，巴西算是“稀有物種”。

　　就在3月5日，巴西央行還在加息，其將基準利率從12.25%上調50個基點至12.75%，創2009年以來新高。以中國2.5%的基準利率為參照，意味著巴西利率是中國利率的5倍左右。

　　更可怕的是，這並不是近期巴西央行的第一次加息，而是自巴西總統羅塞夫2014年10月連任以來，連續第四次加息。還有數據顯示，2013年巴西的基準利率只有7.25%，之後共經歷了13次加息，共上調550個基點。

　　巴西為何要“逆勢而為”？中國國際經濟交流中心副研究員徐長春稱，“這是巴西央行被動的選擇”。

　　徐長春分析説，美聯儲加息預期引導資本回流美國，鄰國巴西首當其衝，資本外流，財政收入減少，投資信心下降，經濟增長不景氣，本幣雷亞爾加速貶值，通貨膨脹率被推高。作為典型資本賬戶全面開放的國家，巴西只有利用資本的逐利性，希望通過大幅加息吸引資本回流，但截至目前，徐長春直言，“沒起到太大作用”。

　　巴西央行最新公佈的《焦點調查》報告調低了巴西2015年經濟增長率至-0.78%，而之前的預估值為0.66%；同時一直居高不下的通脹率則將從此前預測的7.77%調升至7.93%。

　　徐長春還補充道，巴西無法選擇貨幣寬鬆政策還有另一個關鍵點，即巴西“無處寬鬆”。徐長春説，以歐洲為例，其放寬貨幣政策，是為了向市場釋放流動性，令更多的資金流向實體經濟，刺激産業發展，可巴西産業結構完全是以資源開採、出口的初級工業為主，如今國際大宗商品市場“跌跌不休”，巴西經濟難談復蘇。

　　絕不輕舉妄“加”

　　事實上，能在當前寬鬆大環境下選擇加息的經濟體，多數都有難言之隱，比如另一個大幅調息引發市場注意的經濟體——烏克蘭。

　　當地時間3月3日，烏克蘭央行宣佈將基準再融資利率由19.5%上調至30%，創該利率近15年來的最高水準，同時隔夜利率也從23%上調至33%。對於加息的舉動，烏克蘭央行行長甘達列娃的解釋是：“是因為看到了貨幣貶值引發的通脹強勁上升勢頭。”

　　但烏克蘭知名投行巨龍投資位於基輔的交易員費奧多爾·巴格能克表示，烏克蘭央行加息對格裏夫納有正面影響，可是不確定這會不會解決美元很快供應不足的問題，“真正需要的是行政手段和貨幣措施相結合”。

　　因此，對於多數經濟制度完善、産業結構合理、國家發展安定的經濟體來説，即便少數已經具有了加息的初步條件，觀望仍是其採取的主流態度。比如先於歐元區復蘇的英國。

　　據中國現代國際關係研究院歐洲所所長張健介紹，低利率環境刺激下的經濟復蘇，很容易出現經濟過熱的現象，進而引發房地産等市場泡沫，增大通貨膨脹風險。所以自2014年年底起，市場就開始對外釋放英央行需要加息的信號。

　　然而隨著全球油價水準下跌及歐元區量化寬鬆政策的執行，張健指出，英央行對於是否加息這一問題的口風一轉再轉，由“很快就要加息”到“加息是循序漸進的”，目前市場普遍預計英國央行將於2016年年中加息。

　　另外，徐長春認為，經濟發展水準結構與巴西相似的南美國家，如阿根廷、智利或許會有加息的可能，不過截至目前，並未看到兩國央行有任何可能加息的消息傳出。