信託公司參股公募基金又迎來一波小高潮。

　　根據證監會的最新公示，信託係基金公司嘉盛基金正在申請成立，大股東西藏信託有限公司擬持股30.7%。而近一段時間的申請名單中，先後有安信信託擬參股的國和基金、渤海國際信託擬控股的本源基金和安徽國元信託擬參股的金信基金。

　　據不完全統計，參股或控股基金公司的信託公司已接近40家。

　　那麼問題來了，信託公司為何對參股公募基金興趣有加呢？

　　2012年以來，整個信託行業均在尋求業務轉型方向以及新的利潤增長點。信託公司參股基金公司的首要目的並不是財務投資，更多是為了尋求出路。

　　與持有其他金融子行業股份比例較小不一樣的是，信託公司更傾向於做基金公司的控股股東。這與基金公司資本金較小，股東方較容易掌控話語權有關。比如，吉林信託、平安信託、中鐵信託分別持有天治基金、平安大華基金、寶盈基金六成以上的股份。其中，中鐵信託持有寶盈基金股份甚至達到75%。

　　在獲取股權價值增長帶來回報的同時，參控基金公司也讓信託公司實現了業務的多元化佈局，在資本市場情況好的時候，也能為信託公司帶來不俗的收益。

　　此外，信託公司控股基金公司更為深遠的意義在於間接控股了基金子公司。

　　根據證監會的相關規定，對於基金管理公司成立不滿一年或者管理的公募基金規模低於50億元的，證監會將暫緩審核其設立子公司的申請。而一旦滿足相關條件，基金子公司的設立將為信託公司的業務開展帶來諸多便利。

　　《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》自2012年11月開始實施，由於基金子公司專戶計劃無需風險資本計提，投資範圍基本與信託一致，産品設計限制又相對寬鬆，因而被坊間戲稱為“萬能神器”。

　　一直以來，銀監會都對信託公司實行嚴格的凈資本管理辦法，將信託公司的信託資産規模與凈資本掛鉤，並對信託公司實施以凈資本為核心的風險控制指標體系。這也是信託公司在規模突飛猛進時想盡辦法增資擴股的原因，但基金子公司在這方面卻毫無壓力。

　　不受資本金限制、機制靈活、業務成本又低廉，基金子公司在開展通道業務時優勢明顯。過去數年中，以基金子公司及券商資管為代表的機構也確實搶佔了大量信託通道業務。

　　不可不提的是，即將啟動的信託業保障基金又成為“刺激”信託公司參控基金子公司的另一要因。

　　按照銀監會的相關規定，針對資金信託，信託公司須從2015年4月1日起按新發行金額的1%認購，財産信託則按實際報酬的5%認購。由於財産信託繳入信託保障金的成本明顯低於資金信託，業內人士普遍認為，信託通道業務在井噴之後將很快萎縮。

　　當然，除卻成立基金子公司，信託公司也努力通過其他方式對抗即將上行的業務運作成本，或積極申請私募基金牌照，或主動向財産信託業務傾斜……

　　不過，對於通道業務不可避免的下行趨勢，業內人士應當早有預判。在這個時局下，那些率先佈局參控基金子公司的信託公司顯然不會那麼被動。（證券時報記者 楊卓卿）