大摩華鑫基金：主題投資機會多
- 發佈時間：2015-03-07 07:56:55 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
央行日前決定自3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，一年期存、貸款基準利率同步下調0.25個百分點，並進一步推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。這是時隔三個多月央行再次降息。
通縮壓力、實際利率水準上行及經濟增速下行壓力加劇，是降息的幾個重要原因。隨著經濟增速的回落和國際大宗商品價格的大幅下降，我國消費物價漲幅顯著回落，PPI的降幅呈現擴大的趨勢，雖未形成真正的通縮，但壓力已經在顯現。
與之對應的是，社會融資成本仍處於較高的水準，在首次降息後下滑並不明顯，從而造成實際利率水準上升。另外，從最新公佈的2月份PMI看，49.9的水準雖好于預期，但並不代表經濟下行壓力緩解，趨勢性的下行壓力仍在。
從節奏上看，央行選擇春節後再次降息屬於正常的範圍，同時進一步確立了貨幣政策寬鬆的格局。
央行二度降息對市場影響幾何？回顧2014年4季度，央行降息成為市場的催化劑，投資者熱情極度高漲，場外資金瘋狂進場，以金融股為首的大盤藍籌加速上揚，上證綜指漲幅逾30%。而此次降息對市場的刺激效果弱于上次。主要是首次降息前，市場在經歷了400點的上漲後投資者開始出現分歧，大量資金仍游離場外，降息消息一發，分歧頓消，資金蜂擁入場。而當前兩市日成交額處於較高水準，存量資金已然龐大，後續資金對市場的推動力度弱于去年4季度。
進入2015年以來，大盤藍籌股已經歷兩個多月的調整，即便去年四季度快速上揚的格局難以再現，降息仍然有望刺激市場提升活躍度，並成為大盤藍籌重新上行的契機。長期而言，央行仍有較大的降息空間，隨著社會融資成本的降低，實體經濟的壓力將有所緩解，上市公司業績將逐步改善，因此，市場有望維持長期向好的格局。
目前正值上市公司業績發佈期，在兩市已發佈業績預告的1800余家公司中， 2014年凈利潤增幅為正的公司數量超過六成，其中有400多家上市公司凈利潤同比增幅超過100%。從結果來看，2014年上市公司的整體業績表現良好，而新興産業的業績彈性較大，業績超預期的個股在政策和市場樂觀情緒的帶動下走出新一輪行情的概率較大。
總之，降息週期將支援股指中長期行情，兩會將促使政策預期升溫。由於2015年我國經濟處於改革和轉型的關鍵之年，而股市對改革、轉型、創新政策驅動的行情已經接受並強化。市場機會仍將以主題投資為主，關注網際網路、環保、軍工、體育、新能源和農業等行業機會。
