'剛剛過去的1月份，市場多空拉鋸，寬幅震蕩，權重股勢弱，大盤小幅走低，截至1月30日收盤，上證綜指報收3210.36點，全月下跌0.75%。而基金市場上，1月中國基金總指數上漲1.75%，上證基金指數下跌2.36%。偏股基金風格指數方面，成長風格型基金指數上漲4.98%，而價值風格型基金指數下跌2.76%。儘管受市場因素影響，當月基金新增開戶數和新基募集金額均不如意，但各家對分級基金的佈局提速也給發行市場帶來一絲暖意。

　　主動基金活躍 分級創新提速

　　綜合來看，Wind數據顯示，1月題材股活躍，權重股低迷，417隻主動型股票基金平均凈值上漲4.91%，其中富國低碳環保以26.72%的升幅領跑。280隻指數型股票基金平均凈值小幅上漲0.91%，表現明顯滯後於主動型股票基金，其中鵬華中證傳媒上漲16.08%。353隻混合型基金平均凈值上漲3.87%，其中寶盈新價值大漲25.33%。分級基金在1月份的表現也較為突出，受益成長股表現活躍，股基進取份額凈值走高，64隻股基分級B份額基金平均凈值上漲5.28%，其中鵬華資訊B凈值上漲33.19%，價格大漲21.27%；債市攀升，54隻債基分級B份額基金平均凈值上漲1.36%，其中嘉實多利進取凈值上漲6.19%。

　　低風險品種中，713隻債券型基金上漲0.73%，民生加銀信用雙利C以6.99%的漲幅居首。51隻保本型基金平均凈值上漲1.99%，其中工銀瑞信保本2號上漲9.23%。414隻貨幣基金平均凈值上漲0.36%，其中民生加銀家盈7天A以0.62%的漲幅居首。此外，QDII基金方面，歐元區市場走高，美股回調，108隻QDII基金微幅下跌0.17%，其中泰達宏利全球新格局上漲9.34%，而工銀瑞信標普全球資源下跌8.87%。

　　2014年下半年以來，創新基金的進展總體較為緩慢。目前有創新點的基金主要集中在兩類，分別是行業(主題)指數分級基金和絕對收益策略基金，進入2015年基本上延續了這一趨勢。2014年四季度以來，基金審批進展明顯提速，根據最新公佈的新基金審批情況，共有24隻新基金獲批。而目前創新産品中行業分級基金依然佔據絕對比重，其中鵬華基金此次上報了7隻指數分級基金，均獲受理，鵬華基金或將成為未來管理分級基金最多的基金公司。

　　2014年下半年以來，隨著證券分級、非銀分級産品受到行情持續保障的影響，套利資金介入使得母基金份額急速擴大，投資者對該産品的認知度已有明顯提升，特別是B份額的杠桿特點更是在牛市中得到充分展示。鵬華基金此次上報的7隻指數分級基金，分別跟蹤中證全指證券公司指數、創業板指數、中證銀行指數、中證醫藥衛生指數、中證移動網際網路指數、中證酒指數、中證環保産業指數。華泰證券研究員樓棟指出，從目前來看，許多細分的行業仍然沒有分級基金覆蓋，未來分級基金還有相當大可發展空間。分級工具産品越多，投資者可以選擇的面越廣，可以選擇其中性價比高、標的好的産品進行投資。

　　不過，樓棟也強調，在行業分級基金全面鋪開之後，同質化現象已較為普遍，比如：富國軍工、申萬軍工和鵬華國防；國泰房地産和鵬華地産；申萬環保和新華環保等等。由於跟蹤標的指數的相同或相似，行業分級基金的競爭已經比較激烈。

　　新增開戶量下滑 固收募集萎縮

　　從1月份新募基金來看，根據華泰證券統計，1月份累計成立35隻公募基金，募集金額465.74億元，募集數量相比2014年12月份的43 只小幅下降，但是募集總金額降幅卻高達40%。2014年年底各家基金公司借助較好的行情進行衝量，成為全年發行份額最高的月份。 而從公募基金整體方面看，基金數量和基金總規模在2015年以來繼續保持上升態勢，截至1月底，公募基金數量達到了1931隻，共規模達到了4.5萬億元，基金數量和規模均處於歷史最高點。

　　從新成立基金的結構看，偏股混合型基金受益於股指的強勁上升而募集金額明顯佔據絕對比重，固定收益類的債券基金和貨幣基金在進入2015年以來明顯萎縮。華泰證券研究員樓棟指出，從近期的情況看，偏股基金的募集總體上相比固定收益産品更為活躍，在股指依然處於強勢的環境中，預計未來偏股基金的募集依然能保持較為理想的水準。

　　不過，另一方面，隨著市場上漲趨勢的放緩，相比於此前數月新增開戶數幾乎呈現幾何級數的增長，2015年1月份的基金開戶量並不如意。

　　中國登記結算有限責任公司前日披露數據顯示，在1月26日至30日的一週，基金新增開戶數超過30萬戶，達到33.42萬戶，其中上海和深圳分別為18.0606萬戶、15.3629萬戶。截至去年12月12日，基金賬戶總數為5315.1萬戶。而從1月份來看，前三周的周度新增基金開戶數分別達到33.77萬戶、30.43萬戶、32.04萬戶。至此，1月份新增基金開戶數達到129.66萬戶。這一數據較去年12月174.08萬戶的新增基金開戶數量，出現25.51%的跌幅。而相較去年同期水準則有300.24%的漲幅。

　　數據顯示，從2014年月度開戶數看，7月份以前一般都是每月新增30萬戶的級別，僅3月份超過50萬戶，8月至12月月度新增開戶數節節攀升，分別達到54.25萬戶、70.28萬戶、69.04萬戶、85.51萬戶、174.08萬戶，熱度接近2007年。周度數據顯示，去年11月3日至12月底，周度新增開戶數分別為19.3512萬戶、20.4106萬戶、20.0769萬戶、25.6719萬戶、31.6423萬戶、50.1萬戶、38.17萬戶、34.82萬戶。業內人士分析，自去年7月份以來，基金新增開戶數出現小高潮與市場走好有關，不少投資者加大對基金佈局力度，尤其是一些績優基金，規模增長非常快。

　　短期調整不改向上趨勢

　　監管層近期檢查兩融業務，市場出現大跌；近期重啟兩融檢查，以及銀行方面收緊傘形信託配資，因此盤面也出現調整。天弘基金“容易寶”基金經理李蘊煒針對近期市場出現的短期調整分析，綜合考慮上層對宏觀經濟改革的規劃和期望，以及貨幣政策的進一步寬鬆，上半年仍看好指數向上的趨勢，建議投資者保持信心，短期回調不改中長期趨勢，逢低更是加倉好時機。

　　值得注意的是，中國人民銀行決定自2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，對小微企業貸款佔比達到定向降準標準的城商行、非縣域農商行額外降準0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降準4個百分點。“1月CPI預計不到1%，之前所有的價格領先指標也顯示通縮風險增大，理論上看降息的必要性的確在上升，而市場也會寄望于進一步政策的出臺。”上海朱雀投資認為，此次政策與上一次完全超預期的降息政策對市場的效應不同，對藍籌的拉動邊際效應遞減，原因一是之前的上漲已經部分隱含了對未來寬鬆政策的預期；其次，依然要重視此前監管層對於資金脫實向虛、股市高杠桿的擔憂；再者，此前的指數行情是基於良好改革預期下的資金推動行情，在長時間與基本面背離的情況下，最終還是要回歸基本面以及企業盈利。因此，雖然此次降準在空間和持續度上無法和上一次降息刺激相比，在目前的環境下超預期降準也會加強市場對後續其他政策的預期。

　　前海開源基金聯席董事長王宏遠則認為，A股市場正經歷著歷史上的第二輪特大牛市。本輪特大牛市分為三個階段，第一階段是2012年12月到2014年7月，該階段稱為牛市的醞釀階段或者結構牛市、局部牛市階段；第二階段是2014年7月到2014年底，從局部牛市轉入全局牛市，股市的中軸也從2000點提升到3000點；2015年1月1日開始，是牛市的第三階段，即整固和分化階段，該階段預計將會持續2-3年時間。