財經熱點

　　記者 齊航

　　“説好的跌停呢？”昨天收盤後，不少民生銀行的投資者長舒了一口氣，也感到有些意外。自上週五民生銀行行長毛曉峰“出事”的消息傳開後，投資者圈子裏哀鴻一片，不少人預測這個“黑天鵝”事件將使民生銀行股價在週一陷入跌停。然而在昨日收盤後，民生銀行股價9.17元，“僅”下跌3.17%，靴子並未落地。

　　但銀行板塊和大盤的走勢就沒有這般“幸運”了。昨日，A股跳空低開後震蕩下挫，成交量能繼續萎縮，滬指失守3200點，逼近3100點整數關口。截至收盤，滬指下跌2.56%，報3128.30點，成交2668億；深成指下跌1.68%，報10963.1點，成交1999億。

　　在1月終止了此前的月線8連陽後，A股能否在2月築底企穩、重拾升勢？參考往年的歷史表現，2月的A股向來是“漲多跌少”。但今年2月首個交易日的疲軟表現，卻讓投資者們對春節前後A股走勢的判斷多了幾分不確定。

　　A股遭遇2月“開門綠”

　　參考歷史數據，A股在2月份的上漲概率高達80%。但今年的這個2月有些特別，因為自去年11月下旬央行降息點燃市場引擎以來，A股迅速放量拉出一波“快牛”行情，前期股指被相對低估的權重板塊及藍籌股股指迅速修復。而這樣的急漲讓A股在短時間內面臨資金、監管等層面的諸多壓力，伴隨股指走高，回調勢能也不斷積蓄。

　　A股正是在這樣的背景下步入2月的，因而除了春節所慣有的“發紅包”行情外，A股所面臨的內外部環境比以往更為複雜，也蘊含更多的不確定因素。

　　比如上週末曝出的民生銀行高管人事動蕩事件，即是這種複雜和不確定性的典型一例。此“黑天鵝”出現後，猶如一枚重磅炸彈，在週一開盤之前就經廣泛的輿論傳播而層層發酵，為短期看空A股走勢提供了新的理由。

　　儘管處於風暴眼中心的民生銀行昨日自身股價跌幅並不大，但這一利空對行業及市場心理的打擊卻十分明顯。昨日銀行個股盡數綠盤，中國銀行跌6.14%，光大銀行跌4.08%。

　　從板塊上看，昨日保險、銀行、電力、基建、鋼鐵板塊跌幅均在2%以上，權重股再次成為大盤拖累。市場的“蹺蹺板效應”也愈發顯現，昨日創業板表現得更為強勢，全天上漲0.97%，報收1696.83點，儼然成為回調盤整期資金調倉換股的避風港。

　　昨日A股的整體下挫，事實上已在不少投資機構和市場人士的預料之中。從上週二算起，大盤已經“五連跌”，從3389.85點跌落至3128.30點。同花順的資金流向數據顯示，滬市資金凈流出36.21億元，深市資金凈流出38.04億元。機場航運、電腦應用、醫療器械等板塊大單資金流入居前，證券、銀行、保險、電力、建築裝飾等板塊大單資金流出居前，其中證券、銀行板塊資金合計流出近70億元。

　　把握“結構性機會”或成關鍵

　　面對近期A股的疲軟走勢，不少投資者的心中疑竇叢生。牛市這麼快就散場了嗎？如果A股正在從“快牛”向“慢牛”切換，那麼這樣的切換需要多久？如果只是短期調整的話，那麼調整的底部又在哪？

　　面對這一連串疑問，梳理目前市場機構與投資人士的公開觀點不難發現，長期看多A股仍然是主流觀點，而對短期內A股回調的時間及底部卻有著不同判斷。

　　巨豐微策略的研報認為，當前權重股總體表現低迷。春節臨近，市場進入垃圾時間，難有表現，多空雙方將在3100—3200點區間展開激烈的競爭，市場風險依舊存在，還需謹慎對待。投資機會方面，建議投資者在控制倉位前提下，挖掘政策紅利股和滯漲價值股，繼續逢低挖掘一帶一路、中央一號文件、環保、軍工、食品飲料等防禦性較強的板塊。

　　“近一個月來，上證指數一直在3100—3400點區間震蕩，部分投資者對於牛市的判斷開始動搖。誠然，人民幣貶值、IPO、杠桿收縮都是對市場的有效擾動，但尚不足以改變社會資産再配置的核心邏輯。”受訪的一位券商人士對當前走勢倒是頗為樂觀。在他看來，目前A股行情至少是結構性的，新經濟相關的成長股，將貫穿本輪牛市，特別是網際網路、自動化、生物技術等領域，以及教育和體育等大文化産業領域，都存在非常多的投資機會。基建投資作為穩增長的重要抓手，核電、鐵路等回報性較強的領域，以及自貿區和“一帶一路”等外向性的領域，亦存在結構性投資機會。投資者可以抓住相應主線，相機決策，逢低佈局。

　　而興業證券的研報更是“煽情”，認為A股2月將先抑後揚，可利用市場悲觀情緒佈局反彈，“懷著憐憫的心買入”。2月中下旬，可能有諸多催化劑出現，包括上證綜指存在顯著的春節上漲效應；2月中旬公佈的1月份通脹偏低以及春節對於資金面擾動，貨幣政策對衝力度可能加大；2月9日上證50ETF期權推出，有助於提升風險偏好；牛市中的調整本質上是提高存量資金的持籌成本，同時以價格調整吸引新投資者加入。歷史上數次牛市初期的震蕩，振幅通常在10%左右。