？核心要點：

　　■ 2014年世界經濟復蘇形勢基本得以鞏固，勞動力市場持續改善，物價穩中有降，公共債務水準總體穩定。與此同時，各經濟體經濟增速分化加劇，國際貿易與對外直接投資仍處於低速增長通道，大宗商品價格波動顯著。

　　■ 政治、經濟、地緣等各種因素相互交織和對世界經濟影響加深，世界經濟仍處在國際金融危機後的深度調整期。預計2015年世界經濟仍將面臨諸多不穩定、不確定因素，復蘇道路依然曲折，大幅回暖的概率較小。

　　■ 收入不均日益威脅世界經濟的長期增長。收入和財富不均到今天已成為無法回避的問題。

　　■ 2015年全球經濟大幅回暖的概率較小，與2014年相比，經濟增速基本持平或小幅上揚的可能性較大，預計在3.3%至3.8%之間。

　　2014年世界經濟復蘇形勢基本得以鞏固，勞動力市場持續改善，物價穩中有降，公共債務水準總體穩定。與此同時，各經濟體經濟增速分化加劇，國際貿易與對外直接投資仍處於低速增長通道，大宗商品價格波動顯著。政治、經濟、地緣等各種因素相互交織和對世界經濟影響加深，世界經濟仍處在國際金融危機後的深度調整期。預計2015年世界經濟仍將面臨諸多不穩定、不確定因素，復蘇道路依然曲折，大幅回暖的概率較小。

　　2014年世界經濟總體形勢回顧

　　經濟復蘇緩慢，增速分化加劇。2014年世界經濟總體延續了上一年的緩慢復蘇態勢，經濟增速低於普遍預期，各經濟體增速分化加劇。2014年10月國際貨幣基金組織預測數據顯示，2014年世界經濟增速為3.3%，與2013年持平。發達經濟體經濟增速為1.8%。其中，美國經濟復蘇態勢繼續鞏固，增長2.2%；歐元區經濟扭轉了上年度的負增長，增長0.8%；日本經濟出現下滑，僅增長0.9%。新興市場經濟體經濟增速為4.4%，延續了2010年以來的持續下滑態勢，其中巴西、俄羅斯、印度和南非經濟增長率預計分別為0.3%、0.2%、5.6%和1.4%。

　　就業總體改善，但表現各異。2014年美國勞動力市場改善明顯，失業率持續下降，10月降至5.8%，創2008年8月以來最低水準。歐元區就業略有改進，前三季度經季節調整後的失業率為11.6%。日本就業持續改善，前三季度失業率下降至3.7%。新興市場經濟體就業形勢總體有所改善，但表現不盡相同。10月，巴西失業率降至4.7%，創2002年以來月度最低水準。俄羅斯和南非前三季度失業率分別為5.1%和25.4%。

　　物價穩中有降，通縮風險上升。2014年全球通貨膨脹水準較2013年有所下降。據經濟合作與發展組織統計，2014年9月，美國消費者物價指數同比上漲1.7%，比2013年末上升0.2個百分點；德國、英國、法國和義大利同比分別上漲0.8%、1.2%、0.3%和-0.2%，分別較2013年末下降0.6、0.8、0.4和0.9個百分點。日本扭轉了長期的物價低迷，2014年9月消費者物價指數同比上漲3.2%，較2013年末上升1.6個百分點，但如果扣除消費稅增加，物價指數僅上漲1%。根據國際貨幣基金組織預測數據，2014年新興市場經濟體通脹率為5.5%，比上年下降0.3個百分點。

　　貿易低速增長。根據世界貿易組織預測數據，2014年全球貨物貿易增長3.1%。同時，主要經濟體的貿易收支總體保持平衡。聯合國貿發會議預測數據顯示，2014年全球直接投資流入1.6萬億美元，增長11.5%。其中，發達經濟體和發展中經濟體直接投資流入分別增長34.8%和-1.8%。

　　公共債務保持穩定，總體可控。國際貨幣基金組織預測，2014年發達經濟體財政赤字佔國內生産總值的比例將降至3.9%，從整體看，發達經濟體已經遏制了政府債務快速攀升勢頭。美國、歐元區和日本政府總債務佔國內生産總值的比例分別為105.6%、96.4%和245.1%，較2013年分別上升1.4、1.2和1.9個百分點。新興市場經濟體的財政赤字與公共債務均略有上升，2014年財政赤字和政府總債務佔比分別為2.1%和40.1%，比2013年分別上升0.4和0.8個百分點。

　　？2014年世界經濟運作特點

　　美國貨幣政策調整並産生溢出效應。2014年10月29日，美國聯邦公開市場委員會宣佈停止資産購買，從而結束了2008年11月以來非常規的數量寬鬆貨幣政策。這一調整的外溢效應給其他經濟體帶來了巨大壓力。一方面，美國逐漸收緊流動性造成其他經濟體尤其是新興市場經濟體的資本進一步外逃，貨幣貶值，並衝擊其脆弱的銀行體系；另一方面，其他經濟體的貨幣政策不得不進行適應性調整，從而增加了新的不確定性因素。

　　發達經濟體貨幣政策出現分化。儘管美聯儲已經開始退出數量寬鬆，並可能在2015年中進入升息通道，但歐元區和日本等發達經濟體卻與美國背道而馳，繼續實施戰後最大規模的擴張性貨幣政策。2014年6月5日，歐洲央行決定將基準利率下調10個基點至0.15%，創歷史新低；將銀行隔夜存款利率首次下調至負數，為-0.1%。10月31日，日本央行宣佈將國債購買規模從每年的50萬億日元擴大到80萬億日元。

　　新興市場經濟體進入中高速增長週期。國際貨幣基金組織數據顯示，新興市場經濟體國內生産總值年均增長率一路從2010年的7.5%降到2014年的4.4%。究其原因，首先，多年超低利率環境已經隨著美國貨幣政策轉向而消失；其次，隨著增速放緩和非常規激勵效能不斷減弱，大宗商品繁榮週期走到盡頭；再次，前一階段各國改革帶來的紅利豐厚期進入尾聲，支撐經濟增長的政府剩餘潛能遭到削弱；最後，發達經濟體的開放週期發生改變，他們趨向構建更符合自身利益的國際經貿規則體系，新興市場經濟體面臨外部環境惡化的挑戰。

　　多重因素引致原油價格暴跌。截至2014年12月上旬，國際市場油價從6月的年度高點下滑約40%。導致原油價跌的直接原因是能源需求的疲軟和供給的增加：包括中國在內的能源主要進口方增速放緩，美國亦因油氣産量持續上升而減少原油進口，從而造成國際市場上能源需求減少；與此同時，産油大國俄羅斯和沙特近期增加或維持了産量。美國和沙特及歐佩克之間的油氣博弈、西方國家借打壓油價來減少俄羅斯石油收入，美國升息預期以及美元指數自美聯儲逐步退出數量寬鬆政策以來一直波動上漲，都對油價下跌起到推波助瀾的作用。

　　全球債務持續上升並開始對復蘇的鞏固産生威脅。日內瓦世界經濟報告顯示，2013年，涵蓋私人部門和公共部門的全球總負債佔國民收入的比例高達215%。債務水準高企必然要求維持較低水準的利率；而全球利率水準總體低落，借款成本降低，又加速債務累積。一些經濟體目前已經出現低通脹、低增長和高負債的“有毒組合”，並不斷積累的趨勢。

　　西方制裁俄羅斯導致國際經濟關係複雜化。2014年3月，烏克蘭的克裏米亞宣佈獨立並加入俄羅斯聯邦，由此引發以美歐為代表的西方經濟體對俄羅斯展開多輪經濟制裁，這對俄羅斯迅速産生不利影響，如資本外逃、盧布貶值、增速放緩和貿易減少。目前來看，西方對俄羅斯的制裁已對國際貿易流向以及國家間的親疏産生影響。如果制裁持續並不斷強化，則很可能會引起全球地緣政治經濟的深刻變化。

　　收入不均日益威脅世界經濟的長期增長。收入和財富不均到今天已成為無法回避的問題。據英國《經濟學人》數據，當前世界最富有的8.6%的成年人口擁有世界85.3%的財富，佔世界人口總數69.8%的窮人擁有的財富僅佔世界總財富份額的2.9%。法國經濟學家托馬斯·皮凱蒂在其《21世紀資本論》中也指出，世界貧富差距正在嚴重惡化，且這種局面將會繼續蔓延下去。該書的出版引發各國熱議和爭論，也使收入分配問題成為焦點。

　　？2015年世界經濟形勢展望

　　2015年全球經濟大幅回暖的概率較小，與2014年相比，經濟增速基本持平或小幅上揚的可能性較大，預計在3.3%至3.8%之間。展望2015年的世界經濟走勢，有以下幾個方面的問題值得關注。

　　第一，美國與歐日等其他重要經濟體貨幣政策背道而馳的程度與後果的嚴重性。隨著美國貨幣政策逐步回歸常態，一旦通脹抬頭，美聯儲在2015年上半年加息的概率便會加大。在美國銀根收緊的同時，歐日卻在繼續加大刺激力度，這種反向的宏觀政策將産生多種效應，其中最顯性的是匯率波動。美元升值對歐日出口復蘇有利，但同時會引起資本向美國匯聚，從而抵消歐日的寬鬆貨幣政策效果。美元匯率大幅振蕩還將引起全球資産價格和資本大規模異動。

　　第二，歐洲經濟走出低迷的可能性。2014年11月，為避免歐元區經濟陷入通縮泥潭，歐洲央行決定注資1萬億歐元購買擔保債券和資産支援債券，其資産負債表規模隨之擴大到3萬億歐元的峰值。歐洲央行還決定將再融資利率保持在0.05%的超低水準。如此大規模且長時間的寬鬆貨幣政策，在防止經濟進一步惡化的同時，也為經濟的長期增長埋下隱患。如果缺乏實體經濟相應且有力的投資與增長支撐，歐洲經濟很有可能再次陷入衰退。

　　第三，“安倍經濟學”的最終效能。安倍政府的經濟政策仍未全面深入觸及結構改革，如僵化的勞動力市場、過高企業稅等。市場的政策預期開始減退，日本經濟停滯的徵兆亦隨之出現。同時，超高水準的國債、人口老齡化、生産率增長下降、農業改革進展緩慢以及雖被推遲但終將實施的消費稅提高，均會不同程度地影響“安倍經濟學”目標的實現。

　　第四，主要新興市場經濟體新一輪改革的範圍、力度和成效。2014年是中國全面深化改革的開局之年，一系列改革措施得到落實。2014年5月，印度新總理莫迪上臺後隨即啟動了以“經濟增長”為目標的大規模經濟改革計劃。中印兩國的改革所釋放出來的“紅利”，將直接決定它們能否繼續保持目前的中高速可持續增長局面。同時，巴西、俄羅斯經濟頹勢能否得到遏制，亦會對整個新興市場經濟體的經濟表現帶來重要影響。

　　第五，全球尤其是發達國家金融系統的潛在風險。據《經濟學人》雜誌分析，下一次危機將來自資産管理産業。2013年，全球資産管理公司管理的資産高達87萬億美元，為銀行業資産的3/4。然而這些龐大的資産管理公司卻不屬於“系統重要性金融機構”，因而不受金融監管部門的監管，開始成為不穩定的放大器，一旦出現問題，其連鎖反應勢必迅速擴散。

　　第六，地緣政治經濟的走勢。西方國家對俄羅斯實施制裁的範圍、強度和持續時間，將影響俄羅斯及相關國家的經濟和地緣政治關係。2014年11月美國中期選舉後，共和黨控制參眾兩院，民主黨的奧巴馬總統過早成為“跛鴨”，亦為大國博弈添加了變數。作為世界能源重鎮的中東，其穩定與否與“伊斯蘭國”勢力的消長密切相關。一旦重大恐怖主義襲擊在世界其他國家得手，首當其衝的便是石油供應及價格，世界經濟復蘇的進一步鞏固亦會受到威脅。

　　第七，大範圍疫情與突發性自然災害可能對全球經濟造成損害。2014年西非國家埃博拉疫情的爆發和蔓延，對一些國家經濟社會穩定造成的負面影響已經顯現，如得不到有效控制並擴散到主要經濟體，則會殃及全球經濟增長。（中國社會科學院中國特色社會主義理論體系研究中心 執筆：張宇燕）