歐盟統計局1月7日公佈的數據顯示，歐元區2014年12月通脹率初值為負0.2%，為2009年10月以來首次跌入負值，市場對歐元區面臨通縮風險的擔憂加劇。新年伊始，不斷下跌的國際原油價格令全球經濟通縮風險陡增，日本和歐洲央行或加碼量化寬鬆抵抗通縮。

　　美國《華爾街日報》就歐元區通脹率跌入負值評論稱，本次通縮加劇的主要原因是油價不斷下跌，儘管一次萎縮並不能表示歐元區已經陷入通縮，但還是不能忽視歐元區可能出現經濟混亂的風險。若未來數月居民消費價格指數持續萎縮，將可能迫使歐洲央行採取更加實質性的措施，遏制通縮。

　　歐洲央行從去年9月推出寬鬆措施，包括將利率降至創紀錄低位，向銀行提供為期4年的貸款，購買擔保債券和資産支援證券，以期在未來幾年將該行的資産規模擴大約1萬億歐元。市場預期歐洲央行最遲在今年3月實行全面量化寬鬆，推出資産購買計劃，包括購買歐元區政府債。

　　由於原油高度依賴進口，油價下跌令日本抵抗通縮的努力更加艱難。據瑞穗綜合研究所預測，2015年1—3月，如果油價保持在50美元水準，將拖累日本通脹率下調0.1%—0.2%。扣除消費稅增稅因素，2014年11月日本居民消費價格指數同比上升0.7%，增幅為一年來最低。

　　2013年4月，日本央行行長黑田東彥推出貨幣寬鬆政策，承諾在兩年內將通脹率推升至2%。然而，在2014年4月觸及1.5%高點後，日本通脹指標又開始調頭下行，以致日本央行事實上放棄了原先設定的目標期限。為了抵抗通縮壓力，日本央行在去年10月底緊急追加量化寬鬆規模，將資産購買計劃從50萬億日元擴大至80萬億日元。高盛預計，日本央行今年有可能再次擴大量化寬鬆規模，日元兌美元匯率有可能由目前120左右的水準跌至130。

　　英國《金融時報》網站發表文章指出，一般認為，低利率與多發貨幣將刺激通脹回升，這也是各主要央行先後推出量化寬鬆的理由。實踐證明，這些新注入的流動性多涌向了資本市場，推高全球資産價格，但在提高通脹率方面卻無能為力。儘管美國三輪量化寬鬆向金融系統注入了數萬億美元，其核心通脹率仍然只停留在1.5%，日本“安倍經濟學”在刺激通脹方面的失敗，也證明了該報的觀點。

　　經合組織（OECD）日前稱，2014年10月份34個成員經濟體的年通脹率持平于1.7%。在二十國集團（G20）中，年通脹率已從2.6%下降至2.5%。國際貨幣基金組織（IMF）在最新版的《全球經濟展望》中，將通縮視為全球經濟復蘇的最大威脅。

　　在通貨緊縮背景下，企業借款成本上升，債務負擔加重，生産者會推遲投資，消費者會延遲消費。然而，單靠貨幣量寬能否有效抵禦通縮仍存疑問。此次全球通脹普遍下跌的直接原因是，美元的強勁上漲拉低了大宗商品價格，而深層次的原因則是全球經濟復蘇步伐不平衡導致的需求下降。

　　（本報東京1月7日電）