新年伊始，國際原油價格延續頹勢，繼5日紐約輕質原油價格暴跌至50.04美元後，6日又跌至50美元以下；布倫特原油價格5日也下滑到53.11美元/桶，為五年半來低點，原油價格暫無止跌跡象。與此同時，歐洲、日本的通貨膨脹水準也再度下滑，油價下跌的負面影響繼續顯現。

　　去年11月，由於原油價格暴跌，歐元區年度通脹率下跌到了0.3%的低點，12月德國的通脹率僅0.1%，考慮到油價動蕩的影響，通脹可能會在未來幾個月臨時滑入負值區間。在日本，剔除4月初上調消費稅影響後，日本11月核心CPI升幅降至0.7%，5月峰值則為1.4%。

　　去年6月原油價格達到當年高點，此後至年底下跌近半，而其中近半的跌幅是在11月28日以後的一個月裏完成的，反映出油價下跌速度在歐佩克決定不減産的部長會議後加劇。

　　如果説去年6月以來至歐佩克會議期間全球原油市場價格的一路下跌，還可以看作是油價在供大於求的情況下尋求價格平衡的話，那麼此後的一個月內，油價急跌除了繼續尋求平衡外，或許開始帶有非理性因素。一方面，這種下跌帶有前期下跌的慣性，另一方面，也反映了市場的無助和恐慌。

　　油價下跌並在合理價位維持相當時間將有助於降低經濟運作成本，對於始終處於慢速回彈的全球經濟而言，是一個長期利好。對於産油國來説，也是一種正常的市場調節。

　　不過，當價格變動出現非理性，情況則有變化。通常由供求關係引起的産品價格變動對産業投資起著調節作用，油價的下跌掃除著市場上的過剩産能。但正如油價非理性上漲時無法反映真正的供求關係一樣，當油價非理性下跌時同樣掩蓋了真正的市場供求關係。

　　這種帶有價格戰特徵的非理性油價下跌的殺傷力不容忽視。市場份額不足夠大的産油國（如俄羅斯、委內瑞拉）經濟將被無情地拖下水，甚至可能像俄羅斯一樣短時間內遭受金融體系風險極度膨脹的打擊。如果價格下跌持續下去，美國和歐佩克的大石油生産商都必須冒著收益大幅減少甚至虧損的風險來維持市場份額，這種情況對經濟的負面影響顯而易見。

　　發展中國家情況各異。過低油價對産油國弊大於利毋庸置疑，油價狂瀉，還可能引發大宗商品被全線拋售，對於其他資源國也非福音。嚴重依賴資源收入且財政壓力較大的國家除了面臨財政赤字的問題，其貨幣的大幅貶值，也將大幅影響國民的購買力，從而使全球經濟面臨需求進一步放緩的不利局面。

　　對於原油進口國來説，急跌的油價對通貨膨脹起著“促退”作用。發達國家中，除了美英經濟增長較好外，歐盟和日本都面臨低增長及低通脹的挑戰，而這些國家恰恰是能源進口國，雖然歐元和日元都在遭遇貶值，但幅度小于油價的變動幅度。急速下跌的油價已經給這些國家的物價造成了負面影響，但對經濟的正面影響尚未顯現。顯然，油價急速下跌給這些國家施展擴張的貨幣和財政政策增加了難度，成效也可能會打折扣。

　　從長期看油價下跌將會給全球經濟注入動力，尤其是那些能源需求較高的國家。不過需要警惕的是，在全球經濟被油價“興奮劑”提振之前，有可能會經歷一個部分國家經濟失速、市場混亂以及通貨膨脹率下滑到較危險水準的陣痛期。