記者 齊航

　　昨天是2015開年首個交易日，A股迎來“開門紅”。滬深兩市高開高走，煤炭、航運、有色、汽車、採礦等權重板塊表現亮眼，拉升大盤一路飆漲，滬指盤中觸及3369.28點，創下5年以來新高，深成指亦創40個月新高。截至收盤，滬指漲3.58%，報3350.52點，成交5498億；深成指漲4.59%，報11520.6點，成交2979億。

　　相比去年年尾以券商、電力、自貿區、“一帶一路”等行業或概念股為龍頭所驅動的牛市行情，從開年首個交易日的股市表現來看，拉動大盤向上的行業和板塊重心也在悄然轉換。煤炭、有色、採礦、航運等之前漲勢相對較弱而估值偏低的權重股，有望在資金調倉、國企改革等利好支撐下，迎來估值修正良機，接棒成為推動A股繼續走牛的“發動機”和“驅動器”。

　　A股領漲新龍頭隱現

　　2014年，A股走出“漫漫熊途”，搶眼表現牛冠全球。12月31日，上證指數站上3200點，收盤3234.68點，全年上漲52.87%；深成指收盤11014.62點，全年上漲35.62%。全年A股不僅創下2010年以來最大年度漲幅，總市值更是超越日本，晉陞全球第二大股市。

　　2015年，這樣的“狂奔”似乎仍在繼續。開年首個交易日，A股出現“開門紅”的大漲行情，滬指全天上漲逾百點，報收3350.52點，上漲3.58%，成交5498億元。盤中最高觸及3369.28點，創2009年8月10日以來65個月的新高；深成指一度暴漲5%，報收于11520.6點，上漲4.59%，成交2979億元。

　　從板塊上看，煤炭開採、機場航運、有色冶煉加工、汽車整車、石油礦業開採等權重板塊成為推升股指的中堅力量。其中，煤炭板塊暴漲9.33%，個股驚現漲停狂潮，除4隻股票停牌外，其餘35隻個股均漲停；有色板塊同樣漲勢強勁，11隻個股漲停，全天漲幅5.61%。

　　值得一提的是，類似中國石油、中國石化這樣的大盤權重股，昨日也上演了“大象起舞”的好戲，雙雙漲停。

　　與此相比，在去年年尾行情中充當龍頭的券商、保險、電力等行業股，以及“一帶一路”、“自貿區”等概念股昨日表現則多少顯得有些黯淡。其中，證券板塊下跌0.47%，保險板塊微漲0.51%，“一帶一路”概念股上漲1.42%，整體表現難言出色。

　　在此背景下，驅動A股繼續攀高的新龍頭似已隱隱出現。

　　資金調倉或迎估值修復良機

　　開年首個交易日的大漲行情，顯示出市場對於A股中近期表現的樂觀預期。連同去年年尾表現亮眼的金融、航空、基建等板塊，A股的主要權重板塊已出現一輪普漲行情。

　　在中信證券浙江首席顧問錢向勁看來，事實上自此輪牛市啟動以來，市場的資金配置和佈局邏輯事實上非常清晰，上漲也有著相對比較明確的利好刺激。比如此前資金熱捧的券商、保險、銀行等金融股，是基於降息背景下的向好預期；其後航空、物流等個股的良好表現，則得益於原油價格持續下調對相關企業業績支撐的預期；而公路鐵路運輸、基建房産等板塊的上漲，則有著自貿區、“一帶一路”等政策利好預期的支撐。

　　在此背景下，伴隨A股走牛的財富效應，巨量資金仍在持續進場，從資金面上推動股指上揚。而前期獲利頗豐的資金，也面臨倉位的重新佈局和調整，從高估值、高價的行業板塊中抽身，將資産配置重心轉向低估值的行業板塊，將成為自然的選擇。

　　昨日拉動大盤強勁上漲的煤炭開採、機場航運、有色冶煉加工、石油礦業開採等板塊，恰恰順應了這樣的資金調倉趨勢。它們的共同點是，估值處於相對低位，在前一波行情中漲勢較弱，週期性特徵明顯，不乏具有業績支撐的低價大盤藍籌股。而在市場看多情緒高漲，大類資産配置向權益類資産傾斜的情形下，儘管這些行業的基本面支撐仍然疲弱，卻仍然有望迎來估值修復的良機。這些板塊的估值中樞上移和個股強勢上漲，則有望成為推動A股繼續衝高的強勁推動力，多方目標位或劍指2009年的大頂3478點。

　　對此，國泰君安的研究報告認為，開年市場的進一步上行，需要兩方面推動：其一是期權改革落實，並超越市場預期；其二是春節之前所出現的信用風險暴露能夠有力推動無風險利率的下落。這兩個因素將成為決定之後行情走勢的重要因素。從當前條件看，兩個樂觀因素同時成立的條件過於苛刻。財富效應推動下，增量資金仍將主導A股市場的邏輯線條。低估值、漲幅小的板塊將迎來明顯的補漲行情。