昨日是2015年的第一個交易日，在“煤飛色舞”的助陣下，滬深股指高開高走，再度刷新本輪上漲新高。其中，上證綜指報收3350.52點，大漲3.58%；深證成指報收11520.59點，大漲4.59%；創業板指表現最差，盤中一度大跌近3%，最終收跌0.47%。總體來看，大盤權重股依然是本輪上漲的主要牽引力。

　　昨日兩市漲停個股多達近百隻，其中包括35隻煤炭股、12隻有色金屬股、5隻房地産股、4隻汽車股；同時，“兩桶油”也以漲停報收，為股指的“大躍進”貢獻較大。一方面，煤炭、有色金屬、石油、鋼鐵等資源股昨日集體大漲，在帶領股指創出反彈新高的同時，也説明不同行業的權重股保持著良好的輪動節奏；另一方面，説明前期滯漲的大盤藍籌股必然會出現補漲的機會，投資者無需過分追漲殺跌。

　　銀行股和地産股昨日出現強勢震蕩整理，個股走勢出現分化，雖然中字頭金融股的表現仍較強，但獲利籌碼已出現鬆動，主力調倉換股的跡象十分明顯。與此同時，釀酒、汽車等兩大板塊也有較好表現。其中，白酒股相對於大盤估值溢價較低，當前溢價率僅14%，低於歷史平均水準；汽車龍頭公司的PE估值為8-10倍，依然低於市場整體估值，這説明低估值板塊依然是大資金青睞的對象。此外，網際網路、通信、軟體等題材板塊逆勢下跌，眾多前期被炒高的題材股大幅下跌，高估值成為機構競相平倉殺跌的對象。總體來看，金融股、地産股因漲幅過大，有望進入短期調整週期；資源股因累計漲幅較小，仍存在補漲要求，有望接替金融股，推動股指繼續攀升。

　　近期消息面也對資源股形成利好支撐。首先，近期國家陸續推出針對煤炭供應的國策，例如，在2014年下半年推出的一系列煤炭限産、提高煤炭進口關稅、全國實施煤炭資源稅從價計徵改革等政策。其次，油氣改革今年可能會有“大動作”，上游勘探開發領域或部分放開，兩大石油公司的混合所有制改革將進一步深化，利好石油石化板塊。第三，降息週期開啟，對資源品價格有推高預期。

　　從技術上看，上證綜指的KDJ指標向上發散；MACD紅柱放大，DIF上穿DEA向上運作；日K線收出向上跳空的長陽線；滬深兩市昨日合計成交8476億元，較前一交易日明顯放大，這些均預示股指仍有上行動力。但期指主力合約尾盤出現跳水，顯示做多情緒有所減弱，震蕩將有所加劇。

　　民族證券 段少崴

　　■觀點組合

　　回調便是買入機會

　　大摩投資

　　無風險利率的下降及地産行業衰退帶來的居民資産重配是本輪A股大象起舞的基礎，催化劑是改革加速，防護欄是穩中求進，目前資金全面轉向股市的趨勢已形成，A股中期仍可看高一線，但上證綜指3400點面臨2009年4萬億行情的階段性高點，短期阻力較大，或出現階段性調整。對於一些低估值的藍籌股，回調便是買入機會。

　　國資改革成做多主線

　　巨豐投顧

　　昨日，煤炭、有色金屬、石油、鋼鐵等資源板塊大漲，推動股指再次上攻，上證綜指漲幅一度超過4%。創業板指盤中卻創出近3個月的新低，大盤股和中小盤股走勢出現割裂。本輪行情啟動後，藍籌股一直是市場炒作的主流，近期國資改革題材股出現群體上漲，有望成為新的做多主線，每次回調均會出現買入的絕佳機會。