中國經濟網北京12月30日訊 日前，央行發佈的《關於存款口徑調整後存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知》（以下稱“387號文”）表明，從2015年起將調整存款統計口徑，將原屬於同業存款項下的存款納入各項存款範圍，其中包括存款類金融機構吸收的證券類及交易結算類存款、銀行業非存款類存放等。

　　中國經濟網記者注意到，此前市場對降準的預期日漸強烈，雖然降準並未出現，但是央行的此番調整卻被業內解讀為“變相降準”。同時，有分析認為，央行調整存貸款統計口徑後，商業銀行存貸比平均降幅將在5%。意味著可釋放約5.5萬億信貸額度空間，增強商業銀行的信貸投放能力，利好實體經濟和股市。

　　擴大存貸比分母 釋放更多信貸空間

　　文件顯示，新納入各項存款口徑的存款是指存款類金融機構吸收的證券及交易結算類存放、銀行業非存款類存放、SPV（境內特殊目的載體）存放、其他金融機構以及境外金融機構存放。對此，有市場分析人士認為此舉會提高銀行的潛在放貸額度，相當於“變相降準”。

　　海通證研報測算，央行調整存貸款統計口徑後，商業銀行存貸比平均降幅將在5%。此舉意味著可釋放約5.5萬億信貸額度空間，增強商業銀行的信貸投放能力。

　　中央財經大學教授郭田勇指出，同業存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準備金，這樣能夠擴大存貸比計算時的分母，降低銀行的存貸比，增加銀行的資金投放。

　　同時，興業銀行首席經濟學家魯政委表示，非存款性同業存款視作一般性存款計入貸存比，有法定準備金但暫時不繳，有人説等於降3次準，這並不準確：從流動性的角度，不繳沒改變流動性狀況，繳了就收緊了；從釋放信貸潛力角度，貸存比鬆綁釋放了信貸潛力。

　　緩解流動性緊張

　　每逢年底，都是市場資金面緊張的時刻。而此時出臺的387號文，或能緩解此種隱憂。據《證券日報》報道，一家股份制銀行人士稱，央行文件指出，調整存款統計口徑是因為金融創新導致存款結構發生變化。但實際上，此舉還是為了緩解近期出現的流動性緊張。

　　此外，據平安證券測算，如果同業存款按照法定存款準備金率（大行20%，小行18%）繳納準備金，可能需要2~3次降準進行對衝。此次文件明確了納入存款口徑的同業存款需繳納準備金，但給予緩衝期安排（適用的存款準備金率暫定為零），緩解了市場對流動性的擔憂。

　　不過，交通銀行首席經濟學家連平表示，存款統計口徑的調整，適度放鬆了銀行存貸比的壓力，但對市場流動性的影響並非很大。新納入範圍的存款暫不收存款準備金，但沒説以後也不收，也為以後靈活調整留下了空間。

　　理財市場再生變局

　　隨著387號文件的出臺，今年以來頻生變局的理財市場又將出現調整。387號文規定上文提及計入存款準備金的存款適用的存款準備金率暫時為零，這意味著貨幣基金存款暫時不需要繳納準備金，因此暫時還不會立刻影響到“餘額寶”等網際網路“寶寶”收益。

　　《揚子晚報》引述南京某理財分析師的觀點指出，如果將餘額寶等貨幣基金存款納入到企業一般性存款中後，銀行只能給予其0.3%的活期利息，並且還得由銀行繳納存款準備金，貨幣基金收益將大幅下降，傳達到寶寶類産品上，促使回報率大幅度降低。

　　持類似觀點的國泰君安分析師徐寒飛表示，央行將存準率暫定為0，保留了未來繳準的可能性。如果此類貨幣基金收繳準備金，將減少其用於投資的資金，從而減少資金的收益率。

　　除此之外，有媒體分析指出，目前被納入存款範圍的同業存款的存款準備金率為零，短期內釋放了銀行的流動性，有助於緩解銀行的考核壓力，降低攬存力度，從而會導致近期收益率飆升的銀行理財産品降溫，預計銀行理財産品的收益率近期將會大幅的調整，前期多發6%以上收益的産品將越來越少。