導語

　　近段時間關於美團融資的傳聞不斷，而12月22日的傳聞則有鼻子有眼：紅杉資本領投、7億美元的融資、估值在60-70億美元之間、2017年之前不考慮上市。其後，紅杉資本否認了領投之説但並沒有否認融資本身，事情變得撲朔迷離。

　　説“美團沒錢了”、“美團造聲勢為了抬高估值”都是正確的廢話。美團的競爭對不手燒錢、它們的錢燒不光？美團的競爭對手不希望自己的估值高，不造聲勢？

　　綜合媒體報道：2010年3月上線的美團當年京獲得紅杉資本1200萬美元A輪投資：2011年7月，又獲阿里巴巴和紅杉資本的B輪5000萬美元投資：2014年5月份，美團獲得3億美元C輪融資，由泛大西洋資本領投、紅杉和阿裏跟投。C輪融資時，創立四年一直在燒錢的美團估值已達30億美元。

　　關於美團新一輪融資，應當問的是燒錢的企業為什麼能融到資？為什麼不抓緊時間運作上市？

　　根據對中遠期市值的預期，企業在相中它們的投資人眼裏可分三類：第一類是豬，預計上市時市值10億美元到50億美元之間，上市幾年後有望達到100億美元左右；第二類是大象，預計上市時市值超過150億美元，上市幾年後有望達到500億美元甚至800億美元；第三類是恐龍，上市時市值就超過1000億美元。

　　具體到某家企業怎麼分類呢？一是看行業的空間有多大。比如全中國電影票房200億，院線收入不超過100億，這個行業裏勉強養兩、三頭豬。二是看創始人的基因，目光短淺或能力不濟的豬，喂再多飼料也長不成大象。如果一企業是豬，長得差不多就該上市了，比如迅雷。如果原先認為有大象的基因，結果發現是豬，也趕緊上吧，比如新浪微網志。有大象的基因，早早上市則相當於打麻將的“屁和”（即無番和），對創業者和投資者都是一種失敗。這種信念是驅動投資人一輪高過一輪投入的根源。

　　以京東為例，從今日資本算起投資人堅持了7年，累計投入20億美元。如果沒有信心和鬥志，京東完全可以在2012年以60億美元到80億美元的估值上市，也就沒有了兩年後的300億美元。

　　除了京東，經過多輪融資，上市一推再推的，還有歡聚時代、58同城等。今天，如果小米承認自己是大象，美團承認自己是豬分分鐘可以上市。當年3.15曝光也沒阻礙網秦上市的步伐，小米、美團怎會上不了？

　　無風不起浪，美團新一輪融資數額不會少，估值肯定又要上一個臺階，這筆投資的效益真正發輝出來，體現在市值上的確要等一段時間，所以暫時不會謀求上市了。

　　據悉美團網線下團隊已擴張到5000多人，業務範圍從單一的團購向電影、外賣、酒店迅速拓展。其中外賣業務已覆蓋200多個城市，酒店業務被攜程視為最大的對手，美團POS機覆蓋78家萬達百貨商場……實話説，美團的戰線拉得太長了，錢燒得很快，效率有待觀察。從“千團大戰”中脫穎而出，美團證明了自己優秀的基因，或者更確切地説就是“高效率地燒錢的能力”，這是投資人敢於一擲數億美元賭一把的原因。

　　最後説説紅杉“領投”的傳聞。紅杉投A輪時美團的估值很低，何況又跟著投了B輪、C輪，紅杉不參與D輪都很正常，更不會去領頭。一是沒必要，二是遭忌諱，因為創業者不希望某家投資人獨大。比如今日資本在京東的後續融資中，不僅沒有跟投還減持了一部分，套了現的同時相當於把投資機會讓給後來者。如果在美團網的D輪融資中，紅杉真的領投了。有兩種可能，一是紅杉手裏有大筆資金卻找不到更好的投資標的。二是其他投資者不看好，紅杉只有領投，就象聯想投神州租車那樣（資金、股東借款、擔保貸款齊上，總計數十億）