新華網北京12月25日電（記者？楊曉波）2014年的中國股市，堪稱一部電影大片，戲劇性十足，既不乏衝突疊起，起伏前行，繼而柳暗花明，又不乏高潮時的讓人瞠目結舌，心跳加速。如果以入場的股民比作影院的觀眾，這部大片在2014收穫高票房顯然已成定局。

　　但比表現更值得關注和思考的是，下半年激情澎湃的上漲行情，A股指數排名從全球墊底衝到全球領跑，這部精彩大片背後的積累與付出、內涵與希望，能否就此宣告中國股市正式終結7年熊市的漫漫長夜？能否宣告中國的資本市場在多年改革紅利的澆灌下，將開啟一段全新的征程？

　　數據變化：看A股“牛進熊退”

　　用“逆襲”、“驚艷”形容當下的A股絕不為過。從2007年6124點的高點調頭向下，中國股民已經歷了連續七年的“熊市”，去年更是“熊”冠全球。即便是今年年中，也仍然在苦情上演2000點爭奪戰。然而從7月下旬開始，卻出現一波一騎絕塵的大行情，讓今年的A股一舉脫下了“熊裝”，滬指從10月底至今大漲800點。

　　從各項具體指標來説，A股也是高潮疊起，不斷衝擊眼球：一方面，A股指數漲幅領跑。截至12月23日，上證指數收于3032點，較今年首個交易日開盤點位最高上漲逾1000點，最大漲幅逼近50%，遠遠超過包括美股三大股指、歐洲英法德主要股指、日經225指數和恒生指數等全球主要市場指數。

　　而在市值上，在此輪行情狂飆突進的效應之下，中國股市的市值達到了4.48萬億美元，超過日本的4.478萬億美元，成為僅次於美國的全球第二大股票市場。

　　另一方面，成交額翻倍上漲。以11月份以來的成交額為例，兩市每日成交額均在6000億元左右。其中，12月份以來兩次單日突破萬億大關的巨量成交額，與年初單日成交額不足1500億元相比，各路資金“跑步”涌向股市。

　　此外，市場人氣被大大“點燃”。隨著“牛市”行情漸現，投資者熱情不斷升溫。據中登公司數據顯示，12月15日至19日，滬深兩市新開賬戶數為63.25萬戶。而2014年第一個周，期末有效賬戶13250.19萬戶，新增6.67萬戶。同時，滬深兩市活躍賬戶也在不斷增加。

　　業內人士認為，市場數據回暖，賺取效應已經呈現，“牛”市行情漸露，未來發展空間廣闊。

　　改革紅利：助市場“昂首走牛”

　　歷史上看，A股的每一輪“熊”轉“牛”都不是偶然，均與市場的改革息息相關。

　　A股從1990年成立至今，經歷了5-6輪牛熊轉換。以2005年為分水嶺，之前經歷了四次，而縱觀最近的這兩次，2006年和2009年，雖然對於2009年是否能夠被稱為真正的牛市，業界還存在疑義，不過每次牛市行情的到來都有其特定的背景。

　　2006大牛市的制度性背景是股權分置改革獲得突破性進展，外因則包括加入WTO、匯改之後等因素助推。大盤從2005年6月份的998點，一直到2007年10月份的6124點，指數漲幅高達500%。

　　2009年是A股再度爆發的一年。在四萬億投資和寬鬆貨幣政策的刺激下，滬指從2008年末的1664點升到了2009年7月份的3478點。這場牛市被業界認為是貨幣刺激和財政刺激起到了決定性作用。

　　而回到當下，今年作為十八屆三中全會實施全面深化改革的元年，社會多領域的改革全面啟動，改革的紅利正在A股漸現。

　　同時，資本市場自身的改革也在層層推進。1月，停閘一年半之久的IPO開閘，為市場注入新的“血液”；5月，“新國九條”頂層設計出爐，詳盡闡述了未來一段時期中國資本市場整體改革藍圖。此外，諸如新股發行、退市改革、並購重組、中小投資者保護措施、滬港通等一系列政策法規在年內相繼出爐，雖然政策的實際效果需要更久的時間來檢驗，但投資者對於改革的預期顯然大幅提升。

　　申銀萬國證券近期研報認為，2014年通過新股發行改革、鼓勵融資和寬容跨界成長開啟了股票市場的正迴圈；無風險利率下行、系統性風險溢價下降的邏輯將會進一步強化大類資産配置角度增加權益類資産的配置已成趨勢，市場主線將由存量博弈轉變為增量資金推動。

　　而興業證券更指出，支援上漲最有力的理由恰恰是上漲本身，A股市場的趨勢將不斷地自我強化，從而席捲越來越多的財富參與這場盛宴。

　　新常態：鑄就“慢牛”基石

　　隨著中國經濟進入新常態，A股下半年開啟走出一波快速上漲的趨勢，對於明年市場行情，多家機構認為改革或將繼續助推“牛”市行情。

　　目前，我國宏觀經濟的結構正不斷改善和優化，第三産業的比重正逐年提高，已超過第二産業，成為佔比最大的部分。投資拉動經濟增長的時代漸漸終結，消費將取代投資成為我國經濟增長的主要動力。

　　國泰君安證券認為，？在國內降息與降準週期線性化、美國QE實現平穩退出的情況下，市場無風險收益率的下降系統性地推升了股票市場估值中樞，A股市場將迎來增量資金入市與風險偏好提高的雙輪驅動，二者之間的正反饋效應將鼓舞牛市思維。

　　此外，改革將繼續釋放紅利，市場熱點帶動明年A股走強。明年是“十二五”計劃最後一年，相關改革措施仍將延續，包括國企改革、土地改革等。此外，“一路一帶”概念、自貿區，生態環保等概念板塊將持續活躍的因素影響，都將對2015年市場的走勢帶來積極影響。

　　朱雀投資近期發佈的策略報告認為，國內經濟可預見性在增強，政策放鬆空間加大，結構改革穩進，國際流動性負面影響可控，權益市場在國內大類資産比價效應突出，因此對A股市場保持樂觀，有望維持牛市格局，但是加杠桿效應會導致波動幅度加大。

　　在經濟新常態、股市新生態的背景之下，資本市場改革激活A股順理成章。包括註冊制改革、證券法修訂、轉板制度理順、A股納入MSCI指數等即將明朗的政策措施，也預示著2015年資本市場改革將進入全面開花的一年，而這也將是A股能否實現“慢牛”行情關鍵因素。