央廣網財經12月23日消息 據經濟之聲報道，截至上週五，上證指數今年來累計漲幅達到46.91%居世界第一，這也是近五年來漲幅最高的一年；深證成指今年來的累計漲幅為30.85%位居第二，力壓美國、歐洲、亞太市場指數。

　　但是，“賺了指數不賺錢”的戲碼昨天又在A股上演，不過這次愈發“慘烈”：一方面，滬指在銀行、煤炭、電力等板塊帶動下上探3189.87點，再創近5年新高後回落，收盤3127.45點，振幅近4%。但另一方面，在滬指表面風光的同時，卻有八類股票慘跌，尤其是創業板大跌近百點，盤中跌幅超過5%，收盤跌幅依舊達4.94%。截至收盤跌停個股275隻，跌幅逾9%的達430隻，總計下跌約2000隻。牛市為什麼這麼奇葩？股市繁榮背後暗藏了哪些“假像”？申銀萬國首席分析師桂浩明對此解讀。

　　經濟之聲：您怎麼評價昨天的黑色星期一？

　　桂浩明：昨天指數是漲的，而且創了五天的新高，這個很不容易，但是一直形成對照的是絕大多數股份下跌，還有300多股票是一個跌停。所以，有人説這到底是牛市還是熊市，也許這是一種結構性牛市，或者結構性熊市。昨天市場有兩大看點，第一是上漲板塊集中在三低概念中，低市盈率、低市凈率、以及低估值，當然也有電力等等。前期有些比較強勢的股票，也在出現了一個明顯的調整的，比如券商板塊。所以，昨天的真正上漲股票很有限，而且這些股票當中真正的自由流通股規模可能更小一些。第二，大面積股票在下跌，特別是前期一些強勢品種，題材股。外在因素有證監會在查處幾家公司操縱股價，但是更多的投資者感受到加強監管的態勢。出於回避風險考慮，就形成了一個冰火兩重天的狀態。因此，總體上市場是處於一個表面上很繁榮，但是實際上開始有點虛弱。

　　經濟之聲：這是您對昨天評價那麼我們看一下趨勢，從目前來看的話，快到元旦年底的時候，年底的時候了，那您覺得目前，經過昨天這一個小票這樣一個屠殺，後面會怎麼走？

　　桂浩明：後面無非是兩種，第一是延續放巨量這一態勢，金融股突圍，指數進一步上升。同時“二八現象”繼續發展，可能性不是不存在，但概率會越來越小。而且隨著時間的推移，這樣的做法很難吸引更多的資金的參與。昨天我們看到融資融券的規模達到1萬億元，在這樣大的一個規模下，指數上去不能出現大幅度上漲，而流出上影線，這也表明市場的風險壓力在加大。當然也有一種可能，在高位出現震蕩，而這種震蕩在盤中不能得到有限的消化，從而出現比較明顯一定的調整，市場重新歸於一個縮量整理態勢。我們認為，也許後面這種態勢，更有利於它的長期健康發展。大家有希望來一個牛市，但是這個牛市是真正的牛市，是一個慢牛而不是一個瘋牛。