英國金融時報網18日報道稱，儘管有很多人談論貨幣戰爭捲土重來，但今夏以來籠罩匯市的政策驅動的貶值，也不妨被形容為一個良性的國際陰謀，目的是恢復美元的主導地位。

　　歐洲央行和日本央行注入新的刺激資金，使歐元和日元兌美元匯率分別跌至多年低位，此舉有助於這兩個經濟體對抗通縮。澳大利亞和紐西蘭的政策制定者在多年艱難應對本幣被高估後，樂見美元走高。許多新興市場滿足於較弱的本幣，因為這有助於它們的經濟實現再平衡。

　　美國政界人士也沒有反對。他們似乎默默接受了歐洲央行行長馬利奧?德拉吉的斷言：“匯率是軌跡不同的貨幣政策的産物……根本原因在於不同的經濟條件”。

　　但美元走高、油價下滑這一組合正在造成混亂——推動俄羅斯盧布暴跌，並且波及相對穩健的新興市場，促使投資者逃向日元和瑞士法郎等避險貨幣。就連美元本身也在過去一週受到拖累，相對於避險貨幣有所走低，但很少有投資者認為美元的漲勢會止步很久。貨幣政策走向分化這個題材仍將主導2015年的匯市。

　　安倍晉三再次當選日本首相，使他得到強大民意授權，可以放手推行以弱勢日元為中心的政策。歐洲央行面向商業銀行提供的低成本貸款乏人問津，加上各方再度擔憂希臘的穩定，令人期待歐元區政策制定者將採取量化寬鬆政策。與此同時，預計美聯儲仍有望從明年年中開始加息。

　　在這種環境下，不需要很多外因就會使強勢美元變成一種詛咒，而非福音。在上周新興市場出現拋售之前，國際清算銀行的克勞迪奧·博裏奧就警告稱，美元升值可能暴露很多新興市場的“貨幣和融資錯配”，近年來新興市場企業積累了大量外幣債務。

　　德意志銀行的艾倫?拉斯金錶示，目前形勢“與20世紀90年代後期非常相似，1997年的油價暴跌就是由美國以外需求疲弱和美元走強這一組合造成的”。他補充道，目前的動蕩很可能在2015年延續。那麼，美元大幅升值和油價疲軟這一組合，會否促使其他國家的央行更為明確地瞄準或捍衛各自的匯率？一些新興市場已經在試圖反擊。俄羅斯央行在週一午夜的加息之舉，讓人聯想起1997年該國債務危機期間的策略，但比較穩定的新興市場，即使是那些理應受益於石油下跌的經濟體，也陷入了掙扎。

　　已對本國未來一年石油出口做了對衝的墨西哥，已恢復舉行美元拍賣以穩定比索匯率，土耳其則已被迫加大外幣拍賣的力度。然而，在面臨通縮威脅的歐洲，風險卻在於逐底競賽。瑞士央行已明確表示，為捍衛瑞士法郎的匯率上限，需要買入多少歐元就會買入多少——在必要時還將考慮實行負存款利率。

　　越來越多的人猜測，受歐元走低和挪威克朗伴隨油價一起大幅下跌的聯合擠壓，瑞典央行可能會出臺一套同樣的政策制度。一大問題是，中國會否求助於人民幣貶值來保護不斷放緩的經濟？此舉將考驗美國對強勢美元的容忍底線。目前中國方面保持人民幣兌美元匯率基本穩定。鋻於貿易夥伴的貨幣走軟，人民幣的貿易加權匯率已顯著上升。

　　荷蘭國際集團策略師克裏斯?特納指出，中國方面正在尋求讓人民幣被用作全球儲備貨幣。“我們的猜測是，中國央行正盯著更大的獎品。”