分級基金B份額劇烈回調
- 發佈時間：2014-12-16 14:29:28 來源：今晚報 責任編輯：羅伯特
近一週以來，A股市場由前期的見“風”就漲轉入振蕩整理，諸多分級基金B份額價格在暴漲後劇烈回調，整體溢價率水準迅速回落甚至逆轉為折價。這期間蜂擁而入的大量套利資金，直接面臨B份額跌停無法賣出的窘境，不得不經歷“套利不成反被套”的戲劇性轉折。
對不少投資者而言，在過去一週，看似低風險的分級基金套利操作，由於市場振蕩、套利盤踩踏等原因，變成了一項“驚心動魄”的高風險投資。
上週一，投資者小徐看到軍工板塊大漲，粗算了一下富國軍工分級的整體溢價率約在18%，於是在收盤前申購富國軍工母基金，計劃于週三（T+2）分拆、週四（T+3）賣出軍工A和軍工B。他表示，軍工板塊行情也許還能走上幾天，到時也許不僅能賺溢價套利的錢，還能賺些指數上漲的錢。
沒想到預期永遠趕不上變化，待到週四可以賣出時，軍工B早盤大幅低開，很快就封死在跌停板。小徐早盤沒有及時賣出，於是只好以跌停價挂賣單，排隊等待成交。還好當天午後軍工B短暫地打開過跌停，小徐的賣單得以成交。盤後他略微計算一下，最終也就獲得2%左右的收益，和原先預想的10%甚至20%以上相去甚遠。
在分級基金套利大軍中，小徐仍覺得自己算是幸運兒。由於套利資金大量涌入，拆分賣出時踩踏嚴重，一些規模小的基金B份額持續經歷三四個跌停才被打開，一些投資者在幾個交易日內經歷從紙面浮盈20%到實際虧損的驚天逆轉，紛紛訴苦“套利不成反被套”，套利已完全失去低風險特徵。
數據顯示，上周分級基金份額及規模出現暴增，截至上週五股票型分級B的場內規模約534億元，股票型分級基金整體規模有望在歷史上首次超過1000億元。
正是在這種情況下，隨著大量套利資金入場，分級基金A、B場內規模均呈現出極大拋壓，多數分級持續跌停，分級基金整體溢價迅速恢復至正常水準甚至被打成折價。
數據顯示，截至12月15日，分級基金已大面積出現整體折價，在納入統計的67隻股票型分級基金中，只有11隻還處於整體溢價狀態，其餘56隻基金均處於折價狀態。一些投資者已開始實施折價套利，即從二級市場分別買入A、B份額，再合併贖回。相比溢價套利而言，折價套利週期更短，T+2日甚至T+1日就可完成，確定性也更高。假設能對衝凈值風險，那麼投資者就能鎖定扣除成本後的整體折價率這塊收益。黃淑慧
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