債市周評：資金面平穩 收益率上行

　　新華網北京12月13日專電（記者張煉）本週資金面平穩，央行公開市場凈投放50億元，債市收益率上行，現券下跌。

　　中國外匯交易中心公佈的數據顯示，12月12日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.7200％，較5日漲2ＢＰ，7天回購定盤利率收報3.8100％，較5日漲36ＢＰ，14天回購定盤利率收報4.4500％，較5日漲50ＢＰ；上海銀行間同業拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周內上漲，1周品種最新報3.5870％，較5日漲19.7ＢＰ，2周品種報4.2020％，較5日漲24.4ＢＰ。

　　週四央行連續第五次暫停公開市場操作，鋻於當周共有正回購到期50億元，央行最終實現資金凈投放50億元，上周為凈投放300億元。

　　對此，聯訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩表示，本週央行公開市場凈投放較上周大幅減少，且下周公開市場無正回購到期，意在維持貨幣平穩，但這可能倒逼央行轉變操作方式。

　　“預計下周央行會繼續暫停公開市場例行操作，資金面及利率還是以穩定為主。但從近年央行操作規律看，每半年正回購和逆回購交替一次，再加上跨年因素等壓力，公開市場逆回購可能在明年1月發生。”楊為敩説。

　　但值得注意的是，統計局最新公佈的ＣＰＩ、ＰＰＩ數據顯示，11月ＣＰＩ同比上漲1.4％，較10月的1.6％明顯回落；ＰＰＩ同比降幅則擴至2.7％。再加上年末因素及新股ＩＰＯ等壓力，市場對於貨幣繼續寬鬆的預期仍在升溫。

　　週四12家公司刊登招股書，網上申購日集中于12月18日至23日。

　　對於後市債市走勢，首創證券固定收益部投資經理倪學曦表示，受中證登債券新政等因素影響，本週債市收益率上行。週二、週三債券型基金由於遇到大量贖回，被迫賣債應對，短融收益率上行超過150ＢＰ。交易所城投債受影響也較大，部分城投債收益率一度上行超過150ＢＰ，之後隨著券商自營等買盤的加入，收益率逐漸企穩。預計下周，在新股ＩＰＯ及年末因素等壓力下，債市收益率仍將以上行為主，資金利率或也將上行。

　　某商業銀行資産管理部債券交易員表示，預計未來一週，臨近年末機構出錢較謹慎，銀行間資金利率或小幅上升，進一步寬鬆貨幣政策出臺的可能也較有限，債市收益率下行動力不足。

　　中證登週一發佈《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》，對交易所企業債質押標準進行重新規定。暫時不受理新增企業債券回購資格申請，已取得回購資格的企業債券暫不得新增入庫；主體評級達不到ＡＡ級，債項評級達不到ＡＡＡ級的企業債券不得新增入庫，有新增入庫的將強行出庫；地方政府性債務甄別完成後，納入地方政府預算範圍的企業債券執行原回購準入標準，其他執行新標準。（完）