——訪山東證監局局長馮鶴年

　　自黨的十八屆三中全會提出要讓市場在資源配置中起決定性作用以來，資本市場越發成為實現這一目標的主戰場。2013年山東省“金改二十二條”明確提出，“鼓勵有條件的上市公司進行戰略性並購重組，提高山東上市公司整體實力和核心競爭力”。作為監管者的山東證監局，調整監管理念，探索監管轉型，在切實履行監管職責的同時，加大對實體經濟的服務和支援力度，監管與服務並舉，兩年來，他們在促進山東上市公司並購重組成效顯著。近日，上證報專訪了山東證監局局長馮鶴年。

　　記者：請您介紹一下，過去近兩年中，山東資本市場並購重組基本情況。

　　馮鶴年：鋻於轄區上市公司負債率高，結構佈局不夠理想的現狀，我局一對一地予山東上市公司以政策諮詢，指導企業充分利用當前並購重組政策寬鬆和市場活躍的良好機遇，採取“借殼”或以資産換股等方式與上市公司對接整合，促進跨地區、跨所有制的並購重組。近兩年來，有21家上市公司進行了並購重組，涉及資産144億元。目前還有超過10家公司股票停牌，正籌劃並購事宜。

　　記者：山東上市公司的並購重組有什麼特點？對山東區域經濟發揮了什麼作用？請您具體分析一下。

　　馮鶴年：近兩年裏，並購重組交易的幾種主要類型在山東資本市場都有體現，具體講：

　　一是“借殼上市”型，典型者是聯合化工。該公司因所在行業不景氣連續兩年虧損，如無法“浴火重生”，將被暫停上市。公司最終通過發行股份購買資産的方式，把江西一家生産觸摸屏的企業收入囊中，並購標的由此實現借殼上市。這一案例，促進了當地産業轉型發展，為區域經濟發展注入了新增長點。

　　二是“整體上市”型，典型者如山東黃金。預計包括集團公司及關聯單位在內的、經“孵化”成熟的金礦類資産將注入上市公司。這一交易類型，強調大股東向旗下上市公司注入同類或相關資産，是解決同業競爭、減少關聯交易的有效路徑。

　　三是“産業並購”型，典型者如新華醫療。2013年底公司成功收購了一家國內知名的中藥類制藥裝備企業，今年即將完成對一家國內生物制藥裝備領軍企業的收購，從而使制藥裝備産品線進一步得到充實和完善。這一類型，代表著上市公司並購重組未來的發展方向和主流模式，是上市公司利用資本市場平臺做大做強的必然選擇。

　　四是“資産置換”型，典型者如魯銀投資。2013年底，魯銀投資通過實施資産置換，將盈利能力低下的帶鋼生産線剝離出來；置入了萊鋼集團擁有的萊商銀行部分股權。此舉是在可行框架內，上市公司探索增強核心競爭力的有益舉措。

　　五是“多元塑造”型，典型者如美晨科技。公司原主要從事非輪胎橡膠製品，為汽車主機廠提供零部件配套服務。今年通過收購，涉足了園林綠化行業。此類並購交易，拓展公司市場領域，是上市公司産業轉型升級的很好詮釋。

　　六是“跨國並購”型，典型者如天業股份。山東以往都是像兗州煤業等國企從事跨國並購，很少看到民營控股公司身影。去年，天業股份成功收購了澳洲一金礦資産，且至今運營良好。這説明，跨國並購交易只有開始沒有終點。

　　記者：山東證監局作為監管部門，在推動公司並購重組中都做了哪些工作？

　　馮鶴年：主要體現在三個方面：

　　一是引導和協調有關職能部門和市縣政府，充分利用當前並購重組所面臨的大好時機，促進區域內相關市場主體擇機啟動並購重組。

　　二是利用政策宣講、業務培訓、個案研討等形式，多渠道向市場主體傳遞政策資訊，消除顧慮，增強其並購緊迫感。鼓勵上市公司充分利用資本市場並購交易平臺，實現做大做強；督導仲介機構發揮好專業判斷作用，優化、落實方案；督促上市公司控股股東在並購重組中切實樹立責任意識和發展意識，有效發揮上市公司並購重組主導者和直接實現者的作用。

　　三是發揮專業優勢，對整體方案的設計優化和方案關鍵點的推進實施，加強政策諮詢指導和技術環節論證，為企業並購重組提供更加有效的監管服務。與此同時，積極防控、嚴厲打擊與並購重組相關的內幕交易，促進並購市場健康發展。（朱劍平）