股指一日飛馳百點，讓股民望之興嘆：滿倉踏空！但如果告訴你專業的機構投資者也是滿倉跑輸，會不會感覺好受點？私募排排網的最新統計顯示，私募基金11月份的平均收益為4.47%，大幅跑輸大盤指數。好買基金研究中心的研究則表明，上周公募基金主要加倉了汽車、石油石化和銀行三個板塊，以積極追趕大盤。

　　■ 深圳特區報記者 王欣

　　結構性牛市與結構性熊市並存

　　A股昨日低開高走，通過盤中的大幅震蕩，繼續消化上週末以來的“風險之憂”。值得注意的是，近期盤面所呈現的結構性牛市特徵依然鮮明：上證綜指全天大漲2.81%，收于3020.26點，這也是滬指在44個月之後首次以收盤點位重返3000點。以券商、保險、銀行為代表的金融板塊依然是股市“牛頭”，非銀金融全天暴漲8.52%；國防軍工板塊以6.92%的漲幅緊追其後；基建投資相關産業鏈全線活躍，建築裝飾、鋼鐵、房地産等週期性行業漲幅居前。兩市成交合計9811億元，繼續維持在接近萬億的高位水準，顯示市場人氣依然火熱。

　　但另一方面，在市場火爆上漲的同時，一個“結構性熊市”也悄然出現：繼上週五的震蕩大跌之後，創業板指數昨天衝高回落，再跌0.93%。403隻創業板個股中，275下跌，13隻跌停，47隻跌幅在5%以上。

　　實際上，在28個申萬一級行業中，昨天有5個行業逆市飄綠，顯示牛市中資金反而正選擇離開這些領域。其中，過去兩年都炙手可熱的電腦板塊跌幅居首，當日下跌了1.71%；休閒服務與醫藥生物、輕工製造、化工等板塊也呈現下跌之勢。

　　基金整體跑輸大盤

　　上周，滬綜指上漲了9.5%，而從基金凈值的最新排名來看，能跑贏大盤的基金寥寥無幾。

　　在好買基金研究中心的公募基金排行榜上，過去一週凈值漲幅在9.5%以上的只有8隻基金，其中有5隻還是指數基金。以過去一月的凈值增長排行榜計，前10位的基金中有半數是指基，前4位則全部是指數基金。

　　牛市出現的新詞“滿倉跑輸”，對某些公募基金來説並非戲言。在過去一週時間裏，多達51隻主動型的股票基金出現了凈值的負收益，在這些基金的名稱中大多冠有“戰略新興”、“創業板”、“成長”或者“醫療”、“健康”等字眼，顯示以這類板塊作為投資對象的基金，他們的基金經理在過去一週裏著實有些難熬。

　　如果説公募基金偏保守，那麼作風彪悍的私募基金也好不到哪兒去。根據私募排排網的不完全統計，在有凈值數據的非結構化的1298隻私募證券基金産品中，11月份的平均收益率為4.47%，大幅跑輸大盤。但是，當月也有7隻私募基金凈值增長在30%以上，排行居首的滾雪球投資11月大賺了49.18%，遠勝於指數。

　　公募基金加倉藍籌

　　如此亢奮的市場，讓基金經理們難以淡定。好買基金研究中心昨天公佈的最新數據顯示，上周偏股型基金倉位上升2.80個百分點，整體股票倉位升至79.70%。其中，股票型基金上升2.92%，標準混合型基金上升2.62%，當前倉位分別為85.80%和70.52%。

　　增倉最大的行業分別為汽車、石油石化和銀行三個板塊，加倉幅度分別為2.00%、1.83%和1.54%。而減倉主要體現在食品飲料、醫藥和綜合三個行業，減倉幅度分別為1.69%、1.40%和1.16%。

　　可以看到，食品飲料和醫藥等非週期性板塊遭受較大幅度減持，顯示公募基金開始拋棄在牛市初期表現欠佳的板塊，為週期行業騰挪倉位。

　　值得注意的是，目前公募基金倉位總體處於中性偏高水準，顯示其後續的加倉空間已經不大，更多的主動性因素來自於內部的結構性調整，未來的增量動能則寄望于場外基民的申購上。這一因素對於當前市場上的多頭來説顯然不算好消息。