軍工股是週期性的概念炒作 業務看不到起色

　　上證指數昨天衝上3000點，軍工股立了一大功。中航飛機、中航動控、航太科技為首的軍工航太股大面積漲停。

　　軍工股已經成為今年的牛股集中營，資産證券化和資産注入借殼都是加速炒作的理由。但是投資者必須謹慎分清真假軍工概念股。

　　廣州日報記者楊欣

　　12 月 3 日至 4 日，全軍裝備工作會議在北京召開。分析人士認為，軍工行情啟動往往始於有效催化劑的出現和市場微觀結構的變化， 在牛市週期中 ，此次會議是對軍工股非常重要的催化劑，特別在可能出現板塊切換的時候，軍工有望開啟新一輪領漲行情。

　　機構早已關注軍工股

　　此前，軍工股已經成為今年的牛股集中營，資産證券化和資産注入借殼都成為資金加速炒作的理由。軍工股的炒作有三條投資主線。一是武器裝備，二是軍民結合，三是資産注入。首先，武器裝備是指更新換代，增加數量。其次，軍民結合以前發展很低，現在各種主題投資開始與民營結合，這一領域空間非常大。第三，資産注入，比如軍隊科研機構的科研成果注入，為上市公司帶來更可觀的業績收益及預期，帶動股價上漲。

　　值得注意的是，軍工股其實在今年上半年就已經開始收到機構投資者的密切關注。從今年5月下旬至今的近一個月內，投資者關係活動記錄顯示，機構蜂擁而至軍工股調研。除了海蘭信、山東威達外，高德紅外、鋼研高納、海格通信、中航光電、康達新材、美亞柏科、旋極資訊等涉軍工産品的公司都迎來了機構的調研。

　　多家券商分析報告提出，在政策、估值支援下，軍工板塊具備繼續走強的基礎。今年以來，行業的相關政策利好和重組事件便開始持續不斷地推出，激勵機制改革、軍工國企改制上市、事業單位改革、民參軍等國防軍工産業市場化、軍工資産證券化政策也在不斷推進當中；同時，由於今年年初國防軍工板塊處於持續調整狀態，因此板塊的估值水準也有提升的巨大動力。

　　對於軍工板塊此次再次走強，機構人士也出現分歧。樂觀派市場人士認為，資金對軍工股的介入很深，不可能短期就走完，很可能把炒作熱度持續到年底。軍工題材可能不會一次結束，會持續一段時間甚至會是持續1~2年的題材。甚至會有2~3次反覆活躍。

　　交易性機會多但難以把握

　　對於軍工股的投資機會，華泰證券指出，目前軍工資産30%左右的證券化率，相較國企60%的證券化目標還有翻倍的空間，且接下來的催化劑較多，因此未來不乏政策利好支撐，再加上改革的實質進行，軍工主題的上行空間將繼續打開，未來短期交易性機會也仍將陸續出現。

　　對此有機構投資者反對，認為概念軍工股是週期性的迴圈炒作，業務常年看不到起色。這些個股多數擁有十大軍工集團大股東的背景，有著説不完的重組和資産注入故事，或者和軍工集團有朦朧的關聯，大部分都離不開炒作的宿命，投資者難以把握。

　　提醒 慎防假軍工概念股

　　尤其是投資者還必須謹慎提防假軍工概念股。

　　本報記者綜合多家券商分析報告發現，目前A股市場中真正的軍工股只有22隻，它們是：中航重機、中國衛星、航空動力、西飛國際、鋼研高納、航太晨光、新華光、航太電器、航太電子、中國重工、中信海直、中航光電、成發科技、洪都航空、博雲新材、中兵光電、軸研科技、哈飛股份、四創電子、西儀股份、航太通信、航太科技。

　　本報記者發現，對於十大軍工集團旗下的54家上市公司，再加上不屬於十大工業集團的5家涉及軍工業務的公司，目前A股市場共有59家軍工概念股，其中，有30家公司真正涉及軍工業務，其餘公司業務均為民用。

　　其中有6家公司的軍工業務佔營業收入的比重超過90%，包括中國衛星、西飛國際、鋼研高納、航太電器、中信海直以及哈飛股份。

　　同時，也有部分被市場認定為軍工概念股的公司，實際軍工業務佔比非常小，它們是：航太動力、成飛整合、北化股份、航太機電、中核科技、貴航股份、寶鈦股份以及航太長峰。這些公司的特徵是，軍工業務佔比都要低於10%，對公司整體業績的貢獻非常有限。

　　比如，中核科技，該公司一直被認為是軍工概念的龍頭企業，實際上公司産品多為民用，真正的軍品部分僅佔10%；再如寶鈦股份，該公司的産品雖然也能為軍工所用，但是公司産品幾乎全部為民用，軍品佔比極少。