楊世智

　　11月21日，中國人民銀行公佈：自11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。由於此次降息“突然性”，加之受當前“理財熱”的影響，人們對降息帶來的政策紅利充滿預期，一些人和投資機構也開始蒐集和制定相應的理財方案。但在這些方案中對國家政策和相關知識的理解，存在著一些誤區。

　　其中，把“基準利率”當銀行實際執行利率是最大的誤區。在筆者接觸到的理財方案中，一些方案以此次央行下調後的貸款基準利率計算應付利息的變化，以存款基準利率一浮到頂的1.2倍計算存款收益的多少。這種計算方法，或許與一些銀行實際執行利率相符，但並不能在所有銀行通用。因為基準利率並不等於各銀行實際執行的利率，僅僅是其決定利率高低的一個參照。

　　基準，是指在測量時用作起始尺度的一個標準。基準利率，是在金融市場上供市場主體進行參照的一個標準，相關金融産品的利率水準或金融資産價格均可根據這一基準水準來確定。

　　以銀行貸款為例：隨著當前我國利率市場化的不斷推進，銀行貸款利率已進入自主定價時代，各銀行在確定貸款産品的利率時，都要通過一個風險定價模型進行計算。計算時，除了要參照央行公佈的基準利率外，還要考慮融資者的信用等級、貸款種類或是用途、貸款期限等要素，最終的結果可能與基準利率持平，也可能高於或是低於基準利率。計算結果，銀行稱之為“基礎利率”。

　　在實際操作中，銀行在辦理客戶的貸款申請時，一要參照所在銀行的基礎利率，二要看對方的議價能力，尤其是在服務優質大客戶時更是如此。也就是説，銀行和客戶都是在做生意，雙方可以“討價還價”。

　　一些優質客戶特別是優質大客戶，因為信用等級高、實力強、現金流很充沛，與銀行“做生意”時討價還價的能力就強，其貸款利率往往會比較低，個別實力強大的客戶貸款利率有時甚至會低於基準利率；而為了留住這些優質客戶的存款，銀行也可能會將存款利率上浮到央行規定的最高點。一些貸款風險高的企業，其貸款的利率水準則相對較高。在辦理貸款過程中，銀行決策的最大依據就是客戶身上存在的風險：風險高的客戶，貸款利率就高；風險低的客戶，貸款利率則低。這完全是一種市場行為，也是我國推動利率市場化改革的結果。也因為此，一些銀行人員開展業務時才會抱怨説，以前都是別人求銀行，現在卻反過來了，成了銀行求別人。當然，這裡的“別人”是指那些優質客戶。

　　在利率市場化改革不斷推進的大背景下，基準利率已經不再擁有計劃經濟時代政府定價的“身份”，現如今它更像是政府指導價。此次央行下調基準利率，從總體上講會引導融資成本下降，但實際利率水準則是銀行各有各的行情，個體融資者還需要仔細考察，貨比三家，哪家划算就和哪家“做生意”。