今日是A股11月收官之日，大盤“不負眾望”迎來大團圓結局。當日滬深股指同步創下本輪反彈新高，滬指直逼2700點，兩市成交突破7100億元，再創A股歷史最大單日成交紀錄。銀行股集體大幅拉升，對本已走強的A股形成“助燃”效應。

　　突如其來的大漲讓許多投資者都不淡定，有人甚至説，這是根本就停不下來的節奏嗎？

　　遙想年初，我們一度糾結2000點能否守住，以至如今每當股指突破整數關口，心情就會激動一番，不禁感嘆：幸福來得太突然了。同時，也會增加一個疑問：這幸福還能持續多久？

　　一方面，宏觀經濟面臨下行壓力。不少經濟學家表示，降息意味著決策層認識到經濟出現了週期性下降。目前投資者普遍關注，貨幣寬鬆空間打開後，能在多大程度上助力實體經濟恢復。儘管央行祭出降息重拳，市場依舊出現降準的呼聲——如果沒有數量型工具的配合，單純使用價格型貨幣政策工具效果或有限。

　　另一方面，上市公司業績壓力較大。2014年以來，伴隨經濟增幅回調，上市公司業績增速普遍出現放緩。數據顯示，A股上市公司前三季度的增幅為9.67%，基本與上半年8.5%的業績增速持平，如果剔除金融類上市公司後，同比增長率僅為不足8%。國家統計局數據顯示，10月工業企業利潤增速同比下降2.1%，而9月份為同比增長0.4%。

　　從微觀層面來看，高昂的財務成本和銷售壓力是中小微企業普遍面臨的問題。近期國務院出臺的“融十條”和央行的非對稱降息等措施旨在為實體經濟“解渴”。

　　如此看來，客觀條件似乎不支撐股市走出如此強勁的反彈。事實上，今年以來有關“結構性牛市”和“主題投資”的聲音就不絕於耳，而板塊輪動上漲助推股指節節攀升也是新一輪牛市的特徵之一。

　　其實，每次大盤指數連續暴漲都與熱點板塊的拉升有直接關係。自7月份以來，券商板塊均漲幅達到93.05%，許多券商股股價已經悄然翻倍。非銀金融板塊緊隨其後，均漲幅超過65%，以上數據不難看出，券商股在本輪反彈中成為主要力量。

　　仔細想來，券商股的大漲是有支撐的：監管層明確大力發展直接融資，新三板、滬港通、資産證券化、註冊制等新業務成長空間不斷打開。此外，2014年券商業績的高增長，這些都是支援股價上漲的動力。

　　與此同時，題材股的表現也是精彩紛呈。央企改革、一帶一路、互聯金融、電力板塊，還有剛剛興起的“工業4.0”等概念股無疑受益於改革的紅利。從行業分佈來看，大多是集中在新興産業和政策受益行業上，這些股票即使利潤不高，但是未來增長的空間比較大，這也反映了投資者的強烈預期。

　　“七天200點反彈”、“7000億天量成交額”！然而，這只是一場由“降息”引發的大漲，成交量和成交額的急劇攀升，無疑是場外增量資金的助推。

　　此時，廣場舞大媽轉戰證券營業部、還有股民聲稱要把自己“擱置N年”的賬戶找回來、“賣房買股”的呼聲又起……這些現象足以説明A股目前的熱度，甚至有投資者將此情景與07年相提並論。“賣房買股”並不適合所有投資者，狂熱之餘，我們仍需保持一份理性。畢竟，盈利模式明晰，優良的業績、先進的公司治理才是股價上漲的基石。（高暢/文）