人民幣匯率不會隨著中國降息而大幅下滑。

　　雖然央行降息縮小了海內外利差，可能引發資本外流。但是，外貿順差在增長，外界對中國金融穩定的擔憂在減弱，推進人民幣國際化的決心也沒有變，這都將支撐人民幣匯率保持穩定。

　　中國央行21日決定下調貸款基準利率0．4個百分點，這是2012年7月以來中國採取的首次降息。在美聯儲終結量化寬鬆的大背景下，海內外利差必然縮小，人民幣投資産品的吸引力將下降。特別是許多國際投資者認為人民幣單邊升值已經終結，利差縮小會導致一定的資本外流。

　　不過，資本外流要真正對人民幣匯率形成壓力，還需等待中國更多輪的降息以及美聯儲的升息。

　　花旗銀行高級中國經濟學家丁爽預計明年人民幣將較美元小幅貶值。他的預測基於中國明年還會兩次降息，而且美聯儲將開始升息。

　　“但如果接下來沒有降息，人民幣不會貶值。”丁爽説。他認為，貿易順差的改善和人民幣國際化將支撐人民幣匯率，明年人民幣只會對美元貶值，對其他貨幣則會升值。

　　雖然貨幣貶值是許多國家提振出口的良方，但這卻不是中國的政策選項。

　　“中國政府絕對不會用人民幣貶值來穩增長。”巴克萊首席中國經濟學家常健説。她認為，中國決心推動人民國際化，因此人民幣匯率會保持在平穩偏弱的水準。

　　德意志銀行大中華區高級策略師劉立男稱，不必對資本外流過多擔心。得益於美國經濟復蘇等因素，中國的貿易順差會增加。“經常項目將起更大作用。”劉立男説。德意志銀行認為，人民幣匯率明年會有一些雙向波動，但總體上會在目前水準保持穩定。中國經濟增速放緩也會阻止人民幣進一步升值。

　　通常而言，利差減小會對貨幣匯率造成下行壓力，但此次降息或許能對人民幣産生正面影響。降息向全球投資者發出了明確信號：中國政府將確保經濟較快增長。

　　野村證券認為此次降息是短期利好，因為它減少了投資者對增長放緩的擔憂。

　　“中國經濟大幅下滑的預期將減弱，這可能會促使資本流入的增加。”野村在一份報告中寫到。

　　巴克萊的常健也認為，中國降息有助於減輕債務負擔、降低金融風險。降息還將改善商業情緒和維持民間需求。

　　人民幣兌美元中間價在24日下跌之後已經連續兩個交易日上升。

　　降息將降低地方債和房地産領域的金融風險，而這兩個領域被認為是中國經濟面臨的最大不確定性。

　　降息首先會減輕中國地方政府的債務壓力。基準利率下調還會拉低社會整體融資成本，因此房地産開發商也會受益。更低的利率水準也會促使更多人買房。

　　雖然降息會拉低人民幣計價的産品收益率，但低融資成本可能會促使中國內地股票市場走高，特別是目前剛剛推出了滬港通。外部資本若涌入中國內地股市，人民幣的購買量可能會提升。

　　降息後，上證綜指已連續上漲兩個交易日，創三年新高。

　　不過，瑞銀首席中國經濟學家汪濤在稍早前的報告中稱，海外資本流入中國內地市場也不會自動促使離岸人民幣匯率走高。

　　汪濤認為，為了對衝外匯風險，外國機構投資者可能選擇通過借人民幣，而不是買人民幣的方式來投資中國內地的股票。