央行在兩年多之後再度降息。分析稱，降息對中國實體經濟和股市都是利好。出乎預料的是，降息之後，銀行的存款利率並未下降，有的甚至上浮20%。專家表示，此次降息意在降低實體經濟的融資成本，並非貨幣政策轉向；要達到降低融資成本的效果需有數量政策工具的配合。銀行不降低存款利率主要是利率市場化加劇銀行對存款競爭，誰敢降，存款就立馬流失。

　　降息緩解經濟下行壓力 降低實體融資成本

　　央行決定，自11月22日起，金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%，一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%。同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，並對基準利率期限檔次作適當簡並。

　　央行相關負責人表示，此次利率調整的重點是要發揮基準利率的引導作用，有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行，促進實際利率逐步回歸合理水準，緩解企業融資成本高這一突出問題，為經濟持續健康發展提供中性適度的貨幣金融環境。

　　中國社科院金融研究所銀行研究所主任曾剛接受中新網財經頻道採訪時表示，在宏觀經濟存在下行風險的背景下，降息是針對宏觀經濟的總需求管理，對於穩定經濟和控制金融風險，改善企業生存環境都有好處。在微觀層面，客觀上一定會降低實體經濟融資成本。

　　央行研究局首席經濟學家馬駿在答記者問時也表示，在經濟面臨一定的下行壓力的背景下，降息旨在緩解企業融資成本高的問題，並不代表貨幣政策的轉向。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，降低貸款利率會對以基準利率為定價基礎的小微、三農以及房地産企業産生一定效果。

　　利率市場化加劇競爭 銀行不敢降存款利率怕存款流失

　　儘管央行降息，但是銀行的存款利率並沒有往下調。據中新網財經頻道了解，16家上市銀行都沒有執行降息後的基準存款利率。

　　截至11月25日截稿，工農中建交五大行和招行的一年期存款都是執行降息前3%的利率；北京銀行、民生銀行、浦發銀行和興業銀行等4家銀行則在基準利率基礎上上浮了10%，一年期存款利率為3.025%；另外，光大、平安、華夏、中信、南京和寧波等6家銀行都上浮到頂，一年期存款利率為3.3%。

　　對此，曾剛分析，央行降息是不對稱的，之所以銀行沒有降低存款利率甚至出現了上浮，是因為利率市場化改革措施打開了存款利率上行空間，加劇了銀行之間攬存款的競爭，銀行降低利率肯定會導致存款流失。三季度銀行業的存款整體是凈減少的，如果降低利率，存款會更變得少。

　　“短期內，銀行的息差會收窄，在利率市場化競爭下，銀行的資金成本上升，存款穩定性也會下降。”不過他認為，現在銀行盈利水準還是比較高，通過不對稱降息使金融讓利實體經濟，找到一個平衡。當企業的盈利水準上升，實體經濟企穩，長期來看對銀行是有利的，因為銀行畢竟是為實體經濟服務。

　　不對稱降息會制約銀行貸款利率下降的空間，因為銀行的融資成本上升了，還面對壞賬的壓力。為此，曾剛建議，銀行一定要在利率市場化過程轉机型和找準定位，找到自身的客戶群體做好服務。

　　馬駿表示，存款利率浮動區間擴大有助於提高銀行的定價能力，為完善利率傳導機制創造條件。此外，在降低基準利率的同時擴大存款利率浮動範圍可以防止出現由於單純提高利率上限所導致的利率上行的壓力。

　　數量政策工具調整是未來貨幣政策應有之義

　　儘管降息有利於降低實體經濟融資成本，但專家認為，光靠一次降息可能難達到預想的效果。有市場機構表示，此次降息打開了未來貨幣政策調整的窗口，市場仍然預期降息降準。

　　曾剛對中新網財經頻道表示，降低融資成本不是一次降息能完全解決的問題。他認為，降息是央行釋放的一個信號，通過基準利率進行引導利率下行。要降低融資成本必須要有數量工具和價格工具相結合，通過配套的數量政策，增加市場的資金量和流動性。

　　“沒有存款，銀行也沒法發放貸款。”曾剛表示，現在中國銀行業的存貸比和存款準備金率都比較高，可以考慮通過降準或降低存貸比來增加資金供給，只有這樣資金的價格才能降下來。

　　他認為，通過降準、定向降準或者像之前的PSL、MLF等數量端的政策調整來增加流動性是未來貨幣政策的題中應有之義。(中新網財經頻道)