國泰君安：家電板塊估值有望修復
- 發佈時間：2014-11-21 09:46:00 來源：中國經濟網 責任編輯：羅伯特
隨著四中全會以後改革措施的不斷落地以及“滬港通”等事件的刺激，二級市場增量資金不斷涌現，新增資金趨於回避前期漲幅較高的板塊，轉而佈局低估值大盤藍籌。
家電板塊特別是白電是市場中名副其實的還沒漲過的低估值績優板塊。從漲幅看，家電行業從年初至11月14日累計上漲13.6%，在26個行業中位於倒數第四，僅略好于食品飲料、石油石化和煤炭；其中白色家電年初至今漲幅僅3.3%，在83個二級行業中排名倒數第六。從估值水準看，家電行業2014年PE估值約為11.6倍，僅高於銀行、地産、建築和石油石化；其中白色家電2014年整體PE估值約為9.2倍，在二級行業中排名倒數第四。
空調行業價格戰風險雖尚未解除，但逐步變為次要矛盾。
對空調行業價格戰的擔憂導致其被下調行業評級，不過，根據兩個月的觀察，這個風險其實已經變得較為次要了：一、儘管2015冷年開盤促銷力度較往年更大，但是從觀察情況來看，尚未發生全面的惡性價格戰，龍頭企業在面臨競爭壓力時仍舊在努力使用差異化競爭策略，這比9月預計得要好；二、10月至11月14日，家電板塊表現弱于滬深300，而白電子板塊在9月則大幅走弱大盤（相對滬深300為-6%），股價已經部分反映了這種擔憂；三、在市場風格變化的情況下，資金驅動估值修復已經成為新的驅動因子，對家電板塊構成重要的邊際利好。重點推薦估值低、漲幅小、機構持倉少、市值小的品種。
