年關將至，數據顯示，基金倉位連續兩周大幅下降，一部分基金策略上開始轉向防禦。基金持倉風格發生了哪些變化？後市是否仍然值得期待？且聽機構慢慢道來。

　　●南方日報記者 唐柳雯

　　3/4基金主動減倉

　　基金減倉的步伐似乎沒有停下來。來自民生證券的統計顯示，基金倉位連續兩周大幅下降，近四分之三基金主動減倉。其中11日基金倉位監測結果顯示，所選樣本內開放式主動偏股型基金平均倉位大幅下降。同時，高、中倉位基金數量大幅減少，低倉位基金數量大幅增加。

　　數據顯示，在統計期內，共有147隻開放式主動偏股型基金主動加倉，佔比僅為25.43%，另有431隻基金主動減倉，佔比達74.56%，接近四分之三。民生證券表示，高達34.08%的基金選擇幅度在5%以上的大幅減倉，表明大部分基金均選擇了“落袋為安”。

　　不過，這是否意味著基金對後市並不看好？博時基金投資經理劉陽就認為，考慮到國資改革、“一帶一路”戰略和相對寬鬆的貨幣環境等三大因素作用，其對後市仍持比較樂觀的態度。業內人士表示，基金倉位連續兩周大幅下降表明基金策略或已經開始轉向防禦。聯訊證券研報顯示，四季度是變盤較多的一個季度，年底兌現收益和為來年佈局將成為多數投資者應對調整應該做的事情。而且，接近年底，基金年內排名大戰即將落下帷幕，保收益保規模將成為基金經理未來一個多月內的主要任務。

　　聯訊證券建議，目前，對於已經持有基金的投資者來講，在沒有更好投資熱點的情況下，靜觀其變或是明智的選擇；而對於準備購買基金的投資者來講，應該適當關注近期持續升溫的軍工、醫藥等主題基金。

　　私募繼續重倉機械設備

　　私募基金持倉情況方面，來自申銀萬國的研報顯示，通過對2014年3季度的上市公司季報進行分析，有色金屬最受私募青睞。從被重倉的股票個數來看，化工、機械設備、房地産為私募較為青睞的三個行業，分別有46、46、40隻重倉股。銀行行業則未有私募進入前十大股東，原因可能與銀行股本性質有關。數據顯示，三季度私募大幅增持電腦、減持鋼鐵行業；而國防軍工、公用事業、商業貿易、鋼鐵則遭到減持。

　　基於公佈10月31日凈值的1120支私募基金，好買基金研究中心統計顯示，10月受調研的私募基金公司股票平均倉位從上月的85.00%下降至80.00%。不過，業內人士表示，八成倉位仍屬於高位運作，顯示了私募對後市上漲前景看好。

　　從私募基金行業配置的資金比例來看，排名前五的行業依次為機械設備、醫藥生物、電子元器件、資訊服務和採掘，其中機械設備已經連續兩月居於私募基金重倉行業首位。

　　好買基金研究中心表示，受調研的私募認為宏觀經濟在短期以維持為主，而從中長期來看，宏觀經濟會趨向增強。從短期情形來看，71.43%的私募認為宏觀經濟將維持，28.57%的私募認為短期宏觀經濟將走強，無受調研私募認為宏觀經濟將走弱。從中期情況來看，相信未來6個月內宏觀經濟將維持或走強的觀點各佔一半。對於經濟的遠景，持增強觀點的私募機構佔比66.67%；33.33%的私募認為未來一年宏觀經濟將維持現狀；無受調研私募認為未來一年經濟將走弱。

　　此外，隨著市場創出新高，受調研私募認為目前股市估值水準處於合理位置的已佔到85.71%。同時，受調研私募認為短期宏觀經濟以維持為主，中長期會走強。本次受調研的私募重點關注行業依舊是機械設備，而醫藥生物和採掘業也進入了私募重點關注行業的前5位。

　　海外資金偏好大藍籌

　　另一個值得關注的角度是那些海外市場中經過長期歷練的成熟機構投資者，他們的最新持倉、調倉情況同樣值得普通投資者關注。根據好買基金研究中心提供的數據，海外資金偏好于集中配置大藍籌。3季度，QFII持倉市值最大的5個行業分別是銀行、家電、食品飲料、汽車、建築建材，可見傳統行業仍然是QFII的最愛。與之對應的，通信、紡織服裝、有色、傳媒、輕工製造是QFII持倉最小的5個行業。值得一提的是，2季度QFII還少量持有的國防軍工板塊，到了3季度已經完全消失，這體現出QFII對短期缺乏業績支撐的股票保持較為謹慎的態度。

　　個股方面，選取2014年中報和三季報數據看，最受QFII青睞的十大股票分別是：興業銀行、北京銀行、格力電器、華夏銀行、貴州茅臺、海螺水泥、寧波銀行、南京銀行、上汽集團、上海機場，“可見QFII重倉股主要集中在盈利穩定、估值水準較低的大藍籌上”，好買基金研究中心稱。此外，貴州茅臺、洋河股份、青島啤酒等酒類企業仍舊是外資的珍藏品。

　　增配銀行和汽車個股，是三季度海外資金的調倉路徑。3季度QFII大舉增配了銀行、汽車、交通運輸、公用事業和休閒服務5大行業，分別增配34.6億元、23.6億元、14.7億元、9.9億元和8.9億元。減配最大的行業是非銀金融和家用電器，分別減配37.9億元和8.9億元。QFII在銀行板塊配置市值的大幅增長有兩大原因：一是主動增持相關個股，二是3季度銀行股整體漲幅較大帶來市值的被動增長。

　　從個股調倉情況看，3季度QFII重點增持或新進的個股為北京銀行、萬科A、上海機場、中國國旅、國投電力、上汽集團等。減持金額最大的股票包括海螺水泥、燕京啤酒、格力電器等。