離證監會發佈《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》即將滿30天時間，11月16日，新退市制度將正式施行。在低估值藍籌股風頭漸勁、高估值題材股分化嚴重的背景下，面臨退市風險的績差股已成了驚弓之鳥。

　　不過，面臨退市深淵的績差公司仍在做最後一博。如去年和前年連續虧損的天龍光電，先是通過增資擴股並導致實際控制人變更，緊接著又宣佈出售參股子公司。號稱“史上最嚴”的退市制度會不會又高高舉起、輕輕放下？

　　不允許借殼上市、連續三年虧損將被強制退市……這樣的退市條件，使得部分創業板公司退市的風險日益突出。統計顯示，去年和前年，共有天龍光電、萬福生科、寶德股份三家創業板公司業績連續虧損。如果今年仍不能扭虧，將被直接退市。

　　但到今年前三季度，天龍光電、萬福生科業績依然虧損，其中天龍光電虧損6000多萬元，萬福生科虧損2700多萬元。寶德股份雖然盈利800多萬元，預計今年能夠扭虧為盈，但仍不排除虧損的可能。

　　萬福生科的退市形勢更加嚴峻，由於涉嫌欺詐發行和涉嫌違規披露、不披露重大重要資訊，虛構銷售收入、營業利潤等財務數據，如果依據司法認定調整公司財務報表後2011年度出現虧損，導致2011年至2013年連續三年虧損，公司就可能被暫停上市。

　　包括3隻B股在內，ST板塊目前共有45隻股票，其中24隻股票今年前三季度虧損，有15隻在去年、前年連續虧損的情況下今年前三季度繼續虧損。如果到年底仍不能扭虧，這些公司將面臨暫停上市的命運。

　　目前被暫停上市的*ST國恒，預告全年仍為虧損，也將面臨被強制退市場的命運。*ST超日、*ST二重、*ST武鍋B以及*ST鳳凰等4家公司處於暫停上市狀態，這些公司若今年繼續虧損，按照退市新規也可能被強制退市。

　　近年來，A股上市公司擴容明顯，但退市制度卻幾乎形同虛設。2013年以來，因連續虧損被強制退市的只有*ST創智、*ST炎黃、*ST長油三家上市公司。

　　新規之下，誰有可能成為第一家退市公司？目前來看，創業板的天龍光電、萬福生科甚至包括寶德股份最有可能成為創業板退市第一股。除了萬福生科仍在等待司法認定和命運的判決外，天龍光電、寶德股份目前都在使出渾身解數進行自救。

　　其中天龍光電不惜實際控制權發生變化，先是由控股股東常州諾亞科技通過增資擴股協議，由北京靈光能源投資對常州諾亞增資1.1億元，這樣靈光能源將持有常州諾亞81.48%的股權；接著又于前天公告，將通過公開掛牌轉讓方式轉讓所持子公司江蘇中晟半導體設備有限公司46.3654%股權，首次掛牌價格不低於1.94億元。

　　寶德股份11日發佈的公告稱，公司已採取各項經營措施促進公司基本面的好轉，並取得了初步成效，2014年前三季度實現利潤總額844.48萬元，已實現扭虧為盈。

　　ST板塊的保殼大戰同樣如火如荼。三季報顯示，45隻ST股中已有21隻ST股扭虧，其中14隻盈利4000萬元以上。已連續虧損兩年、今年前三季度虧損3000多萬元ST昌九更絕，10月24日公司公告，擬請示贛州市政府于12月31日以前給予公司經營性財政補貼8000萬元。與此同時，請示大股東昌九集團的控股股東贛州工投批准昌九集團在12月31日以前豁免*ST昌九1.6億元債務。有網友斥之為無賴之舉。

　　錢哥理財專家、浙江大學管理學院教授、會計與財務管理系主任姚錚表示，像天龍光電通過增資擴股導致實際控制人的情形，實際上就借殼上市的一種形式；而通過出售子公司扭虧，人為操縱的空間很大。雖然管理層現在加強了對重組的監管，但在IPO註冊制還沒有實施、IPO排隊現象嚴重的情況下，殼資源相對稀缺，絕大多數公司都會想方設法保殼，還沒有上市的公司也會千方百計借殼上市，真正會退市的公司屈指可數。

　　“只有在註冊制的背景下，退市制度才會真正落到實處，進出渠道暢通，形成良性迴圈。”姚錚表示。