滬港通啟動A股“估值革命”
- 發佈時間：2014-11-12 11:31:23 來源：生活報 責任編輯：羅伯特
據新華社電（記者 吳黎華）11月17日，滬港通試點將正式實施。在業內人士看來，這一舉動不僅將打破長期以來A股市場封閉的格局，引入規模高達萬億元的增量資金，還將徹底改變A股扭曲的估值結構，引發新的估值革命。
來自交易所的最新數據顯示，截至11月10日收盤，上交所1028隻股票的平均市盈率僅為12.08倍，深交所中小企業板和創業板的市盈率卻分別高達42.30倍和69.84倍。
東南大學經濟管理學院名譽院長華生表示，長期以來，由於A股市場與海外市場處於隔絕狀態，兩者的估值體系有著顯著的差異。A股市場的小市值股票獲得明顯的估值溢價，而大盤藍籌股被低估。隨著滬港通試點的落實，兩市實現互聯互通，將有利於A股市場估值體系對接海外市場，改變估值結構不合理的現狀。
華生認為，目前，A股市場估值體系呈現出兩極分化，大盤藍籌股估值較低，而小股票估值偏高。反觀香港市場，現金流好且盈利穩定的藍籌股往往能獲得較高的估值溢價。隨著滬港通的推進，兩地市場將實現互聯互通。在資本的雙向流動中，相關個股甚至整個市場的估值水準會逐漸靠攏，A股估值的不合理性或將有所降低。
英大證券研究所所長李大霄則表示，過去A股市場上不時出現“三炒”、新股“三高”等非理性投資行為的重要原因在於，股票供應限制所産生的股票“稀缺性”和“殼資源”價值；這一“資源”價值的存在使得部分中小市值股票的市值顯著高於其內在價值。滬港通這一制度安排相當於在不需要發行新股融資的情況下有效增加了股票供應，擴大了境內投資者的可投資範圍，過去由於股票供應有限而出現非理性炒作的部分新股、偽成長股、垃圾股、題材股等將向合理價值回歸。與此同時，低估值藍籌股的長期投資價值將更容易獲得境內外投資者的關注與青睞，估值有望得到修復。
上交所則表示，內地證券市場還是散戶主導的市場，2013年總成交金額中機構投資者佔比不足20％。相比之下，2013年港交所現貨成交金額中各類機構投資者佔比達80％。滬港通的推出無疑將大大提高海外投資者投資我國資本市場的力度，擴大滬市的機構投資者規模，有助於推動市場投資理念向更加成熟和理性的方向發展。
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