上市公司三季報披露工作，今日已經順利完成。相比銀行、傳媒等行業的大好形勢，上市酒企依舊處於寒冬之中。數據顯示，大多數酒企前三季度凈利潤處於下滑狀態，包括瀘州老窖、酒鬼酒、山西汾酒等多家酒企凈利潤同比降幅超五成。不過，儘管業績還處於寒冬，但是在進行産品結構調整以及市場銷售的改革後，第三季度不少酒企呈現出了轉好跡象。二級市場上，白酒股的表現也有所體現。水井坊、貴州茅臺、沱牌舍得等股三季度股價均有顯著上漲。

　　上市酒企業績繼續下滑

　　隨著酒業龍頭茅臺、洋河相繼公佈三季報，16家上市酒企三季度業績情況已全部呈現。除伊力特、順鑫農業業績同比增長外，其他酒企前三季利潤均出現下滑，其中，6家酒企同比降幅超五成，顯示出行業深度調整給酒企業績帶來重創。

　　行業龍頭貴州茅臺公佈的三季報顯示，今年前三季度實現營業收入217.18億元，同比微降0.99%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤106.93億元，同比下降3.40%。對比半年報凈利微降0.25%，降幅有所擴大。貴州茅臺稱，報告期內管理費用同比增加，以及利息支出增加，影響本期利潤。另一龍頭五糧液前三季度實現營業收入150.68億元，同比下降21.38%；歸屬於上市公司股東的凈利潤47.07億元，同比下降33.74%。

　　數據顯示，整個白酒行業已被利潤暴跌籠罩。山西汾酒、瀘州老窖、沱牌舍得、今世緣、金種子前三季度凈利潤分別為3.99億元、12.47億元、0.06億元、5.65億元、0.56億元，同比分別下滑66.4%、53.82%、18.85%、5.78%、79.4%，而營收方面，僅有古井貢酒和沱牌舍得實現微幅正增長，其餘均悉數下滑。此外，酒鬼酒、皇臺酒業、水井坊依然延續虧損命運，皇臺酒業前三季度虧損954.48萬元；酒鬼酒前三季凈利潤虧損7603萬元，同時公司預計2014年全年凈利潤虧損9000萬元—12000萬元。水井坊1—9月營收只有2.78億，虧損高達1.4億元。按照相關規定，若這三家酒企年底仍繼續虧損，就會被交易所實行退市風險警示的處理。

　　預期轉好三季度股價普漲

　　自2012年行業趨勢發生逆轉後，酒企在最近幾年日子都不好過。對於業績下滑的原因，酒企無一例外地將原因歸咎為行業深度調整、産品結構變動及售價降低致盈利能力下降。不過，在結構性調整中，酒企也都積極應對。不少酒企在第三季度實現了增長，呈現出了轉好跡象。

　　以川酒水井坊為例，今年中期該股營業收入僅為1.41億元，但第三季度實現營業收入1.37億元，而去年同期僅實現營收7759萬元。水井坊總經理大米此前接受本報記者採訪時表示，今年以來公司一直在積極進行行銷網路、産品線、銷售渠道、團隊架構等方面的調整，以搭建新形勢下最佳的發展平臺。受此影響，預計公司全年累計凈利潤仍為虧損。但本年度完成此項平臺搭建工作後，公司有望恢復良好的發展態勢。“最壞的時候已經過去了。”大米樂觀地告訴記者。其他幾家川酒，也出現了喜人的信號。五糧液截至9月末，預收款項合計為14.30億元，較年初8.25億元增長73.41%。沱牌舍得營業收入方面，一季度降幅為24.04%，半年報降幅收窄到3.19%，第三季度則實現了增長，呈現出了轉好跡象。

　　對此，二級市場也進行了積極的解讀。三季度裏，多家白酒股實現上漲，其中，酒鬼酒上漲超過30%，水井坊上漲14%，貴州茅臺上漲12%，山西汾酒上漲21%。平安證券認為有改善預期的品種更值得關注。具體來看，茅臺、五糧液的投資機會好于其他白酒，當前位置可逐步增加配置。

　　本報記者 劉泰山