“滬港通”開通在即，敏銳的資本顯然不會放過此次難得的機會。而一些資金更是通過聯合香港本地資金，頻頻介入“仙股”，聯手“同抬股價”。而上週五中國微電子、保興資本、合一投資三隻股票不約而同暴跌，這將部分賺仙股錢的資金行蹤暴露無遺。

　　暴漲暴跌露“馬腳”

　　10月17日，看著港股行情軟體近百隻個股暴跌，在香港S對衝基金做基金經理的Alan（化名）一聲嘆息，滬港通帶來的“細價股行情”，看來要以一地雞毛收場。而在此之前，他也差點成為其中的參與者。

　　當天港股市場的“仙股”上演了一場“從天堂到地獄”之旅。多只TMT、新能源相關的“細價股”出現斬倉式急瀉，讓持有這些仙股的投資者措手不及，損失慘重。當日中國微電子（139）17日午後股價突然遭“腰斬”，在一個小時內從0.9港元急跌至0.47港元收盤，此前該股從7月底開始，從0.2港元之下起步，一度炒高見1.23港元，9月起則在0.9-1.1港元之間徘徊。

　　同樣遭到洗盤的還有保興資本（1141）及合一投資（913），17日分別挫32%及26%。保興資本於今年5月中從0.1港元水準起步，7月漲至0.38港元，17日收0.164港元，當日成交達1.2億股；合一投資同樣從5月底由0.1港元水準起步，7月時抵達高點0.6港元，至10月初跌回0.1港元再炒至0.33港元，17日以0.112港元收盤，當日成交達4.5億股。

　　在香港市場上，投資者習慣把股價在0.1港元以下的股票叫做“仙股”，將0.5港元以下的股票叫做“細股”。據統計，截至2014年10月21日，納入統計的近1800家香港上市公司中，其中每股股價低於0.1港元的股票有34隻，低於0.5港元的股票有447多只。

　　此前，除了一些別有用心的資金，並無多少投資者關注“仙股”和“細股”。華富嘉洛操盤手李揚認為，雖然也有香港投資者炒“仙股”，但沒有A股這麼普遍，“香港‘仙股’很多不稀奇，並且風險很大。香港是市場化發行，‘仙股’炒不起來。A股的殼是稀缺資源，容易被炒起來，這是兩地最大區別。”

　　不過這些“仙股”、“細股”表現驚人。WIND統計顯示，三季度至今，有近30隻個股漲幅超過100%，51隻個股漲幅超過50%。其中，中國包裝集團漲幅更是驚人；該股7月2日收盤價僅為0.065港元，而21日收盤價已達0.5港元，區間漲幅接近720%。

　　對於10月17日細價股的暴跌，有香港市場人士認為，這是內地莊家在出逃套現。根據中央結算系統持股紀錄（CCASS），上述中國微電子、保興資本、合一投資三隻股票的最大持倉不約而同地存倉于一家名叫中南證券的券商，有可能是同一幫投資者。

　　誰在覆手翻雲

　　上述對細股暴跌的猜測，似乎也可以從諸多香港私募基金經理的經歷中找到佐證。

　　暗自慶倖的Alan回憶，8月的一天，Alan與一位“陸老闆”（化名）在香港中環一家咖啡廳碰面。陸老闆來自內地，是朋友介紹而來。Alan以為這位陸老闆要投資他的基金，沒想到，陸老闆開門見山地表示，其實自己並不是想投資，而是想與他們合作，希望Alan的基金能出一億美金，和他們一起抬一隻“仙股”。

　　“正好趁著滬港通搞一把。”陸老闆告訴Alan，現在（三季度）正是炒仙股的最佳時機。因為滬港通10月份開通已經確定，港股市場上已經形成預期：內地的資金偏好小盤股，尤其是TMT、新能源等新興領域，滬港通開通後，這類港股很有可能受到內地資金青睞，用這個邏輯正好可以吸引港股的投機客。

　　Alan所在的對衝基金的業績在香港排名比較靠前，資金充足，因此選擇與他們合作，不用到處找資金，省時省力。“你放心，我們出去的時候會提前告訴你們，有錢一起賺。”陸老闆拍著胸脯説。

　　不過，Alan所在的基金並沒有和陸先生合作。一方面，大部分“細價股”都是沒有基本面的垃圾股；另一方面，內地莊家的“手法”他們早已熟悉，與莊家合作，極有可能是讓合作資金去接盤。

　　作為局外人的Alan，旁觀了細價股在莊家的操作下的表現。Alan表示，像17日的三股急瀉，9月已經上演了好幾次。香港基金圈談論較多的是中國天然氣，這只股票從2014年8月19日自0.73港元開始拉升，9月25日開盤最高升至3.02港元，但是25日當日，在14：00之後開始，該股放量暴跌，40分鐘內從2.6港元跌至0.86港元。隨後又放巨量反彈，最後以1.8港元收盤，當日跌幅達到36.84%。

　　陸老闆的到來，Alan並不驚訝，三季度以來，在香港基金圈內，不斷有內地背景的資金在香港尋求合作，而陸老闆顯然只是其中一位。“內地人愛小股票，是香港人都知道的共識。在滬港通的刺激下，確實有可能成功地造出一波‘仙股’行情。”Alan説。

　　股價越跌越賺錢

　　陸老闆這種通過尋找接盤資金的方式，在香港市場十分尋常。相比內地A股市場，香港的“老莊”們更是通過批股、配股不斷迴圈“吸血”賺錢。所謂批股，即類似A股的增發，供股則類似與A股的配股。在港股市場，大股東配售的股票只要給港交所報備一下，第二個交易日就可以在市場買賣。正是這種便利的融資制度，為操作者創造了一個絕妙的“吸血”賺錢模式。

　　根據香港聯交所的交易規則，股票最低交易單位為1分錢，在這個水準上，如果連續多日都沒有成交，該股票將會被停牌，甚至摘牌。香港沒有像內地市場那樣的退市機制，上市公司可以通過並股的方式進行自救。並股就是將若干股份並成一股，如某股票並股前每股0.01港元，每十股並一股後復牌理論價格應該為0.1元。

　　香港“老莊”賺錢的模式在於通過不斷批股、合股（合併股數），再通過二級市場操控，待股價出現大幅下跌後，再通過溢價購買大股東資産，將攤薄的股權重新收到大股東麾下。也就是説，中間的數次配股融得的資金全部流入大股東腰包。與A股不同的是，操控“老千股”資金的盈利模式與眾不同——股價越跌越賺錢。

　　比如，香港某傳媒業務上市公司，大股東通過注入資産為名，配發新股，並把股價從幾分錢推到0.3港元，然後接著又以“可換股債券”等方式，繼續推高股價，在股價推高至0.6港元的時候，拆細股價變成每股0.3港元，然後再推出利好資訊推高股價至4.5港元，此時該上市公司已經被大股東包裝成資産優質、業務增長前景誘人的上市公司，股價也已飆漲近幾十倍。不過，緊跟著公司即“宣佈配股”，其後一段交易日，該股股價呈現斷崖式下跌，幅度會高達五成以上。

　　在香港市場，機構主要炒二三線藍籌股，散戶偏愛炒“仙股”，尤其是內地過去的散戶。而“仙股”往往是“老千股”的集中營。從目前港股的整體情況來看，大市值股票往往能享受高估值，而小市值股票的估值往往很低，這明顯與A股情況相反。

　　Alan認為，滬港通對港股帶來的究竟是利好還是利空，並不確定，隨著滬港通越來越近，想像空間也越來越有限，雖然近期市場調整，但是很難判斷上述內地資金的真實動向。