18歲成人禮、集團化三週年剛過，華泰保險就因六大股東集中掛牌轉讓股權而成為一大焦點。市場傳出這即為上市前奏。股東的集體反應，也著實與三年前華泰保險董事長王梓木設定的上市日程表較為吻合。儘管華泰保險對兩者必然的聯繫進行否定，但其與絕大多數企業啟動IPO的套路如出一轍。

　　六股東齊掛牌賣股 上市套路漸現

　　10月以來，華泰保險股權被集中掛牌轉讓。其中，上海産權交易所10月11日四次掛牌轉讓華泰保險股權，涉及到的股東有寶鋼集團、寶鋼集團新疆八一鋼鐵、寶鋼集團上海五鋼；時隔不到一週，上海産權交易所再次挂出，華潤股份和華潤集團欲出清華泰保險股權。六大股東合計轉讓股份達到6.1512億股，佔總股本的15.291%，掛牌價格總計為25.1億元。

　　依據公告，要求意向受讓方須有保險公司投資經驗，且轉讓方均要求産權交易價款採用一次性支付。儘管每一家股東所持股份並不同，但是出讓股權每股價格卻出奇一致，均為4.08元。這不得不讓市場想到，是華泰保險與各股東集體協商後定出的股價，市場也猜測，受讓方很可能已經內定，其他大股東接盤的可能性較大。也有分析人士指出，各大股東一致的股權轉讓很可能是在為上市鋪路。

　　事實上，諸多企業在上市前都會進行股權結構調整，一些財務投資者借機賺錢離場。有上市險企內部人士在接受媒體採訪時曾指出，華泰保險股東的情況與泰康人壽類似，都屬於數量多、佔比小、較分散，一般股權較為分散的公司想要上市，難點就在於恐無實際控制人，如果股東之間未能實現良性互動，那就會影響決策效率和品質，甚至出現控制權爭奪，進而影響公司未來發展和投資者利益。日前，泰康人壽也完成了多次股權轉讓，董事長陳東升旗下多家企業進行收購，進而滿足了上市前對公司的控制權。

　　關於華泰保險上市一事，早在2012年公司董事長王梓木就曾明確表態，將上市日程設在2014-2015年，隨後幾年卻一直緘口未談，表現得較為低調。而華泰保險官方解釋，此次股權轉讓是股東出於自身需要而為，與上市並無關聯性。北京商報記者從知情人士處了解到，儘管華泰保險內外公佈的資料以及戰略規劃並沒有談及上市一事，但近日內部高層曾就此進行過秘密商討。

　　目前，與華泰保險同時在1996年成立的新華保險已于2011年底在上海和香港同步上市公開交易，泰康人壽也曾多次表示H股上市意願，並於年內進行了股權結構調整。

　　集團化低調前衛 資産體量小于新華泰康

　　在保險市場上，華泰保險給人留下的印像是低調且穩鍵。而從其集團化之路來看，其實很多方面走在了行業前列，且成為其他公司效倣的對象。

　　資料顯示，華泰保險的前身為華泰財險，其目前較為分散的股權結構是華泰財險現狀的延續。據了解，王梓木與陳東升以及新華保險原董事長關國亮同為“92派”下海創業典範，三人同在1996年成立保險公司，所不同的是，陳東升與關國亮創建的是壽險公司，而王梓木離開國家經貿委綜合司之後，一手策劃創辦了當時國內首家全國性股份制財險公司——華泰財險，當時股東63家，其中22家大股東持股比例均為3.75%，股權結構實現了多元化、分散化、均衡化。

　　經過股權轉讓，2002年華泰財險引入美國ACE保險集團，成為新股東和戰略合作夥伴，有國際保險巨頭加盟財險企業這在當時的保險業也是首次。隨後幾年，華泰保險的集團化步伐逐漸加快。2005年，華泰財險成立華泰資管公司和華泰人壽，進入準集團化運作模式。其中，華泰資管公司成為《保險資産管理公司管理辦法》頒布後的第一家保險資管公司，也是繼人保資管、國壽資管之後的資管“老三”，華泰人壽也因ACE保險集團加盟並數次增資擴股變身為合資公司，也稱得上行業首家。

　　經過幾年快速發展，華泰財險集團化進程顯得很緊湊，一年內完成了“三步走”，2011年5月原華泰財險更名華泰保險控股、2011年7月華泰保險控股出資設立華泰財險、2012年9月華泰保險控股更名為華泰保險集團，集團化改組正式完成。之後，陽光保險、安邦保險在集團化發展方面延用了華泰保險的這一套路。

　　華泰保險在不斷實現集團化戰略過程中，對包括旗下子公司進行了數次增資，其中華泰保險于2013年增資至40.22億元，今年1月華泰財險增資至30億元，9月華泰人壽增資至27億元。其中，2012年華泰保險在定向增發及引進戰略投資者之時，就明確表示這是上市前的最後一次融資。

　　儘管華泰保險在集團化方面明顯快於“同齡”的新華保險、泰康人壽，而從目前的資産規模來看，華泰保險卻明顯落後於後者，如截至去年底，華泰保險總資産規模為365.48億元，而新華保險與泰康人壽分別達到5658.49億元和4400億元。

　　 經營戰略兩次轉型 壽險有望扭虧

　　相比之下，華泰保險總資産明顯處於劣勢，這與經營主業側重不同相關外，還與自身的戰略調整不無關係。

　　華泰保險成立之初，三年規模保費實現年均增長率接近100%，保費收入一度上升為財險市場第4名，利潤總額達3.3億元。但是，粗放發展帶來的是高風險經營，1999年華泰保險對經營狀況進行了一次全面“體檢”。在2000年開年，王梓木在華泰保險中層以上幹部會上拋出一個觀點，那就是華泰不以保費論英雄，要以品質效益比高低，開啟了第一次經營轉型。“誰不想做大做強？但是，在沒有能力的情況下盲目上規模，就意味著做虧。”

　　轉型給華泰業務帶來了不小的壓力，2001年華泰保險的保費規模從行業第4名逐漸滑至第14名，但業務品質和險種結構得到了明顯改善，2003年首次實現産險承保盈利221萬元。時隔12年，華泰保險提出了二次轉型——確定了“差異化競爭”戰略，首先在財險領域，對2010年設立的社區保險門店經營模式進行推廣，截至2014年6月底，已在全國建立了1000余家社區保險門店，還有500余家門店在籌建或在行政審批中。

　　快速創新發展電子商務也是華泰保險的戰略主渠道，與淘寶合作推退貨運費險、手機碎屏險、酒店取消險、票務取消旅遊險等多個典型網際網路保險産品。其中，退貨運費險投保件數高達近10億筆，僅在“雙11”當天該險種成交便超1.5億筆，創造了保險業單日同一險種成交筆數的世界紀錄。統計數據顯示，今年1-4月網際網路財險累計非車險保費收入51189萬元，其中華泰保險為24451萬元，排名位居第一。

　　與新華、泰康相比，華泰保險的壽險業務差距更為明顯。華泰人壽成立近十年，目前還處於虧損狀態，但虧損不斷縮減。截至2013年底，華泰人壽較預算減虧5273萬元，同比減虧1.43億元。華泰人壽內部人士介紹，今年公司有望實現盈利，如此一來，華泰人壽制訂的2015年當期盈利的既定目標將提前實現，對集團上市將描上重彩一筆。馬元月 許晨輝