深交所首批貨幣ETF昨上市 或存申贖失敗的風險
- 發佈時間：2014-10-21 09:39:38 來源：廣州日報 責任編輯：羅伯特
業內人士稱存在折溢價衍生無風險套利機會
昨日，深交所首批貨幣ETF正式上市交易。這意味著，投資者可通過深交所場內貨幣基金實現場內場外全路徑T+0，保證金的流動性將得到極大提升。
交易資訊顯示，上市首日，易方達保證金收益貨幣市場基金和招商保證金快線貨幣市場基金均平盤報收，成交額分別為4.76億元及1.95億元。
據悉，此前，有兩隻貨幣ETF在上交所上市，為華寶興業現金添益和銀華日利，一定程度上已被視為市場資金面風向標。其中，華寶添益單日成交額曾突破200億元，成交額經常躋身兩市所有個股、基金的第一。
蒚+0回轉交易
與其他貨幣基金不同，貨幣ETF可以在二級市場上像股票一樣買賣。而與深交所上市的其他ETF不同，二級市場上貨幣ETF可T+0回轉交易，而目前深交所上市的股票ETF暫未開放T+0回轉交易。
以易方達保證金為例，當沒有好的投資機會時，投資者可以賣出股票，當日（T日）即時買入易方達保證金，T+1日即享貨幣基金的收益；當股市出現良機時，投資者可賣出易方達保證金，當日即時就可買入股票，投資者可不用錯過實時的投資機會。
另外，QFII、融資融券信用賬戶無法參與回購，投資者可以通過貨幣ETF，令閒置保證金、信用賬戶抵押現金享受貨幣基金的收益。
或存申贖失敗的風險
業內人士提醒，與投資普通貨幣基金不同，投資貨幣ETF時，可能存在的特殊風險，主要是申購或贖回失敗的風險和折溢價風險。
據介紹，基金管理人可為貨幣ETF每個開放日設定當日凈申購份額上限和當日凈贖回份額上限。如果一筆新的申購或贖回申請使貨幣ETF當日凈申購份額或凈贖回份額超過設定上限時，該筆申購或贖回申請將被確認失敗。
而貨幣ETF二級市場的價格會受供需關係的影響，可能高於或低於基金的份額凈值，形成溢價交易或折價交易。由於有套利機制的存在，通常折溢價會保持在極低的水準，對投資者幾乎沒有影響，但在極端市場環境下，大幅折溢價將會對投資人的實際收益率産生影響。
不過，另一方面，由於折溢價的存在，業內人士指出，貨幣ETF也存在無風險套利機會。
如，當貨幣ETF的二級市場交易價格大於份額凈值，出現溢價時，投資者可用現金申購基金份額，待其實時交收完成後在二級市場賣出，賺取價差收入。反之出現折價時，投資者同樣可以賺取價差收入。
