昨日國家統計局公佈的數據顯示，9月份CPI環比上漲0.5%，同比上漲1.6%，創下2010年2月以來的新低；PPI環比下降0.4%，同比下降1.8%。受訪人士分析認為，考慮到CPI價格回落增大通縮風險，昨日央行主動調低正回購利率在一定程度上意味著降息概率有可能增加。南都記者張曉華

　　四年來新低

　　交通銀行首席經濟學家連平昨日表示，當月的CPI同比增速為2010年2月以來新低，其中翹尾因素大幅回落是主因。“去年9月CPI同比上漲3.05%，較高的對比基數使今年9月的翹尾因素僅有0.3%，比上月回落0.8個百分點，是CPI同比跌至1.6%的主因。CPI同比增速跌回2%以下，創2010年2月以來新低。”連平向記者分析。

　　連平認為，非食品價格下降，特別是交通和通訊價格走弱，是CPI同比回落的重要因素。他稱，非食品價格同比上漲1.3%，為近4年新低。其中交通和通訊價格同比和環比均為-0.3%，受汽車反壟斷調查及零配件行業整頓影響，車用燃料及配件同比降幅達到4%，環比2.5%。

　　“9月份食品價格基本維持平穩。儘管受到中秋及國慶假期臨近影響，豬肉、鮮菜、雞蛋價格環比上升2.3%、3.9%、1.9%，但雞蛋、鮮菜、鮮果等主要食品價格環比漲幅顯著低於去年同期，新漲價因素較弱。”連平稱。

　　連平預計，未來CPI同比增速低位徘徊。他表示，在經濟增速運作緩中趨穩的背景下，四季度CPI同比新漲價因素不會出現明顯上升，而考慮到後3個月翹尾因素都在低位，預計CPI同比增速在低位徘徊，全年CPI漲幅約為2.2%。

　　降息概率增加

　　市場分析人士稱，考慮到CPI價格回落增大通縮風險，昨日央行主動調低正回購利率在一定程度上意味著降息概率有可能增加。

　　“PPI數據可以看出，工業品的進出廠價格都不理想，可以想見製造業目前的狀況依然並不理想。而CPI價格下行，客觀上令實際利率有所抬升，因此未來降息的可能性確實存在。”深圳一位券商策略部門負責人向記者表示。

　　不過該人士強調，央行的預調微調其實早已啟動。“十一長假之前放鬆限貸，目前來看主要的作用就是對抗通縮。特別在2015年末地方政府從償債高峰中解脫出來之前，只有居民部門的資産負債表相對健康，用其的加杠桿空間來抵消

　　經濟去杠桿影響，必要性確實在上升。”這位券商策略部門負責人稱。

　　民生證券首席經濟學家管清友昨日則向記者分析認為，由於通脹低位徘徊、需求持續低迷，政策面仍將繼續定向寬鬆，但食品(豬肉)和非食品(低端勞動力)供給收縮的潛在壓力仍在，因此貨幣政策全面寬鬆不會出現。

　　分析

　　翹尾因素回落帶動CPI持續走低

　　據測算，在9月份CPI1.6％的同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為0.3個百分點，比上月大幅回落0.7個百分點，而當月新漲價因素約為1.3個百分點，較上月反彈0.3個百分點。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析認為，9月新漲價因素雖較上月有所增加，但仍低於近五年的平均水準。而由於去年同月環比上漲較多，抬高了今年的對比基數，致使9月份的翹尾因素比上月大幅減少。

　　“近兩個月CPI同比的持續回落，主要是受到翹尾因素回落的帶動”，交通銀行金融研究中心發佈的報告指出，考慮到今年四季度翹尾因素都在低位，影響CPI同比的關鍵要看新漲價因素的波動。

　　從更能反映價格最新變動的環比數據看，9月份食品價格上漲0.8％，漲幅在上月基礎上繼續擴大0.1個百分點。這除了受到鮮菜、鮮果價格等食品價格環比上漲影響外，還受到非食品價格環比漲幅“由負轉正”的影響。

　　據余秋梅介紹，受開學季影響，學前教育、高等教育和教材價格環比分別上漲3.7％、3.6％和1％，合計影響CPI環比上漲0.1個百分點；服裝換季衣著價格上漲1％，也影響CPI上漲0.08個百分點。

　　交通銀行金融研究中心分析師唐建偉認為，在經濟運作緩中趨穩的背景下，四季度CPI同比的新漲價因素不會明顯上升，預計下半年CPI同比漲幅會低於上半年，全年漲幅約為2.2％。

　　工業生産者出廠價格（PPI）位於CPI上游，對經濟形勢和供求變化更為敏感。9月份PPI同比下降1.8％，已連續31個月負增長，並且環比和同比降幅分別較上月加深了0.2和0.6個百分點。余秋梅認為，這主要是因為原油、成品油、鋼材價格降幅加深，國際大宗商品價格下行對工業品價格形成的壓力也有所加大。據新華社電