■一週操作指南

　　本週多空指數

　　王 勝：★★★

　　古振華：★★★

　　？行情回顧上周市場衝高震蕩

　　萬聯證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：上周市場衝高震蕩，滬深兩市分別上漲0.45%、1.62%，雙雙創出反彈新高，中小板創業板分別上漲0.64%、0.87%，創業板離新高近在咫尺；板塊來看，熱點活躍，船舶、空氣治理、造紙以及醫藥板塊領漲，受黃金周零售增速放緩影響，旅遊、酒店餐飲領跌。短期來看，2400點一線阻力較大，10月份不確定性事件較多，投資者應由進攻轉向攻守結合。

　　？前瞻海外風險或波及A股

　　古振華：9月中採、匯豐PMI與上月持平，新訂單指數回落，購進價格指數加速下行，説明內需增長乏力，經濟仍處於下行通道之中。9月房價跌幅擴大，主要城市庫存量高企，中央出臺多種措施支援住房金融服務，放鬆首套房標準，變相降低部分二套房首付比例，這或難以扭轉地産中長期格局，但短期來看，有利於改善居民購房能力，釋放需求，促進地産銷售，減緩經濟下行壓力。

　　國務院全面部署，加強地方政府性債務管理，理順地方政府投融資體系，預算軟約束或將被打破，利於化解存量債務風險以及促使社會融資成本下行，另外，國務院出臺六大舉措穩增長和調結構，有助降低宏觀經濟尾部風險。央行三季度例會認為宏觀經濟“形勢的錯綜複雜不可低估”，並把國際資本流動納入貨幣政策考慮範疇，如果經濟形勢進一步下行，央行或會有更大幅度的寬鬆政策出臺。

　　海外市場來看，9月全球製造業PMI連續3個月下降，不同地區進一步分化，呈現出美英強、歐日弱、發展中國家差的格局。上周投資者對經濟增長放緩的擔憂導致全球主要股指以及多數基本金屬也普遍下跌。美元維持強勢，新興市場匯率表現疲軟。經濟起伏不定，強勢美元或給美國經濟帶來更多潛在風險，美國加息進程依然撲朔迷離。

　　申銀萬國證券分析師王勝（A0230511060001）：經濟下行壓力繼續加大，政策“恩威並施”顯示兩難困境。9月官方製造業PMI為51.1，與上月持平；非製造業PMI為54，比上月回落0.4%，匯豐服務業PMI則由8月的54.1的17個月高位跌至53.5。房地産銷售金九“成色不足”，9月申萬跟蹤48大城市一手房成交，環比上升1.6%，同比下降12.7%，增速明顯放緩，僅二線同比增長。迫於未來經濟下行壓力，9月末央行放寬首套房認定標準，被視為刺激潛在剛需與改善性需求的關鍵舉措。而另一方面，國務院發佈《關於加強地方政府性債務管理的意見》，指出要硬化預算約束，對地方債務實行不救助原則。政策“一松一緊”配合，顯示出政府既要保增長又要促轉型的努力。

　　同時，歐美股市大跌，海外風險繼續發酵不可忽視。與近期A股市場的火熱相比，海外市場則十分動蕩。經濟數據方面，全球PMI連續3個月下滑，顯示全球經濟增長乏力，德國8月數據下滑明顯，出口萎縮5.8%，創2009年1月以來最大跌幅。儘管美國就業數據顯示向好，但週邊經濟增長放緩引發美聯儲擔憂，加上近期美元強勁升值使得美國國內通縮壓力加大。9日美國三大股指重挫近2%，道指暴跌330多點；標普500指數重創2.1%，創8月7日以來最低。

　　海外風險偏好下行加上對中國經濟前景擔憂，近期資金持續流出中概股，10月2—8日外資流出中概股9.8億美元，這一趨勢已持續四週，累計流出23.9億美元，其中80%是由於專投中國股票基金的贖回導致，周均流出6億美元。海外風險的進一步發酵或波及A股市場。

　　？操作建議市場轉入休整 應穩健操作

　　古振華：短期來看，上證2400點壓力較大。定向寬鬆和資金推動是行情反彈的主要動力，近期投資者對政策的關注度已超過了業績及盈利預期的本身，市場調整風險猶存，隨著四中全會與滬港通的兌現，以及三季度業績的披露，市場有轉入休整的可能，穩健投資者宜攻守結合，增加消費、醫藥板塊比重，增強配置防禦性。創業板離新高近在咫尺，部分小股票在市值大幅增長後，殼邏輯炒作將難以持續，小市值題材股可適當獲利了結。

　　王勝：接下來，在改革預期與滬港通支撐下，市場仍將活躍，配置上建議投資者要著眼2015年，把握滬港通帶來增量資金的預期，投資者仍可享受主題余溫，繼續把握軍工、軟體以及土改、移動醫療、國企改革、依法治國等主題性機會；行業上，近期可以關注醫藥生物（調整充分、三季報基數低，近期又有埃博拉、諾貝爾獎等催化）、環保（估值低，霧霾天捲土重來）、核電（今年穩增長的主要方向，業績尚無法證偽）等。此外，10月份即將迎來三季報密集發佈期，建議關注三季報增速較高的板塊和個股。

　　南方日報記者 郭家軒