在近期陸續創出新高後，美歐主要股指在過去幾個交易日持續回調。多數機構分析師認為，受益於整體流動性寬鬆的環境，股市仍有進一步上漲空間。

　　股市有望繼續上漲

　　路透上周發佈的最新調查顯示，受訪投資者和分析師預計全球股票市場漲勢將持續到2015年，驅動市場上漲的動力將逐步從流動性轉向經濟增長預期。

　　市場人士表示，近年來適應性的貨幣政策驅動了股市整體的牛市表現，但預計英國央行明年上半年加息，美聯儲也可能在明年年中啟動加息。不過，除非經濟站穩腳跟，否則央行不會貿然採取行動。

　　Ameriprise金融公司首席市場策略師喬伊表示，只有經濟足夠強勁的情況下美聯儲才會開始加息，經濟強勁也意味著股市會進一步上漲。

　　此外，儘管部分央行將收緊貨幣政策，歐洲央行仍很可能為經濟復蘇提供額外刺激，這將給歐元區股票提供短期支撐。

　　接近250名受訪分析師和投資者預計，全球股市將繼續上漲，一些指數有望再創新高。受訪者預計到今年底前歐洲股市將上漲2%，標普500指數漲幅相當。同時，他們認為印度和俄羅斯股市漲幅將超過5%，中國市場漲幅為4%。

　　策略師指出，中國和其他東亞市場估值相對美歐市場更加便宜，未來可能看到一些資金從發達市場轉向其他市場尋求機會。

　　高盛分析師認為，美聯儲加息對新興市場股市影響有限，預計不會出現去年縮減QE預期導致的大跌，部分理由在於利率水準上升不會過於劇烈，另外未來幾個月歐洲央行的寬鬆政策將會抵消美聯儲緊縮的影響。

　　美股牛市背後藏風險

　　在去年大漲30%後，標普500指數今年以來上漲8.2%，其中第一季度上漲2.2%，第二季度上漲4.6%，第三季度迄今上漲1.15%。與此同時，道瓊斯指數上漲4%，納斯達克綜合指數上漲9%。過去幾個交易日，美股陷入持續回調，但多數機構分析師仍看好美股中期前景。高盛首席美國策略師大衛·考斯汀預計，標普500指數在未來12個月有望升至2150點，較當前點位再漲8%。

　　高盛預計，美聯儲明年三季度啟動加息，受益於經濟環境改善，美股傾向於在美聯儲開啟緊縮週期的前一年表現良好。

　　該行援引歷史數據指出，在美聯儲首次加息之前的12個月，美股通常會實現溫和上漲，此間基本面強勁的個股以及能源和醫療等板塊表現可能更好。

　　瑞信在最新報告中將今年年底前標普500指數點位預期從2020點上調至2050點，並預計到2015年中進一步升至2200點。但明年下半年股市將面臨挑戰，2015年底的預期為2100點，主要影響因素包括美聯儲可能在明年二季度啟動加息以及企業盈利增速見頂等。

　　德銀在9月初上調了對今明兩年美股的預期。該行分析師比安科將2014年底標普500指數預期點位從1850點上調至2050點，2015年底預期點位從2000點上調至2150點，預計到2016年將升至2300點。比安科認為，美國股市的基本面表現良好，經濟將繼續溫和增長。

　　需要注意的是，在標普500指數頻頻刷新高點紀錄之際，美國市場上小盤股的表現卻持續低迷，引發投資者擔憂。今年以來代表小盤股表現的羅素2000指數累計下跌近3%，主要行業板塊全線跑輸大市。

　　分析人士認為，這主要是受到美聯儲貨幣政策正常化進程導致的流動性預期趨緊影響，市場風險情緒有所降溫。此外，小盤股此前多年的表現一直好于大盤股，估值已經相對較高。

　　由於成交量較小且對利率和經濟環境敏感度更高，小盤股通常被視為大盤的風向標，能夠反映市場的風險偏好。

　　Pension合夥人公司首席投資策略師加耶德表示，在美聯儲認為美國整體經濟向好的情況下，小盤股陷入如此顯著的跌勢中，給投資者敲響了警鐘。本報記者 楊博