定向降息對股市行情有重大影響
- 發佈時間：2014-09-11 11:32:39 來源：濱海時報 責任編輯：羅伯特
一個月前，央行在實施一項期限為14天的正回購時，將利率較前次同品種下調了10個基點。日前，央行又明確商業銀行的涉農貸款利率下調1個百分點。在短短一個月的時間內，央行連續推出這樣的舉措，其通過定向降息的方式來引導市場利率回落的意圖表現得十分清晰。客觀而言，這些舉措對實體經濟的影響是不大的，由此所導致的企業減負幅度十分有限。不過，這些舉措在某種程度上具有一定的提示意義，對股市而言有著重大的影響。
應該説，今年以來，在各方面的努力下，市場資金過於緊張的局面有所緩解，去年以來過高的無風險化收益率也有一定幅度的下降。譬如大家都很熟悉的餘額寶，從年初到現在，其7日年化收益率大致下降了1個百分點。不過，這還不足以改變整個市場利率偏高的局面。在宏觀調控的大背景下，政府也不可能採取大規模“放水”的舉措來降低利率。因此，現在能夠做的就是通過定向降息等手段來引導利率下行。在這裡有必要提醒投資者，對於央行的定向降息行為需要全方位觀察。首先，這種定向的範圍是可以調節的，在需要的情況下會逐步擴大，從而擴展到越來越多的領域。其次，利率走勢本身是具有趨勢性的，一旦出現拐點，會向著某個方向運作一段時期，而不是馬上結束。既然央行已經採取了定向降息的措施以引導利率下行，那麼一旦市場認可了這種措施的有效性，必然會導致市場利率的某種趨勢性下行。最後，利率波動在很大程度上具有一定的傳導性，其影響會滲透至各個市場。對於股市來説，市場無風險收益率的下行，更是會在很大程度上改變資金流向，在提升藍籌股吸引力以及匯聚更多社會資金入市等方面都會産生積極而持續的作用。當然，與央行直接降息相比，定向降息是一種較為溫和的調控手段，其對股市的影響終究還是間接的。不過，由於它的風向標作用，這種間接的影響將持久地向股市滲透，並且成為助推股市行情上行的一個因素。如果央行在這方面繼續有所動作，定向降息對股市的正面影響就會進一步加大。筆者認為，這可以成為投資者對後市樂觀的一個重要理由。桂浩明
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